万科上半年净利润25.2亿元 同比增长22%

网易财经8月3日讯  万科今日发布了2009年中期报告。报告显示，万科上半年实现营业收入218.1亿元，净利润25.2亿元，较上年同期分别增长26.4%和22.5%。上半年每股收益为0.23元，较上年同期上升22.34%。鉴于市场形势的快速好转，万科将本年度新开工面积由年初计划的403万平方米增加到585万平方米，提高了45%。

相关财务指标如下：

上半年销售超300亿

万科上半年销售金额首次突破300亿，达到307.6亿元，同比上升27.5%。实现销售面积348.8万平方米，同比增长31.2%。销售金额、销售面积两项指标继续处于全行业首位。

上半年万科结算面积和结算收入分别为248.5万平方米和215.9亿元，同比增长19.4%和26.9%。期末，公司尚有409.1万平方米已销售未结算资源，合同金额合计约321.8亿元。

不过，此前有媒体预测，万科今年的销售额增幅垫底四大家“招保万金”，对此，国元证券地产行业分析师徐军平向网易财经表示，这与万科去年的开工量低有关，另外，万科总体上规模较大，基数也大，不像保利等企业基数小，容易产生较高的增幅；这也反映了其一贯的谨慎的策略。

房地产业务毛利率下降5.54个百分点

中报显示，万科2009年上半年房地产业务毛利率为23.69%，比上年同期减少5.54个百分点，降幅较大。

“去年房价大跌，而万科在2007年拿地的成本很高，销售状况又不好，所以下降应属正常。”徐军平说。

净负债率比去年末下降22个百分点

中报显示，公司持有货币资金268.8亿元，比2008年末增加69亿元。公司的净负债率10.7%，比08年末下降22.4个百分点。徐军平表示，这主要是由于货币资金比去年大幅增加的结果，这也与上半年良好的销售情况有关。

年初，万科曾表示将进一步拓展融资渠道，考虑在时机成熟时进行一次股权融资。同时，公司将充分考虑资本市场和投资者的承受力，在融资的时机、规模、方式上也会尽一切努力，确保融资为股东带来盈利增长。目前，公司正在积极探讨可行方案。

存货涨价提升净利润约1.6亿元

出于财务谨慎性原则，万科曾在2008年年报对13个项目计提了12.3亿元存货跌价准备。公司2009年中期报告显示，由于今年市场销售回暖，公司对5个项目的跌价准备进行了调整，共增加上半年归属于母公司所有者的净利润约1.6亿元。其它8个项目暂维持2008年末的评估结果。

调高全年开工计划逾四成

同样鉴于市场形势的快速好转，万科对本年度的新开工计划进行了相应调整。全年新开工面积由年初计划的403万平方米增加到585万平方米，提高45.2%。

截至6月30日，万科获取新项目15个，合计权益建筑面积333.2万平方米。7月初以来，万科又新增权益建筑面积81.4万平方米。至此，万科今年共新增项目权益建筑面积414.6万平方米。目前，万科规划中项目按权益计算的建筑面积为2079万平方米。

郁亮表示，由于市场回暖过程中一线城市的销售增长速度更快、幅度更大，市场对一线城市预期更为乐观，一线城市的土地竞争相对其它城市也更加激烈，为了保证项目的收益水平，万科本年新增的项目多数位于沈阳、鞍山、青岛、无锡、佛山、厦门、福州、重庆等城市。

分析师：预计下半年万科毛利率会上升

徐军平表示，总体看来，万科的中报与此前他们的预期差不多。此前，国元证券预计万科全年每股收益为0.5元，下半年，估计毛利率会逐步上升，因为上半年一些销售比较好的项目会在年报中体现出来。

中金公司：万科A成本控制得当 维持推荐评级

目前，公司A股股价对应09、10年市盈率分别为24.6、18.7倍，对10年净资产值有31%的溢价，B股股价对10年净资产值溢价仅1%。虽然公司估值并不十分便宜，但是考虑到公司在行业中的龙头地位，以及其规模优势、高周转的经营策略，估值上应该享有一定的溢价，因此我们维持A、B股“推荐”的投资评级。