中信行：4.9元入市
近日港股表现反覆，大市仍于徘徊区内运行，成交缩减至约500亿元，随著上半年结束，企业将陆续公布上半年业绩，市场观望气氛浓厚，暂时缺乏明显方向。
然而，大市于第二季急升后，第三季料个别发展，投资者可留意第三季业务前景仍理想的行业，如内银股，其中可留意中信银行(00998)。
集团收购中信国金70.32%股权的议案，已于上周一(6月29日)获得股东大会通过，收购完成后，中信银行可藉中信国金的跨境服务平台，将分行网络延伸到海外，并且在香港建立更大规模及更稳固的业务。
预料可发挥不俗协同效应，为海内外客户提供更全面的金融产品和服务，满足客户对国际银行业务需求，前景值得看好。
另一方面，集团今年首季业绩，按中国会计准则，净利润按年下降22.94%至32.29亿元人民币，主要因净息差的大幅回落，令净利息收入按年减少18.05%所致。
然而净息差料最快可于第二季见底，第三季有机会回升，加上贷款增长强劲亦可抵销净息差收窄的负面影响，而国家维持积极财政政策和适度宽松的货币政策，近期资产价格回升，预料可带动财富管理业务增长以及减轻拨备压力，经营环境正持续改善。
从技术走势而言，中信银行股价近期突破5元阻力后于高位徘徊，然而大市整固，未宜高追，建议可吼股价回落至20天线约4.9元买入，目标价位为5.5元，若跌穿4.6元价位则止蚀。(大公网)
江铜：可趁调整博反弹
港股观望气氛转浓，连带有突出表现的中资股也见明显减少。市传银行收紧二房借贷，近期热炒的内房股遂借势纷纷回调，其中近期在市场积极投地的方兴地产(0817)跌幅更达6%。市场资金转炒落后股，包括联通(0762)和中信泰富(0267)都有回勇迹象，收市均升逾2%。
江西铜业(0358)在昨日颇为波动的市况下，走势相对较为稳定，早段在退至12.5元水平已复见支持，曾一度反弹至12.94元，大市转弱，其亦回顺至12.54元报收，倒跌0.08元，跌幅0.63%，成交则稍减至1,955.5万股。据《路透》引述江铜母公司发言人表示，集团正于江西省兴建两座，各为年产20万吨的铅和锌的冶炼设施，预计5年内竣工，有关设施有机会注入上市公司。尽管上述的可能注资能否落实，仍有很多不明朗因素存在，也非短期可以成事，但母公司有意透过注资壮大上市公司实力，则长远有利集团的发展。
申请直接购电大减成本
值得一提的是，江铜已向有关方面申请准许直接向电厂购电，若有关的申请落实，集团的购电成本将可大大降低，从而提升盈利表现。虽然有消息指内地不会于现市况收储有色金属，但相信对江铜只会构成心理影响。事实上，中国海关较早前公布，5月精炼铜进口同比增长2.58倍，达33.72万吨的纪录新高，数据反映出，受惠于房地产复苏及基建展开，内地市场对铜产品的需求已大幅增加。
江铜最近股价在退至11.52元水平获得支持，惟反弹至13.56元又未能再进，预计短期在此区间上落的机会仍大。可考虑在现水平部署收集，博反弹目标仍睇6月上旬阻力位的14.9元，惟下破11.52元支持则止蚀。
江西铜业：集团未来有注资可憧憬，申请向电厂直接购电，也可减低成本，消息面均有利股价后市。
目标价：14.9元
止蚀位：11.52元(香港文汇报)
合生创展:销售目标可达 可关注
自今年年初起，合生创展(0754)于5月底的累计合约销售59亿元(人民币52亿元)，较去年同期多近一倍。北京市国土房管局资料显示，北京麒麟社已于2月15日推出，并于6月底录得预售销售额2.04亿元(人民币1.79亿元)。于4月17日推售的高档物业──宁波合生国际城于开盘首3天已录得销售额2.39亿港元(人民币2.10亿元)。上海别墅项目佘山东紫园及合生东郊别墅也取得了良好的市场反应。此外，「五一」3天假期期间广州市的物业销售额达4.56亿港元(人民币4亿元)。而各区各类型的物业均甚受市场欢迎。
合生于08年的合约销售为104亿元，同比下跌5%，其09年的合约销售增长目标为10-20%，即114亿元-125亿元。该公司今年将合共推出12个新项目，明显多于08年的8个新推项目。我们认为该公司今年将可达到其销售目标。合生的递延收入约45亿元为其09年的业绩奠定了坚实的基础，我们预期该公司的收入将增加20%至129亿元，而其盈利则上升15%至24亿元。
合生已透过于6月初配售股份加强其资产负债表；该公司按每股13.30元配售1.20亿股新股，集资净收入为16亿元。合生的净负债比率由07年的58%上升至08年年底的70%。我们估计合生于09年年底的净负债比率将改善至约61%，并将预留偿还于2010年2月到期的人民币19亿元可换股债券的现金。该公司预计09年的购地支出及建设开支分别约人民币34亿元及人民币47亿元。
按合生于08年年底的帐面值为每股12.67元计算，该公司当前的帐面值为1.0倍，远低于业内平均的1.7倍。我们将该股的目标价调整至15.35元，相当于09年预计市帐率1.1倍及2010年预计市盈率10倍。(香港文汇报)
佐丹奴:毛利有改善空间
佐丹奴国际(0709)的09年第一季业绩逊于预期，反映消费者对该公司销售市场的信心持续疲弱。然而，我们认为佐丹奴在节省成本、消费者开支逐渐回升及产品调整下，其于未来数季的表现亦将有所改善。我们给予佐丹奴的目标价为1.89元，相当于09年预计市盈率12.4倍，若其盈利一如我们所料显著复苏，则其2010年市盈率将下跌至8.6倍。
佐丹奴于内地市场的销售额占该公司总销售额的40%，于09年第一季同比下跌4%。其4月份的内地市场销售额同比减少约5%，而5月份已开始改善至同比持平的水平。由于佐丹奴大部分的内地销售额均来自位于华南及沿海地区的1线城市，故在全球金融危机下，内地对外贸易表现疲弱，其内地市场的销售额亦首当其冲。然而，该公司的业务正持续扩展至2及3线城市，以于内地市场平衡发展，而其长期整体增长亦应可更为持久。
香港业务方面，市场销售额因全球金融动荡及新流感而备受打击。佐丹奴于09年第一季的香港市场销售额同比减少11%，但于4月及5月份录得轻微高于10%的同比增长。佐丹奴的台湾及新加坡业务表现于4月及5月份依然疲弱，均下跌逾20%，并于09年第一季分别减少16%及24%。由于内地以外市场的销售额录得双位数字的跌幅，故其09年第二季首两个月的整体零售及分销营业额同比下跌约15%。
佐丹奴于09年第一季的毛利率同比减少4.7个百分点至44.8%，而该公司在致力减少外判生产成本及限制销售折让下，其于09年第二季起的毛利率势将改善。佐丹奴09年第一季的财政状况持续稳健，其净现金为5.67亿元，即每股0.38元。该公司亦收紧其营运资本的需求，以维持其08年的存货周转日于约25天水平。(香港文汇报)
中淀粉:复苏概念可跟进
美股假后重开，道指回升44点完场，亚太区内股市昨日亦以向好为主，反而近期强势毕呈的内地股市却出现调整压力，至于港股则继续出现欲升还跌的走势，在市场投资情绪转趋审慎下，已直接影响到投资者的入市意欲。恒指早市高位曾见过18,159，午后受现货月期指跌势扩大所影响，一度走低至17,821，收市报17,862.27，再跌117.144或0.65%，成交进一步减至506.56亿多元。
现货月期指收市报17,884，跌50点，转炒高水22点，但好友近日屡次反扑都无功而回，加上近日支持位的17,894低位已告弃守，因此预计港股短期继续向下寻找支持的机会仍大，而50天线的17,525会是下一个较重要的支持位。港股走势转弱，大行的唱好报告则再度发挥作用，当中获摩根大通「祝福」的国泰航空(0293)便以近高位的10.9元报收，涨6.24%。
产品出口量展望乐观
中国淀粉(3838)主要产销玉米淀粉与赖氨酸，为内地同业龙头，集团在08年度(12月年结)盈利倒退51.8%后，受惠于行业谷底反弹，今年业绩表现可望有理想的改善，此股具复苏概念，何况股价又处于偏低水平，故值得加以留意。
中淀粉于08年度录得盈利9,823万元(人民币，下同)，获利较07年的2.04亿元明显减少，主要是受到期内行政费用大增43%至5,438万元(主要开支在港开设办事处与设立德能金玉米办事处)所致，而主要产品赖氨酸毛利率由33.7%大降至18%，也对业绩构成拖累。据集团管理层透露，玉米价格已自去年末季下滑，相关的经营成本下降，潜在利益会在09年内反映出来，并预期玉米淀粉与赖氨酸产品出口量回复正常，加上透过德能金玉米发展内地西部业务，今年展望乐观。
就股价走势而言，中淀粉近日在两度退至0.54元水平获得支持后，已连续两个交易日逆市向好，昨收0.6元，再涨0.4元或7.14%，而现价已企于10天及50天线之上，并离20天(0.62元)不远。据路透估计，此股09年预测市盈率为5.45倍，明年更将低至3.75倍。在估值仍然吸引下，料中淀粉仍具博反弹价值，中短线博反弹仍睇6月初阻力位的0.75元。(香港文汇报)
中国龙工:目标价4.30元
业务性质：机械制造股
目标价：4.30元
止蚀价：3.50元
国内矿业、房屋兴建及基建投资活动持续转活，料带动建设用机械的需求。中国龙工乃内地第3大轮式装载机制造商，市场占有率超过20%，其业务还包括压路机、挖掘机等基建机器，建造机械的需求将因固定资产投资增长而上升。去年钢铁价格大升，加上产品组合改变，令中国龙工毛利率跌至20%以下，不过首季公司订单表现理想，管理层更表示，去年钢价平均每吨6,120元，今年上半年已跌至4,000元人民币以下，料有助提升今年毛利率，公司更维持全年挖掘机销售2,000至2,600台的目标不变，龙工预测巿盈率只有12.2倍，估值仍属合理，建议于3.8元吸纳。(敦沛金融)
本文来源：网易财经
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