网易首页 > 财经频道 > 直击2009年陆家嘴论坛 > 正文

宣昌能:警惕放贷标准松驰导致风险和欺诈行为

0
分享至

网易财经5月16日讯 2009陆家嘴论坛今天在上海举行。网易财经作为论坛主办方指定的合作网站,全程直播本次盛会。

在16日午间的“分会场四:金融监管:危机之后的新思维”环节,中国人民银行金融研究所所长宣昌能表示,本轮金融危机的根本原因除了宏观方面,在微观方面也出现了一系列的错误和失败。

主要有以下几点:第一,金融创新没有得到及时的监管;第二,评级机构的问题,全球金融系统过度依赖三大评级机构,这已经成为发展瓶颈;第三,金融机构,尤其是具有系统性、重要性的金融机构,在公司治理上出现了严重的失误和失败。

宣昌能表示,监管者应该要求金融机构要把基础资产留一部分到资产负债表内,这样就可以加强对风险管理的动力,而不是把所有的风险全部转嫁出去,最后造成放贷过程当中的一些标准松驰,导致风险和欺诈行为。

以下是宜昌能发言实录:

[宜昌能] 谢谢主持人,很高兴能有这个机会跟大家交流一下,分会场的主题是讲“金融危机后监管的新思路”,我围绕这个题目谈几点认识,供大家讨论。

[宜昌能] 金融危机自从爆发以来,在两年不到的时间,从07年8月份到现在一年半的时间,关于金融危机的原因讨论了很多,但是我们在讨论后金融危机新思路的时候,我觉得还是很有必要回顾一下这次金融危机的深层次原因是什么。

[宜昌能] 我想现在仍然有很多西方包括英美著名的官员或者学者,有部分人认识不一定到位。我认为应该把危机的根本原因搞清楚,才能有深层次的改革。这个深层的原因,我个人感觉除了宏观方面的原因,在微观方面出现了一系列的错误和失败。

[宜昌能] 可以归纳为几点:第一,金融创新没有得到及时的监管;第二,评级机构的问题。全球金融系统过度依赖三大评级机构,这已经成为发展瓶颈;第三,金融机构,尤其是具有系统性、重要性的金融机构,在公司治理上出现了严重的失误和失败。

[宜昌能] 在监管方面出现了一些监管缺失,监管的理念和监管的框架跟不上市场的发展。在微观层面上存在一系列顺周期的因素,这些因素在监管改革过程当中要加以解决,才能够避免今后再出现这么严重的金融危机。

[宜昌能] 关于金融创新,我想有两个方面值得一提,第一方面就是美国式的证券化,就是我们通常讲的“表外的证券化”,这个模式就是把所有的资产风险转嫁到表外,通过打包销售到全球。这样就会出现银行机构借贷方不承担任何风险,但可以获得非常高的收益,这样就存在了风险承担和收益的严重不匹配,最后助长了贷款的发放过程当中的道德风险和欺诈的行为。

[宜昌能] 大家可以比较一下,美国式的证券化和欧洲式的证券化,欧洲式的证券化,大家也注意到这个表内证券化,从1899年到现在,100多年的历史没有出现一例违约的,所以资产的信用风险和市场风险留在表内,迫使贷款发放机构在贷前审查和贷后管理非常严谨。

[宜昌能] 而且资产出问题了,还可以以发债机构的信用作为担保,所以称之为双担保的债券。这给了我们很大的启示,这种美国式的证券化是风险承担和收益不匹配,是这次金融危机产生的重要原因。

[宜昌能] 第二,信用评级机构不匹配。金融机构过度依赖评级机构,在这次结构性产品的领域,评级结构出现了很大的问题,而且对经济危机推波助澜。

[宜昌能] 另外,治理结构严重失败。很多独立董事都是董事长从自己的亲朋好友当中选的,这些人往往根本不具备金融行业的专长和经验,也缺乏必要的培训,过度的风险承担,过多的追求短期的回报和市场份额,得不到有效的制衡。

[宜昌能] 我觉得这方面的例子是很多的。市场上曾经传过,每当高盛披露季报的时候,很多部门的主管就请假,他们担心CEO把他们叫到办公室训他们,“人家做的那么好,为什么你们做的不好”。所以,这说明季报回报的压力没有得到有效的制衡,过度的扩张,一味追求短期利润,使风险承担得不到制约。

[宜昌能] 另外在金融体系当中存在一系列的顺周期的因素,比如刚才讲的评级机构的问题,所有的金融机构都要依赖外部评级。70年代以来,美国证监会提出了NISO的概念,评级的时候就从债券发行人那里收费,所以,利润冲突就产生了。

[宜昌能] 这是一方面。另一方面,要求所有的金融机构,包括资产管理,养老金、退休金的管理机构,共同基金的管理机构,银行券商,所有持有债券者都需要由这三家机构来评级,这样的话这么多的机构都用这三家机构评出来的评级做基准,就造成了非常强烈的顺周期效应。

[宜昌能] 当市场看好的时候,评级都是比较乐观的,所以,大家都去买债券、固定收益的产品。当市场下行的时候,大家纷纷去变卖,进行资产的减持,向市场上抛售。这在次贷危机当中表现最为突出。

[宜昌能] 另外一方面,监管机构跟不上金融创新步伐。在发行配售模式,引资银行体系的创新活动、经营活动,采取了鸵鸟的政策,采取一种视而不见的态度。对外场外的衍生产品,尤其是信用衍生产品,信用违约互换的产品市场规模迅速扩张,没有发挥应有的监管作用。

[宜昌能] 大家都知道CDS的规模到07年底发展到62万亿,这是名义本金,这也是给次贷危机的形成和泡沫的生成起到推波助澜的作用,引起了市场的过度恐慌。在去年9月份的时候很多金融机构互相之间报对冲基金,特别看到美国的证监会披露过一份报告,在雷曼破产以后,这些金融机构之间大家都去炒作,一度把摩根斯坦利的利差炒到1400点以上,造成了极度的恐慌,而监管机构还束手无策,对CDS没有任何办法,只能任其炒作。这样一些金融机构几乎陷入绝境。

[宜昌能] 从这个微观层面原因来看,大家谈到的金融监管的改革和新思路,在这方面也做了很多探索和讨论,也有很多新的建议出来。刚才李伏安主任谈到的G20宣言里面也谈到一些针对性的措施,比如说要建立中央清算和交易平台,而且这个交易平台就是一个交易所,这个交易所是要受监管机构的监管。

[宜昌能] 比如说出现恐慌性的卖空,以CDS为工具的卖空行为就可以叫停,可以有效地防范交易对冲风险,比如说AIG,如果不是政府解决,他就会把很多金融机构拖下水。

[宜昌能] 另外,金融机构要把基础资产留一部分到资产负债表内,这样就可以加强对风险管理的动力,而不是把所有的风险全部转嫁出去,最后造成放贷过程当中的一些标准松驰,导致风险和欺诈行为。在治理结构方面,对高管的薪酬也提出了一些相应的要求,对于不审慎的金融结构可以提出要求,比如说要求奖金不能当年全部结清,要根据他承担的风险,因为风险要好几年才能显现出来的。

[宜昌能] 坦率地说,对于评级机构目前监管的动因都没有实质性的,我觉得这是一个很大的问题。在这方面目前没有看到有效的建议,应该说,全球的金融系统对三大评级机构的评级过度依赖的局面,目前还看不到比较有效的解决办法,我觉得这也是一个需要关注的问题。

[宜昌能] 由于时间关系,我就讲到这里,下面还有时间跟大家进行探讨。谢谢大家!

相关推荐
热点推荐
吴亦凡背后还有大瓜?网曝其为减刑曝出很多料,笔录有几十页

吴亦凡背后还有大瓜?网曝其为减刑曝出很多料,笔录有几十页

萌神木木
2021-08-03 13:39:04
 直击上海封闭小区:快递架已送达,补给品源源不断进小区

直击上海封闭小区:快递架已送达,补给品源源不断进小区

澎湃新闻
2021-08-03 13:19:29
就这?争议最大,却赢得最轻松

就这?争议最大,却赢得最轻松

新民周刊
2021-08-03 08:57:29
林俊杰的瓜!

林俊杰的瓜!

万小刀
2021-08-03 12:43:05
湖南省省长现场督导次日,张家界“最严”防控措施出台

湖南省省长现场督导次日,张家界“最严”防控措施出台

政知新媒体
2021-08-03 10:00:34
一日暴增40例,那个扬州麻将馆里的老太,给全体中国人提了一个醒

一日暴增40例,那个扬州麻将馆里的老太,给全体中国人提了一个醒

無星记
2021-08-03 13:52:11
日本队大获全胜!伊藤美诚11:2吊打世界亚军,樊振东坦言状态慢热

日本队大获全胜!伊藤美诚11:2吊打世界亚军,樊振东坦言状态慢热

乒乓看世界
2021-08-03 08:25:49
天气预报:立秋这天晴朗无雨,有什么预兆?看看老祖宗留下的谚语

天气预报:立秋这天晴朗无雨,有什么预兆?看看老祖宗留下的谚语

要闻每日关注
2021-08-03 08:27:18
34岁的她,已任县长

34岁的她,已任县长

新京报政事儿
2021-08-03 13:08:54
这个爱打麻将的确诊老太太,把扬州坑惨了!

这个爱打麻将的确诊老太太,把扬州坑惨了!

远荐
2021-08-02 23:26:38
厉害了!美国大使馆外站满了中国军人,佩戴枪支,这才是强国之举

厉害了!美国大使馆外站满了中国军人,佩戴枪支,这才是强国之举

热爱这个世界
2021-08-03 10:19:11
林俊杰再发律师声明后,谢明皓回应:他不仅吸毒,且男女通吃

林俊杰再发律师声明后,谢明皓回应:他不仅吸毒,且男女通吃

瓜姐的眼
2021-08-03 10:33:13
吴亦凡的瓜让4年前裸身坠亡的任娇再被提起…

吴亦凡的瓜让4年前裸身坠亡的任娇再被提起…

麻辣婊
2021-08-02 23:34:40
302人遇难,河南省长、郑州市委书记等默哀,国务院:对失职渎职者问责!

302人遇难,河南省长、郑州市委书记等默哀,国务院:对失职渎职者问责!

政知新媒体
2021-08-02 23:50:22
孙春兰赴南京“督战”4天!江苏省委书记、省长开会,提到疫情发生根本原因

孙春兰赴南京“督战”4天!江苏省委书记、省长开会,提到疫情发生根本原因

政知新媒体
2021-08-03 09:53:57
起底吴亦凡,从顶流到弃儿,遇事习惯找妈妈,刑拘前正准备开粉丝见面会,门票炒到3千元

起底吴亦凡,从顶流到弃儿,遇事习惯找妈妈,刑拘前正准备开粉丝见面会,门票炒到3千元

九派新闻
2021-08-02 17:40:26
俄罗斯媒体:疯狂攻击中国的奥运成绩?美国媒体这举动太可笑!

俄罗斯媒体:疯狂攻击中国的奥运成绩?美国媒体这举动太可笑!

环球时报评论
2021-08-03 10:13:28
深夜22点,郎平面对新华社承诺!临走前留给中国女排最后一份礼物

深夜22点,郎平面对新华社承诺!临走前留给中国女排最后一份礼物

时刻体育正版
2021-08-03 10:29:19
恶心到了!关晓彤深夜晒自拍,身后柜子反光意外暴露人影,早该想到!

恶心到了!关晓彤深夜晒自拍,身后柜子反光意外暴露人影,早该想到!

妖腰
2021-08-03 13:31:22
东京奥运会或将终止?东京奥组委最新表态,中国运动员要当心了

东京奥运会或将终止?东京奥组委最新表态,中国运动员要当心了

海峡快讯
2021-08-02 15:36:55
2021-08-03 14:42:44

财经要闻

头条要闻

64岁患者被立案侦查:擅自从南京到扬州 频繁去棋牌室

头条要闻

64岁患者被立案侦查:擅自从南京到扬州 频繁去棋牌室

体育要闻

"浩飞"组合热血竞速!这肌肉太酷炫了

娱乐要闻

吴的瓜让4年前裸身坠亡的她再被提起

科技要闻

传特斯拉拟减少一线城市商超体验店数量

汽车要闻

奥迪A6纯电版将于2023年上市 续航或达700km

态度原创

本地
时尚
教育
公开课
军事航空

本地新闻

柚子叶洗澡,如何成为广东人的转运密码?

昨天LV舍弃吴亦凡 今天LVMH"吞食"了他的好兄弟

教育要闻

混血学霸美女为中国香港队夺两银!还有另一身份引关注

公开课

洗冤录:让死者说话,轰动欧洲的中国古书

军事要闻

俄苏34飞行员在叙作战使用美制民用GPS

×