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银河证券赵柯:煤炭板块增长性很值得期待

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网易财经9月1日讯 银河证券煤炭板块分析师赵柯认为,由于上半年全国范围内的小煤矿整合,以及安全生产的整治,整个行业的供需比较平稳,所以煤炭价格来没有出现大幅波动。从上市公司业绩来看,由于受益资源整合,主要上市公司出现了较好的增长,总体上符合大家之前的预期。下半年是用煤高峰,行业总体形势预计将好于上半年。

行业供需决定煤炭价格走势

赵柯认为煤炭价格能不能大幅上涨主要取决于供需两个方面。第一是下游需求的恢复程度,只有等下游行业的盈利空间打开,上游资源品价格才能有上升的空间,否则煤炭价格上涨也只是短期的波动,不能够持续。

“下游的需求主要来源于电力和钢铁行业,电力价格目前非市场化,动力煤价格不会出现大幅度的上涨。钢铁用煤也就是炼焦煤价格相对市场化程度更高,钢铁企业的盈利空间能不能打开,炼焦煤价格能否跟着钢铁价格和行业盈利情况,出现一定的调整空间,是制约煤炭价格上涨的主要因素。”赵柯继续解释到,除了需求的变化,另外一个就是行业供给的情况,资源整合中产能的释放是关键,部分大型的煤炭企业在05、06年进行了较多的固定资产投资,下半年和明年,会有部分产能释放,这部分的产能释放和小煤炭的资源整合能否跟需求相匹配,这个是一个值得关注的走势。

下半年煤炭可能会有机会

至于估值,赵柯认为行业市盈率20倍是否高,还要看下半年的市场环境和走势。宏观经济下半年持续回暖,央行货币政策逆转的可能性不大,如果伴随煤炭价格上涨预期的话,目前估值并不高。从行业的周期来看,下半年往往是要比上半年好,因为下半年有夏季的用电高峰,冬季也是用煤的高峰。三季度到四季度,煤炭价格可能会有一定的上涨。

当谈到个股时,赵柯说“整个煤炭板块主要的一些主流公司,未来增长的空间都是很大的。主要是受益于整个行业格局的变化,包括从去年开始全国范围内,特别是今年山西省进行煤炭资源的整合,原有小煤矿关闭整顿,他们会出让近1/3还多的市场份额。所以对主要的大的煤炭公司,未来都是一个好的事情,目前来看比较明确的,像中国神华、西山煤电这样的公司,在未来三到五年之内都有可能实现产量产能的翻番,这个增长是非常明显的,是内生性的增长,很值得大家关注。”

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