每日金股狙击（7.31）

网易财经7月31日综合 今日分析师推荐的个股有：中石化、中国南车、安莉芳、ASM太平洋、中软国际、和黄。

中石化:上望8元

中石化(00386)第二季度的经营状况已彻底摆脱了第一季度的低迷，第二季度原油和天然气产量环比分别上涨2.03%和3.67%。随著下游需求继续恢复，预计公司三季度的经营业绩仍将有所提升。

内地发改委坚定遵守内地成品油的调价政策，决定于7月29日小幅下调汽、柴油价格每吨220元人民币。按照新的成品油定价政策，不管油价是高还是低，内地炼油企业将维持一定的炼油毛利；且从近期国家频繁调价和其执行的决心来看，内地炼油企业的政策性风险正大幅降低，而随著内地成品油逐步与市场接轨，内地石油石化企业的利润水平与国际原油价格的联动性日渐增强。公司从而彻底扭转常年拖累公司业绩的局面。

中国石油化工集团(母公司)上月与总部位于瑞士的Addax石油公司达成收购协定，以现金总价72.4亿美元全购Addax。若收购成功，将带来5.36亿桶的原油探明储量，及每年约700万吨的原油产量。此举将有助于优化公司上下游一体的产业链，增加公司的竞争力，带来新的盈利增长。

尽管发改委刚刚小幅下调成品油价格，但因幅度较小并不会对经营业绩有太大影响；而从长期来看，国家如此紧密跟踪油价，也将大幅降低未来在高油价下炼油的政策风险，可见积极影响大于负面影响。

此外随著公司上游板块盈利的逐步恢复，加上公司较为确定的中期业绩，故此认为股价在中报公布期间仍有一定的交易性机会，建议投资者逢低关注，给予公司增持评级，调高目标价至8港元，相当于11倍09年预期市盈率。(大公网)

南车:盈利前景看好

中资股经过周三显著调整后，市场昨日转以个别发展为主，观乎不少股份的沽压已明显减弱。昨市所见，华润微电子(0597)涨达12.58%报收，成交也增至1.96亿多股，此股较早前曾发警，预告中期业绩或录得亏损，但早前的供股集资已告完成，有利集团的财政状况改，加上货源已明显归边，股价遂得以一炒就上。

北辰也是昨日表现较突出的中资股，其一度抢高至3.51元，收市报3.28元，仍升0.27元，升幅达8.97%。北辰再现炒作，主要是受到盈喜所提振。据北辰的通告表示，按照香港财务报告准则，不计投资物业公平值收益，集团预计上半年纯利约5.4亿元(人民币，下同)，按年大幅增长，而去年未经重列的中期纯利则约1.5亿元。一直以来，北辰为估值较为偏低的内房股，如今既然有盈喜支持，料后市上升的空间仍可望扩大。

行业龙头有利赢取订单

中国南车(01766)旗下于上海挂牌的时代新材日前也曾发盈喜，上半年录得净利润4879.7万(人民币，下同)，按年升58.26%，每股收益0.239元，并预期今年前三季度净利润按年增长50%以上。另外，集团旗下的南车青岛四方机车车辆与北京市轨道交通建设管理公司，刚签订地铁大兴线及地铁八号线二期工程两条地铁线路的车辆供货合同，两个合同总金额约 24.6亿元。

受惠于中国铁路系统投资强劲增长，作为行业龙头企业的中国南车，在获取订单方面仍可以乐观，其股价后市的上升潜质仍值得看高一线。此股昨收4.78元，升0.07元，料短期有力挑战年高位的5.25元，若此关得以突破，下一个目标将上移至6元水平，惟失守4.5元支持则止蚀。

中国南车：

受惠中国铁路系统投资强劲，集团产品需求强劲，业绩表现续可看好。

目标价：5.25元

止蚀位：4.5元(香港文汇报)

安莉芳:营运效率续提升

安莉芳控股(1388)凭借其多品牌策略迎合广泛客户的需要，加上其于内地女装内衣市场的领导地位，我们仍然认为该公司的业务将保持稳健。尽管经济下滑，但安莉芳仍就其2009年上半年盈利发表预增公布。因此，我们将该公司2009年及2010年的盈利预测分别同比调高47%及50%。我们给予该股的目标价为4.14元，相当于其09年预计市盈率15.7倍，与计及发展较为成熟的同业如Calida Group、Maidenform、Warnaco Group及Hanesbrand Inc等的全球业内平均水平相若。

由于安莉芳的收入增长稳定、毛利率见改善及营运效率提高，故该公司公布其09年上半年纯利将由08年上半年的4,000万元增加逾50%。我们认为安莉芳的毛利率改善乃因该公司扩大其规模经济所致。此外，安莉芳于08年的货存周转日高达570天，而在该公司的存货管理下，预期其营运效率亦将有所提升。

事实上，受经济放缓所影响，安莉芳已减慢其店铺扩展步伐。该公司于09年上半年开设50间分店，并计划全年增设100间分店，相对其于07年及08年分别开设239间及205间分店。安莉芳新店的开办成本急增，其经营及行政开支亦迅速上升，拖累该公司的08年盈利下跌。由于安莉芳于09年已减少增设分店，故预期该公司的经营开支与销售比率将由08年上半年的69.3%高位显著回落，而随其新店的业务越趋成熟，该公司的营运效率亦应可提高。

多品牌策略吸引客户

安莉芳的多品牌策略成功吸引广泛的客户。于08年，其安莉芳、芬狄诗及Comfit品牌占该公司总营业额的比例为60:32:6。芬狄诗采取较低的定价策略及其目标客户主要为年轻的消费者，故预期该品牌的销售额将依然相对稳健。为进一步扩大客源，安莉芳将推出新的廉价品牌，以将其业务由集中于中级至中高级产品变得更多元发展。因此，该公司将于内地的二线及三线城市开设更多新店。

安莉芳当前于深圳、常州及山东经营3间厂房，总年产能为1,480万件产品。由于常州及山东的劳工成本较深圳为低，故有利安莉芳扩展其生产设施，预期该公司于未来3年将可录得销售增长。

内地仍是安莉芳的核心市场，其销售额同比增加45%至8.56亿元，占该公司08年总营业额的88%。安莉芳的内地店铺遍及约29个一线及二线城市。虽然安莉芳将于内地发展较为落后的城市开设更多新店，但该公司预期其内地业务的销售额将可维持双位数字的增长。

每股净现金值0.84元

安莉芳的财政状况依然强健，于08年年底，该公司拥有净现金3.36亿元，即每股0.84元。安莉芳计划把握合适的收购机会，以加快其业务增长及稳固其于业内的主导地位。按销售额计算，安莉芳于内地女装内衣市场连续13年称冠。根据中国商务部的资料显示，预期女装内衣销售额在未来5年的增长率将维持于20%。(香港文汇报)

ASM:应享更高估值

ASM太平洋(0522)09年2季度业绩出现强劲反弹，收入环比大幅增长123%，新订单环比增加201%。我们认为得益于消费电子产品出货量的提升，公司下半年业绩将持续改善。而且公司的手持订单已经回到了08年3季度的水平。我们将2009和2010年盈利预测分别上调37%和31%，将该股评级由卖出上调至持有。

我们认为需求回暖将会延续，因为09年3季度是半导体行业的传统旺季。鉴于订单饱满以及行业的季节性因素，我们预计公司3季度收入环比增长30.3%，同比增长16.4%，之后4季度环比下降28.4%，但同比增长11.3%。我们认为随规模经济的不断扩大以及金属价格较上年出现回落，盈利能力将会不断改善。管理层有信心将毛利率提升到经济衰退前高于40%的水平。我们将2009年盈利预测由1.73亿港元上调至2.37亿港元，而且如果公司未来几个季度的毛利率高于预期，盈利还有更大的上升空间。

公司股价走势基本符合半导体设备的订单情况。因此我们认为订单前景的改善可能会对股价提供支撑。在2000年上一个景气周期中，公司远期市盈率曾一度高达5.3倍，我们认为在市场地位强化、资产负债强劲以及收入来源多元化的背景下如今公司应该享有更高的估值。基于8倍合理远期市净率，我们将目标价由原先的20.10港元上调至49.80港元。(香港文汇报)

中软:并购壮大 可趁低吸

美股隔晚继续偏软，道指埋单计数续跌26点完场，反观周三大挫5%的沪股却出现回稳走势，并反弹超过1%报收。内地股市回升，这边厢的港股也出现欲跌还升的走势，恒指在退至19,950水平复现支持，但反弹至20,350附近又无以为继，收市报20,234.08，升98.58或0.49%，成交减至762.36亿元。

7月期指于昨日结算，收市报20,183，跌56点；至于8月期指则收报20,200，炒低水34点。但观乎港股在2万点附近的承接力不弱，而外围也有喘稳的迹象，都将有利后市进一步寻顶。蓝筹股方面，昨日提及的长实(0001)在回落至96.6元水平获得支持，最后涌上98.5元报收，倒升0.05元，回升的力度也见不俗，估计短期有力重返「红底股」行列。

金华业软件收购价合理

内地热炒软件类股份，这边厢的相关概念股炒味也见升温，其中中软国际(0354)是值得继续看高一线的股份。中软刚于7月21日宣布以现金代价人民币3,359万元收购深圳市金华业软件系统有限公司的100%权益，代价由集团以内部资源拨付。金华业软件主要从事研究及生产计算机电话集成系统平台，被深圳市政府认定为高新科技企业。截至去年12月31日止年度，金华业软件资产净值约人民币796万元，除税后纯利约人民币642万元，以收购价人民币3,359万元计算，是次收购之市盈率约5.2倍，可谓相当合理。

据中软管理层表示，在IT行业服务对象的四大板块中，中软已先后开拓了政府、银行以及制造业的业务，而金华业软件具备良好的内地电信行业合作背景，是次收购能让集团迅速进入电信业，从而完善业务组合。尽管中软日前曾发盈警，受到可赎回可换股优先股公平值变动生成的亏损，以及受环球经济衰退影响而录得呆坏账拨备增加的影响，预期截至今年6月底止期间的溢利录得大幅减少。不过，集团近年积极并购壮大，已可提供稳定的收益，因此营运前景仍值得看好。事实上，以昨收市价的0.95元计，预测09年的市盈率仍不足12倍，随着收购金华业软件的效益入帐，2010年的预测市盈率可期进一步降至约9倍，相比内地同业仍然十分吸引。趁调整部署收集，博反弹目标为年高位的1.3元。(香港文汇报)

和黄:复苏概念 追落后

美股隔晚反覆小跌26点企稳9,000关，令周三内地、香港股市出现的大跌市得以喘定，周四亚太股市互有升跌，但落后的印度、印尼股市显著反弹。港股市昨日在期指结算下主要追随内地股市而喘定反弹，早段高开升上20,360后曾下破20,000关见19,955，午市随内地股市急涨而升上20,234报收，升98点或0.49%，成交762亿。8月期指收报20,200，低水34点。两日波动市均能企稳20,000点之上收市，显示市底仍甚坚挺。

7月期指昨日结算，全日高低位为20,380/20,060，收报20,183，以7月13日有大淡鳄两分钟内抛空3,000至5,000张期指质低400点低见17,100之下计，翌日随即遇好友大户挟淡仓连续大升至昨日的20,183收市，反弹高达逾3,000点，大淡鳄损手以亿元计。今日为7月最后一个交易日，向好之势未扭转，好友大户续主持大局。

中美战略与经济对话完结后，坊间已有基金界点评今次中美对话取得积极的成果，正面效应会陆续浮现，对投资市场直接的影响，将是有更多资金投入中国及大中华市场。

周三内地股市急跌5%，昨日迅即止跌反弹1.69%收复3,300关，反映基本因素续起支持作用。最大的支持因素，是次季经济数据已充份反映内地经济处于V形反弹，经济复苏的势头有助提升企业盈利增长加快。中欧基金最新评估，内地上市公司09年企业盈利增长提速加快，有可能接近预期的20%，2010年业绩上涨预计20-25%，在宏观大环境下，微观层面开始显现活力。中欧基金认为，货币政策虽然有所微调，但并不影响资金面充裕，M1、M2的增速也将维持高位。

昨日反覆市再度考验二万关的承接力，结果仍在资金市推动下重返20,200水平。金管局昨午再向市场注入38.75亿以遏港元升势，令下周一银行体系结余增加至2,249.4亿元，流入股市的资金仍未间断。

内银三行及中银香港(2388)均有不俗走势，本地蓝筹的落后股已成为资金力吸对象，司马敬提及的长和捎宝便是明显例子。长实(0001)周三遇大跌市回落至百元之下，昨曾低见96.6元，尾市反弹上98.5元倒升，成交逾7亿元，另外和黄(0013)则跑赢大市，由低位54.95元抽升上56.4元近高位报收，倒升1.15元或2.08%，成交近6亿元，走势明显转强。

诚哥笑看风云 企业不断壮大

金融海啸令欧美大企业陷于困境，但对刚渡过81岁的诚哥而言，则笑看风云，旗下企业不独安然渡过，更在低潮中不断壮大，与诚哥一直坚持企业低负债(约2成水平)有直接关系。和黄的3G业务已大致达到收支平衡，潜在价值正在提升。当下股市正追捧经济复苏概念股，和黄凭借世界最大货码及护理业务，再加上内地房地产已进入收成期，和黄近年一直落后大市的局面，会在09年开始扭转，在资产值明显提升下(高盛估计2010年和黄每股资产净值80.9元)，现价56.4元不失为低吸机会。环顾国际级的综合企业股份，和黄是少数有极佳盈利增长前景的「大行」，成为基金回流增持的目标。(香港文汇报)