中燃:福建项目具爆炸力
美国刚公布的消费数据优于预期,不过却无助股市投资气氛改善,在投资者倾向获利回吐下,道指上周五埋单计数跌62点。外围股市未见起色,这边厢的港股也处于回气整固阶段,预计今日复市偏软的机会仍大,惟恒指上周低位支持的16,400水平会继续发挥支持作用,但观乎资金流出情况并不明显下,后市再试万七大关也是可以预期的事。
中国燃气(0384)在不足一个月内,连环出击扩大内地燃气的版图,奠定中国内地燃气市场一哥的龙头地位。继4月26日公布与中民控股(0681)达成协议,收购中民所持福建安然49%股权(中民仍持有51%股权)后,5月10日再公布勇夺7个位于广西及内蒙古的城市燃气专营权,令到中燃在内地城市燃气的项目总数大幅提升至107个。
广西项目的作价为3,400万元人民币,包括南宁市东盟开发园区(100%)、来宾市城市管道燃气项目(90%)、百色市城管道(90%),拥有30年的管道燃气特许经营权,三个城市辖区的总人口超过600万,其中城市人口达50万人,民用及工商业客户发展前景广阔。
至于内蒙古则包括呼和浩特市项目周边的和林格尔、托克托县、土左旗、武川县四个(旗)县的城市燃气项目,城镇总人口近40万,其中托克托县的新型工业园区有重点建设项目──大唐托克大型火力发电厂,另外唐山永丰集团100万吨特钢项目,预计09年底的工业用气量将突破5亿立方米。
一周速购福建安然
值得一提的是,中燃在收购福建安然49%股权的项目中,据闻由洽购到拍板签约,只用上一个星期,可谓快刀斩乱麻,志在必得。据了解,中民旗下福建安然,约在半年前已接获中华煤气(0003)洽购股权,双方商谈已久,及至最后阶段,中燃出价条件及相关贷款配合均胜煤气,最终亦花落中燃。
中燃这次是以约4亿元收购福建安然49%股权(包括向购入股权公司支付未缴资本),属大手笔投资之一,但未签意向程序便一步到位签约,除了煤气洽购的因素外,中燃是看准了福建版图的业务扩展的「爆发力」,宁买贵勿走鸡,自煤气手上夺「宝」而回。
福建安然把握了福建省城市燃气市场的半壁江山。28个城市和地区共有城市居民户数17.7万户,商业客户187户,工业客户为170户,08年安然实现销售收入1.57亿元人民币,利润5,000万元人民币。
福建省的天然气气源当前由福建液化天然气(LNG)项目提供,属中海油总公司拥有,总投资200多亿元人民币,第一期工程规模为每年260万吨液化天然气,现已正式开始供气,第二期工程总设计规模为每年500万吨液化天然气,计划于2012年投产。
福建安然年前早已签约取得上述气源供应,合同价每立方米为2.44元,现时售价为3.5元。中燃这次迅速斥资入股,是看准了有庞大气源供应可随即开展业务,资金投入回报期快。
中燃看好福建业务的另一「爆发」点,是准备大力拓展省内汽车加气站业务,中燃以迅雷不及掩耳的速度截糊煤气,足见中燃视之为「宝藏」。正藉两岸大三通,福建亦受惠海峡两岸经济大发展,中燃的福建业务前景甚佳,以中线角度,中燃重上52周高位2.8元是可以预期的。(香港文汇报 司马敬)
上实:积极重组有利攀升
港股上周出现先高后低的行情,恒指全周跌近600点,而万七大关也告得而复失。港股出现较明显的回吐压力,除了过去一段时间大市的确累积了庞大升幅外,不少有识之士纷纷提醒投资者小心升市只属「虚火」,都令市场高追的意欲大减。事实上,港股由4月尾发力涌上,大约两个交易周已将恒指推高逾3,000点,其严重超买已不必怀疑,但另一方面也反映,本月期指大户好仓明显占上风,在当前市场未见太多的利淡消息下,现阶段对后市并不宜看得太淡。
上海实业(0363)近年积极重组业务,把核心业务集中在基建、医疗、消费及房产等,而随着中央批准上海发展金融中心及航运中心,加上明年上海举办世博会,集团作为上海驻港窗口公司,业务有望大为受惠,盈利前景有看高一线的必要,股价也有望更上一层楼。
集中资源拓核心业务利好
据上实管理层表示,今年将完成所有非核心资产业务重组,料可套现30亿元,其中中芯国际(0981)股权将换取大股东上实集团在上海青浦淀山湖畔的2,600公顷豪宅及别墅用地,同时会向上海市政府洽购水厂,并拟收购第三条收费公路。据了解,所持中芯10%股权,去年应占亏损1.67亿元,若成功止蚀,并换取有增长潜质的上海豪宅用地,反而有利资产质素及收益的改善,也有助提升未来盈利表现。此外,上实持有5成股权的中环保水务,旗下共有17个水厂,当中数个水厂有望获准加价,如能进一步获注水厂项目,令有关项目的比重增加,未来盈利更趋稳定也将得到保证。
上实去年纯利21亿元,增长7.1%,每股纯利1.96元,派发末期息45仙,全年股息81仙。以上周五收市价的27.2元计,现价市盈率13.88倍,息率则近3厘。由于重组后的上实未来盈利增长动力看好,市盈率应有下调的空间,在股价技术走势未见转弱下,料短期应有望再试30.1元的阻力位,而中线则睇35元。(香港文汇报 韦君)
马钢:受惠行业汰弱留强
由于市场产能过剩的情况依然严峻,中国工信部对钢铁业发出限产令,并要求行业参与者严厉执行淘汰落后产能的措施。同时工信部亦要求商业银行停止贷款予重开及扩充生产的钢铁企业。
另一方面,政府亦计划进一步明确淘汰落后产能的企业和设备装置的名单,并会对没有关闭相关产能的地方政府进行问责。此等措施相对以往而言明显较严厉及进取。
本行相信工信部对钢铁行业采取较以往严厉的行动,主要是由于中国钢厂减产的进度非常缓慢。新公布的数据显示,内地在4月份的粗钢及钢材生产量分别达4,341万吨及5,291万吨,较去年同期只下降3.9%及2.6%。随着内地的钢材价格在4月底开始回升,中央政府忧虑一些对市场转变反应敏锐及没有市场操守的中小型钢厂会趁势复产,进一步令市场供需失衡。
本行认为中国加强淘汰落后产能的力度对马鞍山钢铁(0323)有利,因大部分的落后产能皆主力出产长材及热轧钢,而此两种钢材占马钢逾60%的钢材产能。由于这些落后的中小型钢厂大多是从现货市场购买原材料,而原材料的现货价又低于长协价,马钢相对此类中小型钢厂而言有一定的成本优势。
盈利能力料下半年获改善
受惠于基建项目陆续开始起动,长材价格自4月底慢慢回升。本行之前曾忧虑长材价格若有任何显著反弹会令中小型钢厂快速复工,从而令长材价格再度受压。然而中国采取严厉的行动限产及淘汰落后产能将会令长材的前景好转,并令马钢的盈利能力在09年下半年及2010年得到改善。
本行维持对马钢的09年盈利预测为6.45亿元人民币(每股盈利0.08元人民币),相当于每股盈利较2008年下跌17%。同时间,本行认为由于中国的地产发展商会重新启动发展项目,马钢的长材平均售价将在2010年有一个显著的反弹,因而估计公司的2010年盈利将会恢复至22.5亿元人民币(每股盈利0.29元人民币)。
由于预期盈利在09年下半年及2010年将得到改善,本行将马钢的评级上调至买入,12个月目标价为4.50元,相当于1.0倍2010年的市账率。(香港文汇报 国浩资本)
国寿:并购潜质 大可收集
港股上周出现急升后的调整走势,在投资气氛转趋审慎下,不少中资股也纷纷出现获利回吐。上周所见,个别二三线中资股仍见受捧,其中中油香港(0135)、魏桥纺织(2698)和TCL多媒体(1070)等涨幅均逾16%。另外,不少中资股在周末前纷纷止跌回升,尤其是部分重磅股的走势有转好迹象,反映热钱对实力股仍然眷恋。
中国人寿(2628)上周一稍为抢高至29.2元水平即告掉头,而周四在退至27.1元复现支持,最后以27.55元报收,全周计仍跌1.45元,跌幅为5%。集团日前公布今年1月1日至4月30日期间的未经审核累计原保险保费收入约为1,260亿元(人民币,下同),较去年同期的1,280亿元跌1.56%,反映外围经济环境不明朗,对公司的核心业务影响并不大。值得一提的是,国寿在去年金融海啸中,因对于拓展海外市场保持戒心,因此得以避过严重损失,也令本身有更多资源可以趁低并购。可趁股价完成调整收集,博反弹目标为近期阻力位的29.7元,惟跌穿27元则先行止蚀。
中国人寿:核心业务保持平稳,未来并购潜质待发挥,都有利股价造好。
目标价:29.7元
止蚀位:27元(香港文汇报 张怡)
京客隆:零售网广防守强
上周内地公布4月通缩率为1.5%(按年),主要由于去年同期食品及油价高企令基数较高,以及企业将货品降价求售。随着内地经济见底及今年以来强劲的贷款增长,加上同比基数在第3-4季将较低,料内地今年第3-4季可摆脱通缩。本港方面,生产总值今年第1季同比倒退7.8%,为连续第4个季度收缩。虽然经济数据欠佳,但股市先行于经济,相信港股已于去年10月见底。展望本周,料恒指250天线(17,271点)仍将成为阻力。
股份推介:京客隆(0814),集团主要在内地透过大卖场、综合超市及便利店分销食品及日常用品,以及批发日用消费品予其他超市。京客隆的零售网络遍布北京市全部18个区县,直营、特许加盟及托管的百货商场共2家、综合超市共71家、大卖场共10家,便利店共159家,总数共242家,而去年新增店铺39家。
集团去年营业额增19%至66.9亿元人民币(下同),纯利升26%至1.57亿元(或每股38分)。京客隆今年第1季业绩出现同比倒退(营业额微跌6%至19.2亿元,纯利微跌9%至4,995万元),主要因为去年同期经济仍然相对畅旺以致基数较大。
今年第1季营业额及纯利只出现轻微下跌,可见主要出售低价及必需消费品的京客隆,其业务性质在经济放缓下更见防守性。(张赛娥 南华证券副主席)
中铝:业绩改善 挑战8元
纽约市未为数据表现稳妥支持反因忧信用卡坏帐或增而跌,使港股在经济陷衰退困境添压,惟恒指上周五收盘报16,790.7,仍升249.01点。港股暂守由4月28日低位14,458走高至5月11日的17,686而累计上升3,228点的0.382倍黄金比率支持16,453,一旦失关,亦有可能在0.5倍之16,072有支持;外围情况渐稳,料港股调后仍有机会再反覆力克裂口17,060至16,630顶再战17,682。
股份推介:中国铝业(2600),在2009年一季度股东应占亏损虽达18.89亿元(人民币,下同),但仍较2008年4季度的接近25亿元亏损减少32.34%。估计中国铝业的业务业绩于2009年有渐次改善倾向,理由为(A)集团去年的较高成本库存逐步消化完成;(B)预计内地电解量全年达1,260万吨和跌逾4%,而量则降1.5%,而中铝暂关闭氧化铝及电解铝产能分别达40%与20%;©经济和固投稳增。中国铝业的财政状况相对健全,料可渡过业绩亏损严冬。中铝股价在5月15日收盘报7.01元(港元,下同)而升0.15元。日线图呈阴烛射击之星,RSI顶转底背驰稍转强,STC亦有派发信号,短线须闯尖顶7.75至好淡争持之8元便有望补裂口8.89元至8.591元而战9.501元。宜守6.55元。(香港文汇报 黎伟成)