网易财经9月8日讯 今日中国中冶确定本次发行价格为5.42元/股，对应的市盈率为22.36倍，并确定于9月9日进行网上申购，公司申购简称为“中冶申购”，申购代码为“780618”。
值得注意的是，单一账户的申购数量不得少于1000股，超过1000股必须是1000的整数倍，申购上限为200万股。申购资金将于9月14日解冻。
中国中冶本次发行采用网下向询价对象询价配售和网上资金申购发行相结合的方式，发行数量不超过35亿股。其中，网下发行不超过14亿股，约占本次发行数量的40%(回拨机制启动前)；其余部分向网上发行，约占本次发行数量的60%(回拨机制启动前)。若以价格区间上限定价，中国中冶本次A股筹资额将达189.70亿元，超过该公司在A股招股意向书中披露的168.48亿的融资规模21.22亿元。
针对公司的定价区间，有分析人士指出，作为中国乃至全球最优秀的工程建筑综合企业之一，中国中冶在全球范围内具备较强的影响力，公司未来几年的发展将持续向好，公司目前的定价状况基本符合预期，相比目前A股市场可比公司估值水平，此次发行价格区间上限对应的22.36倍的发行市盈率为二级市场股价走势预留了充分的空间，考虑到当前A股市场整体态势，应该说中国中冶的定价体现了发行人尊重市场和让利投资者的愿望，预计申购将会比较踊跃，上市后股价走势值得期待。
【中国中冶上市首日定价】
目前市场中中国中铁、中国铁建等主营为工程承包加房地产业务的公司2009 市盈率在35 倍左右，我们预计公司上市首日的定价在35 倍市盈率（按照发行后总股本摊薄的预计09 年EPS0.25 元、10 年EPS0.34 元计算），即8.5-11.90 元之间。
2009 年建筑可比公司PE 为22.0-26.8 倍，考虑到询价区间比合理价值有15%左右的折价，建议询价区间为4.7-5.7 元，对应2009 年0.25元EPS 的PE 估值18.7-22.8 倍。则公司首日定价为6.1-7.4 元，对应2009 年PE 为24.4-29.6 倍，对应2010 年PE 为19.1-23.1 倍。
预估09-11 年归属母公司净利润分别为46 亿元、67 亿元、89 亿元，同比增长47%、47%、32%.基本每股收益摊薄后0.23 元、0.34 元、0.45 元。合理估值区间。通过DCF 及分部PE 法估值，我们认为公司发行价格在4.7-6.0元比较合理。在市场因素的影响下，上市首日价格可能在6.5-7.0 元之间。
公司2009-2011年EPS预计为0.23、0.32与0.36元。综合考虑公司几部分业务状况，核算每股价值为4.529-4.985元，对应2010年的市盈率为14.3-15.7倍。考虑发行后对二级市场的价差，最终我们认为合理的询价区间为4.4-4.75元，上市后首日的价格区间为5.5-6元。
我们预计公司09、10年全面摊薄EPS为0.24元、0.32元，FCFF估值结果为5.2元左右；相对PE估值结果6元左右，分部估值结果5.5~6.7元，价值中枢6元，考虑到3个月的锁定期需要一定风险补偿以及机会成本补偿，建议申购价格区间为5.2元~6元。
在不考虑H股发行的前提下，我们预测公司09、10年的EPS分别为0.30、0.41元，参照可比公司09年的估值水平，我们给予公司20倍PE,合理估值区间为6.06－6.66元。建议网下询价区间为5.45－5.99元。
本文来源：网易财经
作者：陈彬
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