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陈雨露:信贷扩张是泡沫经济主要推手

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中国人民大学副校长陈雨露

网易财经7月4日讯 2009年7月3日至4日,首届“全球智库峰会”在北京召开。网易财经现场直击本次盛会。中国人民大学副校长陈雨露在《分论坛四:全球储蓄与消费》表示,金融危机的历史演进表明,在泡沫经济形成的过程中,信贷扩张是最主要的幕后推手。而信贷扩张的强化机制,推动泡沫经济,最终使经济向危机发展。

陈雨露认为,未来金融稳定框架的设计,应当以克服信贷周期、资产价格周期和金融监管周期,三个周期同周期性为重要的指向。

以下是演讲实录:

陈雨露 中国人民大学副校长:上位八位同志的发言给了我很大的启示,在金融安全这个大前提下,我的题目是,后危机时期货币金融体系的框架的设计,关键是如何破解三个周期的同周期性。

第一,对全球范围内66个危机国家的历史数据进行实证研究结果表明,信贷周期、资产价格周期和金融监管周期的同周期性是金融危机背后共同的基本机制,包括几个观点。

1825年以后,金融危机的历史演进表明,在泡沫经济形成的过程中,信贷扩张是最主要的幕后推手。而信贷扩张的强化机制,推动泡沫经济,最终朝经济危机发展。

同样的情况出现在当前全球范围内实行的新会计准则之上,为了满足资本充足率的要求,金融机构不得不抛售资产,而资产的甩卖又导致了市场价格的进一步下跌。

美国发生了次贷危机表明,作为第三方的评级机构也具有典型的同周期性。

金融监管应当关注整个金融体系的信用创造水平,流动性程度,风险承受程度等稳健指标,能够承受的正常水平。

总之金融危机之后,未来金融稳定框架的设计,应当以克服信贷周期、资产价格周期和金融监管周期,三个周期同周期性为重要的指向,谢谢各位!

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