每日金股狙击（5.21）

首创置业:售价胜预期 可关注

首创置业(02868)最近于内地三个城市推出新物业发展项目，分别为禧瑞都、西安国际城及天津溪缇郡，市场反应甚佳。项目推售首天已售出约一半的推售单位，认购额达人民币5.90亿元，而连同前四月累计的认购金额已增加至人民币11.9亿元。首创置业于09年首4个月的合约销售相对强劲，同比增加200%至人民币25.4亿元，相当于该公司今年销售目标的42%。连同预期将于09年入帐的08年销售合约人民币18亿元，首创置业已达到我们对该公司09年收入预测的67%。

首创置业的目标是将净负债比率维持于80%水平，并透过发行债券将其银行贷款再融资，以延长其贷款年期，藉此加强该公司的资产负债表，而有关发行债券原则上已获中国证监会批准。我们认为若首创置业成功发行债券，将有助该公司纾缓其中期的融资压力。

我们将首创置业的估计资产净值调高12%至每股4.23元，以反映销售步伐加快、平均售价高于预期、信贷状况改善及人民币升值各因素。我们建议买入该股，目标价为3.35元，相当于09年预计市盈率15倍，即较我们对该公司的经调整资产净值预测折让20%。(大公网)

中煤:高位整固 有力再升

中资股昨日依然不乏热炒题材，尤其是部分有国策支持的股份，成为投资者热炒对象。就以汽车及家电股而言，便受到国务院有关鼓励汽车及家电「以旧换新」的政策刺激，而纷纷有较佳的表现，其中计算机龙头股的联想(0992)重越3元楼上报收，并有8.36%进帐。另外，市场投资气氛改善，也令寻宝热升温，个别较冷门的中资股也复见异动，其中中信21世纪(0241)便见单日急涨达2成完场，此类已积弱多时的股份，本身的背境并不弱，一旦有买盘涌至，往往会有较悦目的升势。

值得一提的是，由于市场红筹「回归」仍有很大的憧憬，也刺激包括上实(0363)和中信泰富(0267)等发力造好，其中前者的涨幅达14%，后者也升近7%。至于过去一段时间备受投资者看好的资源股则以个别发展为主，不少股份更出现破位走高的行情，在资金高追意欲仍佳下，预期此类股份续有上升潜质，当中中煤能源(1898)可加留意。

今年利润料持平

中煤昨高位曾见9.5元，此为去年9月下旬以来的高位，而收市则回顺至9.14元报收，微升0.02，成交稍减至5,630.4万股，可见股份高位整固的迹象颇为明显。中煤日前公布，今年4月原煤产量807万吨，按年跌1.5%，当中自产769万吨，按年升3.1%。至于今年首四个月，集团原煤产量3155万吨，按年跌3.8%，当中自产按年跌2.6%。虽然中煤的煤产量有所放缓，不过观乎业界对其今年利润基本持平于08年仍然乐观。在股价强势已成下，料其升势仍可望扩大，下一个目标将上移至去年9月下旬以来阻力位的10.46元水平，惟下破8元支持则止蚀。

中煤能源：利润可望保持于去年水平，市场对资源股仍有需求，均有利股价攀高。

目标价：10.46元

止蚀位：8元(香港文汇报 张怡)

大成生化:不利因素已反映

由于经济下滑，大成生化科技(0809)的08年业绩令人失望：营业额同比增加30%至88亿元，但纯利下跌34%至6.22亿元(每股盈利0.27元)。若撇除该公司于07年分拆大成糖业的特殊收益2.71亿元，其纯利则温和同比下跌7%。出口业务占该公司08年总销售额的23%，乃主要出口至亚洲(43%)、欧洲(40%)、北美洲及南美洲(14%)，其余则出口至澳洲(2%)及非洲(1%)。

氨基酸业务最大收入来源

氨基酸业务是大成生化最大的收入及利润来源，其08年销售额同比上升18%至36亿元，占该公司总销售额41%。受惠于产能利用率上升，加上市场对赖氨酸产品的需求增加，均带动该公司氨基酸业务的毛利增加至10亿元新高，其毛利率则稳企27.8%。而该公司的玉米提炼产品及其他下游产品分别占该公司总收入的31%及28%。

于08年，多元醇化学品业务的营业额持续上升，但市场需求在08年第四季开始减弱，加上经济放缓、油价下跌及纺织品出口减少(多元醇化学品是制造纺织品的原材料)，均拖累该公司多元醇化学品的毛利率由08年上半年的38.6%下跌至08年的15.9%。

此外，大成生化的内部业务增加消耗结晶葡萄糖及山梨醇，以用作生产多元醇化工产品，亦令其玉米甜味剂的营业额及毛利分别同比减少11%及52%。另外，内地的三聚氰胺事件及08年第四季的金融危机，均令市场需求大减，导致玉米甜味剂的价格受压，拖累该业务的08年毛利率同比大幅下跌13.0个百分点至15.8%。

大成生化于08年年底拥有净债项40亿元，净负债比率为55%，较07年的43%为高，而总借贷(55亿元)中的19%乃以港元及美元列值，其余则以人民币列值。债项(34亿元)中约62%将于2009年12月到期，其余则于2010年后到期偿还。大成生化计划将其09年资本开支同比大幅削减42%至最多7亿元，以保留更多现金以备不时之需。

09年预测市盈率7.2倍

我们将大成生化的09年及10年销售预测分别调低30%及28%至86亿元及94亿元，亦将其于该两年的盈利预测分别下调44%及38%至5.23亿元及6.16亿元。大成生化主要的业务风险包括经济放缓令市场需求疲弱、人民币升值导致出口减少、银行融资收紧，以及油价偏软令多元醇化学产品失去作为替代品的竞争优势。然而，我们认为大成生化当前的估值已反映所有负面因素。我们将该股的目标价调整至1.63元(昨收1.44元)，相当于09年预计市盈率的7.2倍，其估值合理，并与西王糖业(2088)等可比较同业的估值相若。(香港文汇报 大福资料研究)

海尔:盈利前景佳 升势加速

美国最新公布的房屋销售数据未如理想，不过对近期一直呈强的股市并未构成太大影响，道指只是小跌29点报收。外围股市欠缺方面，这边厢的港股在连升三个交易日，累升已达千点后，在市场观望气氛转浓下，恒指昨日大部分时间于17,400-17,600窄幅波动，收市报17,475.84，跌68.19或0.39%，成交依然十分畅旺，达738.59亿元。

现货月期指则收报17,361，跌114点，炒低水115点，期指持续在港股相对高位锁定利润，无疑也令大市变得较为反覆。不过港股大户本月持重好仓已不必怀疑，在临近下周三期指结算前，市况大涨小回的格局应可望维持。事实上，恒指近期在17,685水平遇阻，现时指数离此高位只不过约300点而已，在市场沽压并不严重下，大市短期仍有望破位走高，而向万八进发估计也是可以预期的事。

港股暂欠方向感，不过二三线，甚至是三四线的股份炒味却见明显转浓，就以当炒股的蒙古能源(0276)单日急升35.25%，成交达到13亿多元，幕后「落重本」，也反映炒股唔炒市已成为市场特色。另外，受惠于国策的支持，不少概念股也见大炒特炒，其中家电股便颇具睇头。据了解，中央此次决定在北京、上海等地开展电视机、电冰箱、洗衣机、空调、计算机5类家电产品「以旧换新」试点，并为此拨出20亿元的财政支持，势令家电股未来的盈利前景变得更乐观，作为龙头股的海尔电器(1169)的后市也值得看高一线。

母公司实力强 惹注资憧憬

海尔电器为海尔集团在港上市的唯一旗舰，母公司为世界第四大白色家电制造商、中国最具价值品牌，因此其未来的注资前景亦备受看好。此股昨一度抢上1.27元，收市报1.19元，仍升0.14元或13.33%，而收市价已属去年11月8日以来高位。就估值而言，此股现价市盈率15.2倍，论估值不算太吸引，但在「家电下乡」政策范围扩大下，集团的盈利续有提升空间。据路透估计，海尔09年预测每股盈利为0.2元，即现价市盈率只不过6倍。可趁股价破位跟进，下一个目标将上移至年高位的1.71元。(香港文汇报 韦君)

蒙能：三成后发盈警

蒙古能源(0276)自引入现任大股东后，常有出人意表之举。昨天股价狂升三成，交投激增至十多亿元，晚上发出的通告，却是盈利警告。指由于采矿开支及财务开支增加，故令08年业绩将录得亏损。

08年暂录亏损3.2亿

蒙能昨晚发出的盈利预警称，亏损主要来自有关勘探及其它业务开支，合共约4500万元，同时为节省利息提早赎回贷款票据，亦录得纯会计亏损约1亿元。贷款票据及两张可换股票据之财务成本，亦导致纯会计亏损约1.71亿元，合计暂录得亏损达3.16亿元。蒙能上一个财政年度，录得的盈利为7440万元。

蒙能昨日成交达13.6亿元，较平日激增近十倍，更打入十大成交榜中，股价更狂35％，收报3.53元，亦身列十大升幅榜中。在晚上的通告中，蒙能同时透露，有关蒙古西部的胡硕图项目，于08年进一步钻探及勘探作业后，发现胡硕图已探明的1.5亿吨原地资源量中，绝大部分为焦煤质素。而焦煤是钢铁生产之必需原料。

蒙能现时大股东为刘丞霖，他曾牵涉辽宁的特大贪污案，但能全身而退。本港富豪郑裕彤亦持有蒙能逾一成股权。(香港明报)