光大证券称58倍发行市盈率合理

网易财经8月3日讯 光大证券今日进行网上路演，光大证券董事长唐双宁表示，光大证券的发行上市，意味着新一轮券商IPO将开花结果。

副董事长罗哲夫透露公司上市时间将不晚于8月19日，此前有知情人士称是8月18日上市。

【高市盈率】58倍发行市盈率合理

昨晚，光大证券公布了发行价格区间为19.00-21.08元，对应的市盈率为52.78倍至58.56倍，是A股历史第五高的发行市盈率，投资者对其高市盈率发行提出了质疑。

对此，总裁徐浩明表示，光大证券拥有良好的发展前景。投资者购买的是企业的未来，即未来的盈利能力和增长。从未来盈利对应的市盈率来看，是合理的，希望投资者秉持长期价值投资的理念，成为长期投资者。

东方证券副总桂水发这样解释光大证券的高市盈率：“2008年是证券公司最困难的一年，以2008年的公司经营净利润为基数计算的市盈率仅供参考，没有反应公司未来的发展。等到2009年底，我们再回头来看，光大证券发行市盈率应该是较合理的。”

【募资用途】

董事长唐双宁称，本次募资109亿元，将全部用于补充公司资本金，具体用途有： （一）用于增加营业网点、开展直接股权投资和境外业务等公司发展战略层面：1、通过增设和收购方式，增加证券营业网点，使公司营业部数量增至120家以上；2、发展直接股权投资业务；3、开展境外业务；4、证监会允许开展的其他业务。（二）扩大公司投资银行业务和自营证券投资业务规模。（三）用于开展融资融券业务和股指期货投资业务等创新业务。（四）用于公司信息技术系统的升级改造。

【二级市场】股价走势将令投资者满意

新股开闸以后发行的五只新股在上市首日均遭到爆炒，开盘均有80%以上的涨幅，四川成渝盘中最高涨幅达到323%。投资者关心申购光大证券是否会有良好的收益、以及上市后走势。

副董事长罗哲夫称，如果单从基本面的角度来讲，我相信公司的股票二级市场走势将是令投资者满意的。不过罗哲夫也表示，二级市场股票走势受很多因素的影响，除了整个市场的行情以外，还有行业、心理预期等不确定性。

【中报业绩】上半年实现净利12.8亿

副董事长罗哲夫称，公司2006—2008年度的利润总额分别为131,769万元、696,191万元、172,940万元，变动的主要原因为，2006年至2007年年底，我国股票市场逐步步入牛市、交投活跃，公司营业收入大幅增加，而公司的主要营业支出增长幅度远低于收入的增长幅度。但自2008年以来，我国股票市场大幅下跌，股票指数不断创出新低，股票、基金、权证交易量比上年同期大幅萎缩，公司2008年度利润总额较上年同期下滑75.16%。

2009年1-6月未经审计数据显示，公司实现营业收入24.8亿元，同比增长31.8%，实现净利润12.8亿元，合并报表实现净利润12.6亿元。其中，经纪业务比重略有上升，代理买卖证券业务净收入17.2亿元，相比去年同期增长了7.1%。

【传统业务】

经纪业务市场占有率提到5%以上 营业网点增设至120家

副董事长罗哲夫表示，将进一步提高公司经纪业务的市场排名，市场占有率提升到5%以上。在本次发行募集资金到位后，公司将在提高现有营业部竞争力的同时，在政策允许的条件下，通过新设和收购兼并等方式，力争使证券营业部数量增加到120家以上，并进一步优化网点布局。

截至目前，光大证券拥有营业网点94家(79家营业部，15家服务部)。

董事会办公室副主任朱勤介绍，光大证券的经纪业务市场份额稳步增加，2006-2008年，A股（含基金）市场份额分别为：2.31%、2.76%、2.96%。

光大证券2006年、2007年和2008年代理买卖证券业务净收入分别为68,831万元、427,268万元和257,181万元；2006年、2007年、2008年，代理买卖证券业务净收入占营业收入比例分别为33.80%、43.49%、69.68%。

朱勤认为，受证券市场的制度性变革、流动性充裕、投资者队伍扩大、市场扩容等因素的影响，证券市场交易量在可以预见的将来不太可能回落到2004、2005年的低水平，所以，经纪业务收入将成为公司最为稳定的收入来源。但随着市场竞争的不断加剧，佣金费率呈下降趋势，对经纪业务收入产生负面影响。

自营业务取得稳定收益

总裁徐浩明称，自营业务是证券公司的主要业务之一，光大证券近年来自营业务善于根据市场状况，灵活调整投资规模和资产结构，取得了稳定的收益。证券公司的基本定位是专业中介服务机构，今后我们将在继续做好自营业务的情况下，进一步加大经纪、资产管理、承销保荐等卖方业务的资源配置力度，进一步加大创新业务在整个收入和利润来源中的比重，努力保持业绩的稳定性和成长性。

助理总裁、研究所所长杨赤忠则表示，我们不会因为上市募集资金到位，就立刻大规模提高自营规模。但总体上我们会采取积极而不激进的策略，适当增加自营的规模和仓位。

投行业务占有率提高到5%以上

总裁徐浩明表示，公司投资银行业务的发展，就是要发现企业的价值，创造企业的价值，与企业共同成长。按照“无论大中小，只要项目好”的发展策略，继续巩固公司在投资银行保荐承销项目数量上的排名优势，逐步提高保荐承销业务的市场份额，努力使保荐承销金额的市场占有率提高到5%以上。

【创新业务】

创新业务力争获得领先优势

徐浩明称，对于证券公司未来发展的创新业务，如融资融券业务、股指期货等金融期货业务、直接股权投资业务、境外证券业务以及金融衍生品业务等，公司的目标是尽早在人才、技术、产品、机构和客户等方面做好充分准备，力争在业务资格方面获得领先优势，并迅速提高市场占有率，取得较好的经营效益。

【发展战略】

上市后国际化经营 尽早设立香港子公司

总裁徐浩明在路演上透露，光大证券上市后，国际化经营是未来发展的战略之一。

副董事长罗哲夫则称，将在条件成熟的情况下，尽早设立香港子公司，在国际化的市场环境里完成资源培养、人才储备、业务开拓、利润增长的过程，提高国内各项业务的技术含量、创新能力，以在更高层次上参与国际竞争。

徐浩明称，将在恰当的时机用设立子公司或重组购并等各种方式，迈出国际化的步伐。光大集团在香港有丰富的证券资源，未来在集团内部进行经纪、资产管理、承销保荐等业务的整合，也是选项之一。

徐浩明相信，境外业务的拓展，会进一步改善收入和利润来源单一的状况，更好地为股东创造价值。