每日金股狙击（7.07）

青啤：料超预期增长

美国经济复苏的憧憬是乎遇上阻滞，第二季失业率升至9.5%(2007年失业率4.6%)，数据意味著，自次按危机年半后失业人口由2007年约七百万人，急升至2009年上半年超过一千四百万人。

另一边，为抗衡金融海啸的影响，中国在为「保八」的目标加速放贷，令市场流动性泛滥，造成股市及楼市持续上升，若然出现政策失误、通胀回升，「保八」将受到冲击。

青岛啤酒(00168)2009年1至5月，啤酒累计产量增速为9.39%，高于去年同期，啤酒行业5月份单月产量增速高达21.7%，估计09年行业销量增速将达到10%，青啤的销量增长会超过行业平均增速预计为12%左右。

于2008年全国啤酒总产量为4103万千升，同比仅增长5.4%，增速为近三年来之最低。随著近年啤酒产能的持续增加也日益突出，市场竞争仍较激烈。

由于啤酒大麦成本下降、奥运赞助费结束、资产减值大幅度减少、销量增长超预期、以及产品结构优化等正面因素刺激下，预料会出现超预期增长。

综合考虑公司的行业地位以及管理层的经营能力，做为内地啤酒的第一品牌，其估值可享相对较高的溢价。

预计公司2009年、2010年每股收益为0.75元、0.90元，6个月目标价为30港元，目前该股价格处于合理估值区间，建议投资者可逢低收集，止蚀价位可订于22元；该股昨日收报24.75元，下跌0.2元。(大公网)

第一视频：睇2.2元

交银国际发表研究报告表示，中国国务院今年4月发布《彩票管理条例》，增加购彩途径，并允许手机购彩进行宣传，政策目的是大力推进彩票市场的快速发展，由于手机购彩具有随时随地、安全、便利、私密等优势，预计手机购彩将出现爆发性增长。

报告又指出，第一视频(00082)与四个手机购彩试点省份之一的黑龙江福彩中心，签署协议成为全国首家手机购彩推广商，具有市场先发优势，保守估算公司面对的是600亿元(2008年的福彩销售规模)的无竞争对手的福彩市场，如按5%的手机购彩比例测算，公司可获得的福彩销售分成上限将达3亿元，是08年公司全部收入总额的4.6倍。

另外，第一视频目前开通的手机购彩种类为「双色球」、「3D」及「七乐彩」，短期即将上线「时时彩」新彩种，「时时彩」由于返奖率高，开奖频繁等优点必将大大激活手机彩票市场，推动福彩市场销售收入出现快速发展，也将大大拓展公司的目标市场容量。

交银国际首次将集团纳入研究股份，并给予「买入」投资评级，目标价2.2元。初步估计公司2009及2010年的每股盈利分别为0.11元、0.21元，由于08年亏损，故今年将是公司业绩的拐点年，考虑到手机购彩的新颖性及2010年的近乎翻倍增长的预期。

该行初步按09年给予其20倍市盈率估值，则公司的第一目标价为2.2元，对应股价上涨空间为224%。(大公网)

东方海外：受惠运费调高

高盛发表研究报告指，给予东方海外(00316)「买入」投资评级，并将目标价由38元调高至46元，反映35%潜在升幅。

该行指出，预期09年每股损失将由1.13美元扩大至1.21美元，以反映房地产价格走势，并削2010年每股盈利预测，由0.06美元降至0.04美元，以反映油价上升。至于到2011年，料房地产收入能抵销油价上升的负面因素，令2011年每股盈利预测，由0.29美元调升至0.81美元。

股价上升动力有，一、来往亚洲和欧洲的运费可能于第三季调高；二、第四季货运量增加；三、上海房地产有复苏迹象。

DBS：高档物业可利好

另边厢，DBS唯高达发表研究报告，将东方海外目标价由36.2元调高至40.05元，以反映内地高档物业市场，特别是上海的转强状况，维持予东方海外「买入」投资评级。

该行估计，货运代理量及费率均见回稳迹象，估计下半年起，受惠于企业补充存货的行动，货运代理量会回升。物料运输方面，虽然量和价的复苏均仍然缓慢，但最坏时刻已过。

DBS又认为，东方海外管理较佳，资产负债表较强，逆境时收入较同业坚韧，并有高质素的土储在内地，目前市帐率仅0.6倍的估值，折让幅度大得不合理，建议投资者以东方海外长仓及中国远洋(01919)H股短仓作为对仓盘。(大公网)

重钢:逆市有势 可留意

港股昨日表现依然十分反覆，不过受惠于内地股市保持强势，这边厢的中资股依然不乏有不俗升幅的股份。昨市所见，经纬纺织(0350)便跟随A股发力涌上，收市报1.77元，涨24.65%。据了解，经纬纺织近日以现金代价1.8亿人民币(约2.05亿元)，收购河北省房产商廊坊嘉轩30%权益，透过参与内地物业市场，分散单一纺织机械行业风险，也成为两地股份备受追捧的原因。

内地钢铁股有不俗的表现，也对本地相关股份带来支持。内地钢铁股走势回勇，主要是受到总理温家宝再谈钢铁业兼并重组的消息所提振。此外，中国钢铁业龙头企业宝钢本月初上调8月份产品售价，为连续第二个月涨价，也都对钢铁股带来支持。

受惠需求 业绩优于同业

重庆钢铁(1053)过去半个月以来，主要在2.9元至3.2元水平上落，股价昨低见3.01元重获支持，一度走高至3.18元，收市报3.14元，倒升0.08元，升幅为2.61%，成交只有557.5万股。重钢在09年第1季录得大幅的盈利倒退(按年跌89%)，又预计今年上半年的业绩与去年同期相比，将有大幅度下跌。但值得留意的是，集团在首季仍录得2.69亿元人民币的毛利，相比其他在港上市的主要钢铁同行要录得毛利亏损，已算不俗，也反映其消化库存方面存有较大的优势。

集团在中国西南部地区拥有领导地位，中央全力支持行业兼并，重钢透过收购当地较小型的钢铁厂壮大规模，潜质也备受看好。就公司的产品结构而言，因有近5成来自长材，有关部分的销售量应可受惠于因四川地区的重建工程。至于占约4成比重的中厚板，则受惠于区内工业化带来的需求，销售价格得以企于较高的水平。可趁股价逆市有势收集，博反弹目标仍睇年高位的3.8元，惟下破2.9元支持则止蚀。

重庆钢铁：

中央鼓励行业并购，集团具不俗拓展潜质，股价料有力挑战年高位。

目标价：3.8元

止蚀位：2.9元(香港文汇报)

金鹰:二三线门店盈利强

我们看到主要零售商在进入传统淡季之后同店增长有所放缓。虽然金鹰商贸(3308)6月同店销售也出现了下滑，但仍高于09年1季度13%的增幅。我们认为09年上半年公司实现了中位双位数的同店增长。其中新街口旗舰店在此期间的同店增长可能达到了高位单位数。销售收入总额贡献排在第二和第三的徐州和扬州店的表现与集团的平均水平持平。我们认为同店销售出现强劲增长是得益于江苏经济受金融危机的冲击较小，而且公司在二三线城市的门店表现不俗。

我们欣喜地发现稳健的同店增长主要是受到了如西安高新、昆明和泰州等年轻门店的推动，意味公司在主导市场以外地区的组合出现了改善并迎来了新的增长点。更重要的是，我们认为到2010年旗舰店的销售收入总额占比将从08年的42%下降到30%左右。我们根据最新的经营数据和在南京、泰州门店的扩张情况更新了销售收入总额预测，并且将2009-11年同店增长预测分别上调至18.7%、20.3%和15.5%。

扬州二店和上海购物中心已于5月投入试运营，因此公司经营总面积提高了约3.6万平方米。考虑到公司在江苏的主导地位以及有利的租赁条款，我们认为这两家门店有望在12个月内实现盈亏平衡。此外，南京珠江店和泰州店的扩张将分别使经营面积提高约1.2万平方米。我们认为公司下半年将新添两家门店。公司的第二家折扣店─南京汉中新城预计将在本月投入试运营。同时公司还计划在江苏的二线城市中新增一个项目。

南京龙头地位进一步强化

管理层计划调整南京四家门店的商品组合并且采取区分商品的策略。我们认为在本土市场的强大覆盖将在今年及之后生成协同效应。新街口和珠江店分别被定位为中高档和时尚店，而汉中和东方店将主要针对高端和对价格更为敏感的客户群。凭借当地知名品牌的优势以及众多VIP客户，我们预计东方和汉中店将扩大金鹰在南京的合计市场份额并且强化公司在江苏的领导地位。

另外我们预计如果南京新百的重组方案进展顺利，金鹰可能会在2010年成为东方商厦和芜湖新百的经营者。这两家门店总经营面积约5万平米，平均经营历史超过10年。出于保守当前我们还未在模型中考虑新百门店的并表影响。

我们维持在地区市场份额中享有龙头地位的零售商的表现将优于板块的观点不变，因为其联营扣点率在促销的情况下更为稳定。我们根据公司的新项目和经营数据更新了模型，并且将2009-11年盈利预测上调2-4%。参考2006年以来平均市盈率的90%以及我们对2010年的预测，我们将目标价由8.90港元上调至10.10港元(昨收9元)，维持买入评级。(香港文汇报)

中交建:超卖 现价具值博

港股昨日表现颇见反覆，大市早段在退至17,897水平重获支持，中午收市前一度收复失地，高见18,258.28，但午后现货月期指明显转弱，大市跌势因而急转直下，万八大关再告弃守，收市则报17,979.41，跌223.99或1.23%，主板成交依然淡静，只有542.09亿多元。现货月期指收市报17,934，跌206点，炒低水45点，淡友在万八关附近继续锁定利润，好友屡次反扑又无功而回，看来港股继续调整的格局仍将维持一段时间。

虽然大市吹无定向风，不过却无碍中国概念股的热炒。蓝筹股方面，中行(03988)及中银香港(2388)昨日正式启动首笔跨境贸易人民币结算业务，中银继续成为市场热捧对象，股价得以连升6个交易日，收市报14.48元，再涨1.69%。至于中行方面，汇金持有其1,713.25亿股首发A股，禁售限期于本月5日届满，并由昨日起在市场自由买卖，但观乎H股沽压并不算严重，收市只跌2.43%。

近期多只有中国概念的半新股陆续登场，上述股份在昨日逆市下的表现仍见突出，当中霸王集团(1338)仍见霸气，收市升3.63%；而与霸王同日挂牌的中国秦发(0866)更升近10%，该股现价市盈率不足6倍，加上本身市值不大，街货也较疏，在市场对煤炭业前景仍然看好下，预计其攀高潜质仍在。

中资概念股已成为资金的主要避难所，中国交通建设(1800)自月初高位的11.5元水平回落，及至上周五退至8.63元始见较佳的承接，昨收报8.82元，逆市升0.03元或0.34%，成交2.61亿元。由于中交建现价离高位回落的幅度仍达23.3%，在超卖情况严重下，此股的值博率依然不俗。

行业需求大 业绩续看俏

中交建继5月下旬获澳博(0880)的澳门新八百伴百货大楼提供改建及维修工程的合同，涉及金额5.66亿元后，近日旗下中交二航局中标新建宿州至淮安铁路工程SHZH-1标段，中标额18.6亿人民币。集团在行业有很高的知名度，在市场对基建需求仍然强劲下，集团的盈利前景实可看高一线。瑞银在最近的研究报告中，看好基建/收费公路多于港口行业，并将中交建视为首选之一，维持「买入」评级，目标价12.8元。可趁股价仍超卖收集，中线博反弹目标仍睇6月初高位的11.5元。(香港文汇报)