李伏安：中国不会大量减持美国国债

中国银监会创新监管部主任李伏安

网易财经7月4日讯 2009年7月3日至4日，首届“全球智库峰会”在北京召开，网易财经现场直击本次盛会。银监会创新监管部主任李伏安在《分论坛四：全球储蓄与消费》表示，中国即使是短期内大量减持美国国债，也不会对美国国债市场造成太大的冲击。因为我们的持有量还不如美国债券市场一天的交易量。

李伏安指出，减持美国国债对中国也是一个损失，从中国自己利益考虑，也不会减持美国国债。

以下是演讲实录：

李伏安 中国银行业监督管理委员会创新监管部主任：谢谢主持人，也谢谢会议主办方给我们这么一个机会。这两天的会确实觉得很有收获。但是对造成这种全球危机的方方面面进行了分析。越来越清晰的认识到高风险，高投机性，也就是所谓高收益的市场和产品，在这次危机中，无论是放大危机，还是在危机的破坏性方面，都有着十分重要的影响。我也特别同意前面刚才余先生的要建立宏观审慎的运行框架。

这里简单谈一个对一个问题的观察和看法。这次危机的全球的处理方法都是降低杠杆，远离风险，但是我们回到哪去？有一个不可回归的现象就是全球的流动性过剩，无论是危机之前，还是在危机过程中，这个问题并没有减少，而是更加放大了。我相信今后全球流动性过剩的问题，会比危机前和危机中更大。将会对全球金融体系形成更大的冲击和波动。对于每一个国家来讲，都需要作出自己的努力。中国怎么看待今后全球性流动性过剩可能带来的冲击，我们从战略有一个什么样的考虑呢？

我觉得有一个会议我觉得重视不多的，就是关于债券市场。美国的国债应该说世界上发行量最大，交易量最大。我最近做了一些文章的检索和研究，在危机发生后，有很多人担心中国会减持美国的国债，对美国的政策形成冲击的时候，美国的国会以来很多专门的人员进行了研究，研究的结论是：

第一，中国即使是大量短时的减持美国国债，不会对美国国债造成太大的冲击。我们的持有量还不如他们一天交易量的一个部分。

第二，即使做这样减持的话，对中国也是一个损失，对中国自己利益来讲，也不会减持国债。

这个意义上看，美国解决经济危机又是进一步发国债。从这里可以看出来，一个国家的债券在危机的时候，会成为其他的投资产品，高风险产品撤出来以后一个退离场所，也就是说它可以成为一个稳定机制。当然，大国才能通吃，你小的国家，是没有人买的。

从这个地方可以想到中国除了对外，现在除了资本市场走出去以外，可以考虑到一个国家进入大国领域的时候，除了货币的汇兑，兑换或者成为国际货币以外，还可以考虑成为债券国家，用一些稳定的债券，甚至是一些主权债，来平衡我们对外总体的债务和国际金融交往的结构。这样的话，无论是从这次危机总结的教训来看，还是想成为国际上想成为一个稳定吸引力的市场来看，我们发展债券市场，可能对目前需要重视的程度来讲，还有更大的空间。

对于国家是这样，对于我们的企业和银行也是这样。我们的银行理财产品投资的方向，过去一想到的就是更多的回报，或者说高于国家基准利率多少多少的汇报率，自然的看到衍生产品市场。所以理财产品的定位也应该有一个正确的定位。谢谢大家！