中国建筑能否撼动大盘？上市首日大猜想

网易财经7月24日讯 120亿的超级大盘股中国建筑（601668）昨晚公布中签率，网上、网下分别为2.83%和2.61%。该公司为A股IPO（首次公开招股）中首个实施由网上向网下实施回拨的公司。

此次中国建筑A股首发网上网下共冻结资金18570亿元，其中网上为8875.7亿元，最终确定网上向网下回拨12亿股，网下和网上最终发行规模均为60亿股。本次发行价格为4.18 元/股，该价格对应的市盈率为51.29倍。

分析人士认为，新股发行体制改革后，由于参与网上申购既要受上限的限制，还要承担放弃网下申购的机会成本，机构普遍倾向于选择网下询价配售。换句话说，网上中签的大部分是个人投资者。如此高的中签率，加之51倍多的市盈率，使到市场开始在揣测中国建筑在上市首日是否会直接跌破发行价4.18元。

众券商无一认为中国建筑会破发

分析师一方面与同样处于行业龙头地位的中国中铁和中国铁建进行比较；另一方面与国内的建筑公司相比。从一些证券机构给出的估值定位来看，无一认为会破发。

国泰君安给出的首日定价为5.28元-5.93元。主要是参照中铁和铁建上市首日涨幅均值48%，中国建筑首日定位对应2009年PE为31.4-35.3倍，对应2010年PE为24.4-27.4倍。

东兴证券认为，该公司的股价应该在4.2元-5.04元。国都证券认为，首日涨幅为16%-24%。中信建投预计，该公司2009年-2010年EPS为0.18元和0.24元，采用绝对估值和相对PE估值的结果是4.05元-5.03元、4.5元-5.4元，上市后合理定价区间在4.5元-5.4元，价值中枢在5元。

上海证券则认为，预计公司上市首日的定价在35倍市盈率，即5.25元-6.65元之间。虽然其对应的2008年PE为51.2倍，低于工程承包类公司2008年的平均PE，但要高于一线地产股2008年的平均估值。因此其发行价格应该已与目前二级市场的估值接轨，上涨空间不大。不过，考虑到公司2009年业绩增长较为确定，行业地位较高，且又会有一定的新股溢价，因此预计中国建筑上市首日的涨幅可能在20%-30%之间，即上市之初的定位可能会在5元-5.4元之间。海通证券估计合理区间在4.6元-5.5元。

热钱能否浮起航母 中国建筑上市首日大盘涨跌大猜想

直到现在，投资者对2007年中国石油的发行上市仍记忆深刻。2007年10月，中国石油在股市顶峰时发行新股筹资668亿元，此后A股从6124点的最高点暴跌，至2008年11月的1664点。今天，公开发行120亿股，有望成为今年亚洲最大IPO的中国建筑的上市，会给大盘造成怎样的影响？

从历史上看，超级大盘股每次登陆对市场都是一次严峻考验。中国石油、中国神华，回顾这些鼎鼎有名的大盘股，因为申购冻结资金数量巨大，都曾在市场上引发了一阵波澜，中国石油IPO甚至成为2007年股市开始调整的标志之一。

中国建筑会不会成为中石油第二？网易财经统计分析了中国有史以来筹资前九名的A股上市首日大盘的涨跌情况。结果发现是大盘股上市当天，跌多涨少。

国泰君安分析人士认为，决定中国建筑走势的关键是上市首日的定位。如果大盘股上市首日收盘后估值较低，市场仍有炒作空间，则不但不会消耗流动性，反而会吸引流动性入市“炒新”，甚至带动整个板块估值提升，如2006年底上市的工商银行。

那么，作为史上融资第四的中国建筑上市当天，大盘是涨是跌呢？我们一起拭目以待。