每日金股狙击（5.07）

光大国际:受惠国策 升势加速

中资股昨日维持个别发展，个股继续倾向轮流热炒，其中近年积极拓展环保汽车业务的比亚迪(1211)，股价更是如入无人之境，在买盘动力不减下，昨再进帐14.84%。值得一提的是，本栏周二曾提及的首长国际(0697)亦见发力涌上，收市升12.87%，此股已呈破位走高的格局，预计短期的升势应属有余未尽，有货不妨续持有，目标仍睇1.5元。此外，同系的首长科技(0521)也见异动，收市更大涨19%，美中不足是成交只有760.2万股。

光大国际(0257)昨高见2.12元，已升破去年8月中以来一直受制的2.04元阻力位，收市报2.11元，升0.22元，升幅为11.64%，成交增至6,847.7万股，较周二增达3倍，可见其破位走高获得大成交配合。

光国较早前公布08年底止年度业绩，录得纯利3.39亿元，按年轻微增长0.3%，每股盈利10.8仙，末期息维持1仙；营业额18.62亿元，升38%。期间税项支出大升39.8%至9516.1万元，年内公司因出售两间非核心附属而录得非经常性净收益5,177.8万元。若扣除息、税、折旧及摊销前盈利(EBITDA)5.9亿元，按年增长39%，反映其核心业务表现仍佳。

环保业务步入收成期

中央近年积极推出政策支持环保事业的发展，光国旗下的环保能源项目及环保水务项目已增至22个，应属受惠国策的股份，因此其业务的发展潜质值得看好一线。另外，集团涉及环保业务的总投资额约57.29亿元，而完成建设工程项目的投资额则约41.4亿元，可见相关业务已渐步入收成期。可趁股价破位跟进，上望目标亦将上移至2.5元水平，并宜以下破20天线支持的1.83元作止蚀。

光大国际：全力拓展环保业务，受惠国家政策，项目已步入收成期，都有助提升业绩表现。

目标价：2.5元

止蚀位：1.83元(香港文汇报 张怡)

金蝶:可趁势跟进

美股在银行压力测试公布前夕仍能保持大升后偏稳走势，对大中华区股市近日升势添加动力。在大量热钱涌入下，周三港股再现先跌后升走势，早市一度回落160点退至16,200，再度被大盘资金所消化，下午市更在汇丰(0005)股价冲破61元带动下，令大市回复急升场面，恒指冲越16,800水平，以16,835近全日高位收市，再升405点，成交额增加至804亿，大市升势如虹，短期挑战万七关已成市场共识。

环球股市持续表现强势，最新的利好因素，是联储局主席伯南克发表的一番「乐观」言词，他向市场关注的经济前景及美国对19家银行的压力测试结果提出「初步看法」，认为美国经济下滑速度放缓，楼市经过3年跌浪已呈触底迹象，相信经济年底前可触底回升。至于银行压力测试问题，他认为虽然有部分银行需要集资充实资本，但相信不需要由国会注资。

和黄形象被大扭曲

汇丰控股亚太区总裁霍嘉治公开谈及汇丰一定能够通过压力测试的论调，成为汇丰股价冲破60元关的动力，昨日劲升3.65元收61.6元，升6%，成交达45.2亿，占恒指升幅200点，成为大市迈向万七的主要功臣。另一只发力急升的要数和黄(0013)，升3.2元收49.6元，急升6.9%，不过有年青分析员在电子媒体竟以「蓝灯笼」形容和黄之升势，实在令诚哥拥趸失望。今日和黄之综合业务焉能与80年代马登之会德丰相比？看来霍大班要多向分析员推介公司最新业务发展，扭转「蓝灯笼」之劣评。

内地IT股也成为基金力捧对象，金蝶国际(0268)也唔执轮，股价一度抢上1.53元，最后以1.49元报收，仍升0.16元或12.03%，成交3,182.3万元，较周二高出逾倍，而其高位已升穿去年10月底以来所受制的1.5元阻力位，在技术走势呈强下，预计此股反覆攀高的潜质仍在，可考虑续盯紧。金蝶国际较早前公布，截至08年底止年度业绩，录得纯利1.82亿元人民币(下同)，按年增长33%，每股盈利9.58分，而毛利率则维持79%。期间软件销售上升6.7%至5.55亿元；软件实施服务收入增长29.2%至1.99亿元；软件方案谘询、维护及其他支持服务收入上升35.2%至1.09亿元；计算机及相关产品销售增长0.5%至1,248万元。

值得留意的是，金蝶去年业绩增长不俗，但观乎只是派末期息2.2仙，较07年度大减74%。查实集团截至去年底止，拥有现金及现金等价物加定期存款5.21亿元，又无长期银行借款，要保持以往的派息率并无难度，公司倾向减派息，估计与其稍后有大动作跟尾有关，因此有继续跟进的必要。

讲开又讲，来自内地传媒引述管理层透露的消息，金蝶上月底已完成收购上海某财税软件企业，涉及金额约千万级别，这是金蝶在短短4个月内的第三宗收购。据了解，金蝶于1月收购零售连锁软件供应商深圳商祺软件后，4月9日又收购服装行业软件供应商广州齐胜电子，如今又动「食指」，势将有助提升其在业界的竞争力，从而带动未来盈利收入。

金蝶现价市盈率约13倍，论估值唔算平，但行业前景备受看好，加上集团连番并购有助提升盈利表现，都令股价的上升潜质看好。可趁势跟进，中线目标为年高位的2.2元。(香港文汇报 司马敬)

黄金集团:中线上升空间仍大

港股好友昨日依然是得势不饶人，在金融股急升领涨下，恒指曾一度攀高至16,885.92，收市报16,834.57，仍大升404.49或2.46%，全日成交金额达到804.03亿元。

赌业股昨日大放异彩。导火线是美赌场金沙集团首季意外录得盈利890万美元，金沙表示因到访澳门游客增加及削减成本，市场憧憬最坏时刻过去，刺激金沙周二股价急升19%，永利升17%及美高梅狂升36%。港上市的澳门赌业股乘势受追捧，如银河(0027)升16.3%收2.35元、新濠(0200)升12%收5.12元、澳博升11%收2.71元、信德(0242)升5.4%收4.3元等。不过二线赌股因股价过残升幅更大，如黄金集团(1031)狂升42%收0.199元，汇彩(1180)升39.4%收4.6仙。

澳门政府刚公布4月份赌业毛利为83亿澳门元，毛利按年虽下跌8.5%，但仍优于预期，盖去年年底只有80亿元。在市占率方面，澳博(0880)占31%，金沙占26%，永利占13.5%及银娱占12%。

憧憬放宽澳门自由行

黄金集团前周公布08年年底止全年业绩，由盈转亏1.8亿，但派末期息1仙及5送1红利认股权(每份认购价0.35元)。亏损主要为预付土地租金减值亏损1.42亿、可供出售投资减值亏损1,300万、交易证券未变现亏损净额8,000万及出售交易证券已变现亏损3,800万所致。期内赌场的收益为2.77亿元，下跌14%。

赌业股大反弹，主要是看好澳门的赌业低潮已见底，市场也开始憧憬澳门新特首选出后，中央也会「送大礼」，放宽珠海等内地客自由行，盛传由往昔三个月一次，有机会放宽到两周甚至一周。事实上，自4月开始中央放宽深圳居民「一签多行」赴港自由行之后，去年被收紧自由行的澳门，市场人士已预期中央在今年会有放宽政策支持澳门经济走出谷底。

黄金集团旗舰澳门皇家金堡赌场酒店，将可受惠赌业收入见底回升及预期内地将放宽自由行的消息，该股现价0.199元，P/B只为0.52倍，以每股资产净值0.38元及公司无负债计算，虽然昨日股价大反弹42%，但仍属残价水平，在资金追落后下，中线上升空间仍大，上望0.3元水平。(香港文汇报 韦君)

渣打：目标至170元

渣打集团(02888)2009年首季中期管理层报告显示，期内表现强劲，收入及溢利均创出季度新高，主要由批发银行业务所带动，零售银行业务亦略胜预期。至于个人银行业务于第一季每月平均收入虽然较2008年下半年轻微下跌，但已略高于第四季的水平。

集团于4月6日公布的次级债回购及转换要约现已完成，税前溢利2.48亿元将于第二季入账，并为核心第一级资本提升约10个基点。

中银称核心盈利回复

中银国际发表研究报告表示，渣打集团首季收入及盈利均创新高，料反映集团有能力维持核心盈利增长，即使面对困难的经济环境，虽然宏观经济前景仍不明朗，但短期内亚洲区贷款减值准备可能较原先估计温和，今年拨备成本为0.8%，去年则为0.7%。

中银国际指出，由于渣打业绩强劲，以及投资气氛改善，预料渣打核心盈利能力及估值于未来12个月回复正常水平，故将其目标价由80.6元，大幅调高至170.4元，投资评级亦由「持有」，调升至「买入」，建议长线基础投资者建立该股的持仓。

高盛料业绩有支持力

同时，高盛证券发表研究报告指，据渣打集团的中期管理报告，渣打首季表现甚佳，引证其对渣打的看法，即具强健执行能力、韧性，以及可于其在亚洲市场的独特平台，持续增长。

原因相信与其企业银行收入及市场份额增长，个人银行之存款及按揭贷款的势头，个人银行成本控制和贷款减值有改善，以及企业银行资产质素稳定有关。

高盛遂调高渣打今年至2011年，3个财政年度的每股盈利预测，分别为34%、17%及14%，目标价由147元升至161元，投资评级维持「买入」。

新目标价相当于今年预测市帐率中位1.64倍，而渣打现价市帐率为1.34倍，高盛认为相对其至2011年预测股本回报率13%至16%，目前估值不高，且低于其在1993年至2007年间的2.18倍市帐率。

瑞信指股价持续偏高

另一边厢，瑞信集团发表研究报告指出，虽则渣打集团今年首季中期管理层报告显示，期内表现强劲，收入创季度新高，主要由批发银行业务所带动，零售银行业务亦略胜预期。

可是瑞信维持渣打集团「中性」的投资评级，目标价为85元，因为股价持续偏高，为2009年有形资产净值7.87美元的2.1倍。再者，集团的盈利及贷款减值准备仍存在风险。(大公网)

远洋地产：全年销量调高 可关注

远洋地产(03377)由2009年年初至4月26日的合约销售额为43亿元(人民币，下同)，相当于去年同期的8倍，完成了公司全年销售目标的54%。其中64%的销售额乃来自北京、17%来自大连，而其余则来自中山、天津及沈阳等城市。

2007年9月远洋一方一期项目推售，其后退房比率达13%。2008年内该项目售价大幅波动是购房者退房的原因，2008年年中，该楼盘售价高达每平方米13000元，而2008年第四季则下调至每平方米10500元。尽管如此，远洋地产已将收回的单位再次出售。于4月下旬，远洋一方一期项目的销售比率达到约98%。

由于中央政府已放宽住房按揭贷款限制，加之以远洋地产在2008年下半年调价之后，大部分发展项目的售价已趋稳定，故我们预期该公司的销售合约注销比率不会再进一步上升。

此外，远洋地产已开始上调部分发展项目的售价，其中包括远洋沁山水项目，三期售价为每平方米14000元，较远洋沁山水二期的每平方米11000元有了较大幅度的上升。除了远洋一方一期外，远洋地产发展项目的退房比率均维持在大约1%的正常水平。

于4月下旬，远洋地产拥有手头现金100亿元，其净负债比率为32%。由于远洋地产当前销售目标的完成率较高，我们预期该公司或将于公布中期业绩时提高全年销售目标，因此我们将该股的目标价由5.33港元调整至7.11港元，预计股价将全面反映公司的每股估计资产净值。(大公网)

中信银行:基本面稳健 前景较乐观

中信银行(00998.HK)的一季报业绩略低于市场预期。期内，公司实现净利润32亿元(人民币，下同)，同比下滑22.9%，全面摊薄ROE13.14%，EPS0.08元；贷款同比增长40%，存款同比增长30.5%,总资产增长16.7%。

尽管如此，公司的基本面出现了积极的转变，主要特点包括：

生息资产结构显著变化，但量增仍难抵挡价跌。一季度，公司的贷款迅速增长，同比增长40%。在贷款增长40%的同时，公司的总资产仅增长16.7%，可见公司试图通过调整资产结构来弥补息差的大幅收窄；净息差由2008年第四季度的3.03%收窄至2009年一季度的2.52%，收窄51个基点，如果与2008年第一季度比较，息差收窄近90个基点。

息差大幅收窄的主要原因在于公司对公贷款利率下浮比例提高以及票据贴现占整个贷款比例提高。我们判断公司的净息差已经接近底部，其中收入端，随着大部分贷款在一季度的重定价，以及未来票据贴现占总贷款比重的下降，公司的贷款收益率有望企稳回升；成本端，公司在2008年对对公存款进行结构优化，整个2008年协议存款减少1250亿元，目前协议存款余额占比仅为1%。随着公司未来几个季度剩余的定期存款的重定价，付息成本率有望继续下降。

手续费收入继续保持快速增长。公司2008年全年的净手续费收入增长46.4%，2009年一季度的净手续费收入同比增长24%，均优于同业其他银行，主要原因在于公司中间业务收入占比较低(一季度末占主营收入比重8.9%,低于同业)，仍处于快速发展阶段。另外，依托中信集团大金融平台使公司发展中间业务有一定独特的优势。

资产质量保持稳定。2008年以来，公司加大了调整信贷资产的力度，“两高一剩”行业贷款余额371亿元，下降458亿元，占比下降至5.7%。截至2009年一季度，公司的不良贷款余额89亿元，较年初下降约1.3亿元；不良贷款率1.07%，较年初下降29个基点；拨备覆盖率达到157%，较年初上升7个百分点；近两个季度不良贷款拨备覆盖率快速提升，已经达到银监会提出的150%的要求。

由于公司的贷款增长快速、息差见底回升，加上稳定的资产质量和较高的资本充足率，这些都将会令公司有望在2009年保持快速增长，我们预测公司在2009、2010年的净利润增速将分别为5%和6%。公司股份目前的价格为2009年1.2倍PB，与在港上市的其他同类银行相比仍具有估值吸引力，我们维持给予其“增持”评级。(证券时报)