每日金股狙击（4.17）

昌兴：将获大注资可跟进

昌兴国际(0803)周三中途停牌后，昨日已恢复买卖，股价曾升上0.31元，收报0.275元，升1.5仙或5.7%，成交大增至827万元。

将收购英上市昌兴矿业股权

昌兴公布，已于4月15日订立意向书，将以协定之价格，向昌兴大股东兼主席黄炳均，收购在英国伦敦交易所另类投资市场上市的Prosperity Minerals Holings Limited股份(即昌兴矿业)，黄持有昌兴矿业53%股权，意味昌兴国际将会向主席收购其持有的53%昌兴矿业，藉此壮大昌兴国际资产及水泥业务。公布表示，该公司须于意向书日期起计4个月内完成尽职审查。

拥5家水泥厂产能300万吨

翻查公司资料显示，昌兴矿业持有广东及安徽五个水泥厂，即英德龙山水泥(100%权益)、英德海螺水泥(25%权益)、广州南方水泥(50%权益)、安徽巢东水泥(33%权益)、安宁及保山水泥(30%权益)。据悉，上述5个水泥厂合共年产300万吨水泥，昌兴矿业年赚约3.5亿元。

昌兴宣布已签订收购意向书，虽然未有详情，但成事机会极高，原因是等同大股东注入资产，以当前在英上市的昌兴矿业股价约2倍PE来讲，昌兴所收购的5间水泥厂业务会好吸引。

值得一提的是，昌兴矿业营运的水泥厂中，有合作伙伴海螺(0914)，营运经验及产品均有保证，竞争力强。昌兴旗下广东的三家水泥厂可受惠广东基建扩张以及建造港珠澳大桥庞大水泥需求，业务前景大有可为。

昌兴宣布收购意向后，昨日已吸引不少实力买盘收集，东英亚洲及美林为建议收购之联合安排人，美林的参与亦增添号召力。当然，昌兴股价的前景系于收购作价及方式，既然属于大股东注资，慷慨作价益股东的机会甚大，对现价昌兴有进一步上升动力，初步看0.4元水平，可趁低跟进。(香港文汇报)

鞍钢：力扩产能 推动增长

鞍钢股份(0347，简称鞍钢)公布的08年度业绩较预期逊色：期内纯利下跌60%至29.93亿元人民币，收入上升21%至789.85亿元人民币。业绩表现不佳，主要是由于：(1)钢价下跌，令08年第4季生成约33亿元人民币的经营亏损；及(2)19亿元人民币的存货跌价拨备。由于当前钢价远低于钢铁商的收支平衡线，加上中国经济已显现复苏迹象，相信钢价将出现温和反弹。

在鱼圈项目投产后，鞍钢09年产能进一步扩张，因而已做好准备从钢价反弹中受惠。此外，公司当前的产能利用率仅约80%，因此，倘若钢价在未来出现大幅回升，则公司可享受到更大的上升潜质。我们将评级从观望上调至买入，根据现金流折现及市账率估值法所作的目标价为12.60港元(昨收9.5元)。

鞍钢08年度纯利及每股盈利为29.93亿及0.414元人民币(按年大跌60%)，主要是经营亏损及存货跌价拨备，令08年第4季出现52.72亿元人民币的净亏损所致。由于钢价重挫及原材料成本急升，毛利率从07年度的22.2%骤降至08年度的10.3%。尽管钢铁业在08年第4季进行全国范围的减产，但鞍钢08年度产量与我们的预测一致，鱼圈项目08年产量为43万吨。

钢价料短期内反弹

钢价从2月中开始回落，当前已跌至08年11、12月时的低位。钢价如此之低，令多数钢铁商蒙受沉重的亏损。为防止钢价进一步下挫，钢铁商或将很快进行减产。我们相信钢价不会持续低迷，而是很可能在短期内出现反弹。因此，我们将09及10年钢价预测分别调高5%及7%。

鞍钢09年产量料增长17%至1,758万吨，而公司当前的产能利用率约80%。因此，一旦钢价回升，公司仍有充足空间进行扩产。由于管理层可透过回拨存货跌价拨备的方式抵销经营亏损，预期鞍钢可在09年首季实现盈利。我们相信该股尚未反映钢价反弹及09年首季盈利上升的潜在利好。因此，我们将评级从观望上调至买入，根据综合估值法所作的目标价调高至12.60港元。(香港文汇报)

第一拖拉机：买盘劲 升势未尽

内地昨日公布备受市场关注的经济数据，尽管第一季度国内生产总值(GDP)同比增长6.1%，而3月份消费者价格指数(CPI)同比下降1.2%，均符合市场预期，但对本地中资股并未带来太大的刺激作用，在港股获利沽压显增下，也导致不少当炒股出现较波动的行情，反观部分相对落后的股份仍见逆市受捧。就以沉寂多时的北京发展(0154)而言，便告逆市走强，收市涨近3成。

第一拖拉机(0038)昨日亦见逆市呈强，曾一度走高至2.23元，收市报2.16元，仍升0.16元，升幅8%，成交也增至5,735万股，较周三增达46.42%，反映淡市下买盘动力依然强横。一拖昨日发通告表示，与中非发展基金设立合资公司中非重工投资，拓展非洲农业机械市场。双方分别持有55%及45%股权，注册资本共2.84亿元，一拖按股权比例出资1.56亿元。一拖近年积极「走出去」，集团此次成功进军非洲农业机械市场，也令其未来的增长潜质备受看好。

国策支持 有利产品销情

一拖一向被视为受惠国策的实力农业股，中央较早前已决定将今年的农机具购置补贴资金增至100亿人民币，比08年增加60亿人民币。据了解，有关的补贴范围覆盖全国所有农牧业县，允许农民以拟购买的农机具作为抵押物向金融机构贷款，相信对提升一拖产品销售也属有利。一拖已定于下周三(20日)公布去年业绩，市场预期与07年度相若，在股价已逆市破位下，料其升势仍有望扩大，上望目标为去年6月中以来的3元关，惟回试2元支持则止蚀。

第一拖拉机：拓非洲市场，受惠国策，都有利股价表现。

目标价：3元

止蚀位：2元(香港文汇报)

康大：受惠需求殷切

首次评论中国康大食品(00834)并给予该股买入评级；该公司是内地多元化食品生产商之一，主要从事制造及销售冷藏及冷冻肉制品，以及加工食品。康大专营一系列的冷藏及冷冻鸡肉及兔肉产品，以及其它即食的冷冻、冷藏及相关食品。康大分别于2006年10月9日及2008年12月22日在新加坡及香港上市。

受惠于内地及国际市场对康大全线产品的需求旺盛，该公司的08年营业额同比上涨30%至9.43亿元(人民币，下同)。然而，其纯利却同比下跌22%至8600万元，此乃主要由于该公司一次过的招股开支5800万元所致。

冷藏及冷冻肉类业务依然是康大的主要利润来源，其次则是加工食品，分别占该公司总销售额的55%及36%。欧盟市场对兔肉的需求持续上升，带动该公司的08年兔肉销售额增加至1.37亿元，而出口约占其兔肉销售总额的70%。为积极打入欧盟市场及满足该市场持续增长的需求，康大已于中国吉林省设立新厂房，令其今年的兔肉产能倍增至12000吨。

猪肉价格上升令消费者转购鸡肉，有利康大的鸡肉产品销售。该公司08年的鸡肉营业额上涨35%至3.86亿元，占其总销售额的41%；其毛利率则稳企于10%的水平。加工食品的销售额亦同比跃升25%至3.42亿元，该增长乃来自出口至马来西亚的海鲜产品、出口至日本的新增汤类产品，以及销售至内地市场的肉丸产品。

另外，受惠于内地及日本市场需求殷切，康大「其它食品」业务分部的销售额急增61%至7900万元，而该增长乃主要由市场对康大宠物食品的需求增加所带动，宠物食品销售占该分部的收益高达50%。

康大旨在透过由肉鸡及肉兔的繁殖、饲养、屠宰以至加工的一条龙业务模式，建立完备及具竞争力的食品供应链，以于内地取得市场主导地位。我们认为康大凭借提升产能及广泛的品牌知名度，加上市场需求持续增加，该公司将可扩大其销售额，并提高其于内地及海外多个地区的渗透率。

康大的财务架构依然强健，该公司于08年年底拥有净现金约2.63亿元。这将有利该公司的产能扩展及改善产品组合的策略，藉此稳固康大于内地食品加工业的市场地位及有助该公司物色并购良机。

我们对康大的09年及10年每股盈利预测分别为0.24元及0.30元，意味其2008至2010年的年复合增长率为25%。我们给予康大的目标价为1.18港元，相当于较温和的09年预计市盈率4.3倍，较其内地肉类加工同业的平均09年预计市盈率8.5倍为低。康大业务的主要风险包括突然爆发牲畜疾病，这将严重影响肉鸡和肉兔的供应；市场对肉制品的需求放缓；以及人民币升值导致出口减少。(大福证券)

中交建：上望9.2元

国泰君安发表研究报告表示，中国交通建设(01800)2008年业绩符合该行预期；全年收入略低于该行预期；全年毛利率略高于该行预期。维持公司盈利预测，预计2009至2010年每股收益分别为0.507和0.602元人民币。基于大市估值已显著回升，该行将公司目标价由8.6港元上调到9.2港元，相当于16倍的2009年预测市盈率。维持公司投资评级为「中性」。

报告表示，公司2008年铁路基建、BOT投资和海外基建新增订单强劲，这些业务未来几年将持续强劲增长；2008年内地港口新增订单相对有限，预计未来3年内地港口基建业务将录得较低的单位数收入增长。基于原料价格下跌和规模效应，该行预期基建建设板块毛利率小幅改善；基于油价下跌和外包减少，预期疏浚业务毛利率改善。

此外，瑞信发表研究报告表示，中交建去年纯利按年只升0.7%至60.8亿元人民币，符合该行预期的60亿元人民币及市场共识之61亿元人民币。

瑞信指出，一如预期，中交建所有分部业绩的毛利皆显著改善，导致整体毛利率由去年上半年的9.8%升至下半年的10.1%，相信主要是得益于下半年原材料成本下降。

报告估计，集团能够在铁路及路桥项目方面获得强劲订单增长，惟高毛利的港口相关业务放缓或对集团盈利及盈利能力造成负面影响，维持对集团「中性」的投资评级，目标价为7.99港元。(大公网)

工行：踏入长线升轨

环球股市投资气氛明显改善，有迹象显示熊市已随著第一季恐慌的气氛告一段落而成为过去。自踏入第二季之后，市场逐步回复信心，有较广阔消化利淡消息的能耐，与过去两季纵使市场有利好消息亦不作出反应成一个强烈的对比，这个反映资金正以缓慢步伐重投市场，利淡消息却已成为趁低吸纳的机会。

所以最近两个星期，股市有一浪比一浪高的趋势，即使难以确定牛市重临，但预料熊市已完结。第一期牛市有机会静悄悄到来，虽然典型牛市第一期，市况仍然不稳，承接力较弱，因此市势会波动，可能在20%的波幅之间反覆两、三次，造成多个中期浪底始有较明确的上升轨道。

而资金重投股市，势将先投入大型股份如中资银行股等，因此预测这个分类股份在未来一个中期浪可跑赢大市。

从技术走势分析，工商银行(01398)近期走势强稳，自三月初在3元水平寻底后，走势持续向上，较早前更重返50天移动平均线，沿10天移动平均线之上组成长在线升轨道，目前此支持线在4元2角6仙左右。

预料此股在技术指标出现超买讯号，呈现技术调整之前，今个短期升势可望攀上5元水平。当资金不断投入吸纳中资银行股之际，动力增强，中期浪顶更可望在6元水平出现。

由于资金回流股市初期，典型投入抗跌力较强、市值较大的股份，因此过去十多年，牛市第一期时资金惯性追捧汇控，但预料随著时代转变，大型中资银行股如工行将成为基金等投资机构选择性投入的目标。

以现水平计算，工行的市盈率在12倍以下，宏观内地经济前景仍可维持平稳增长，所以此股市盈率偏低，仍有一定的上升潜力。

伺机在4元4角左右吸纳，第一个上线目标在5元，而中长线可看6元位。止蚀位定于4元2角。(恒利证券)

财险：现价不宜高追

瑞信集团发表研究报告表示，中国财险(02328)去年只赚5000万元(人民币，下同)，倒退98%，表现较预期逊色，下半年承保表现亦低于预期，综合成本率达101%，虽然成本控制得宜，及资产负债表转强，但被疲弱的亏损比率拖累。

报告指出，展望今年，财险承保利润会有改善，主要反映竞争压力缓和，赔付经验已转为稳定，以及成本基础较低，但去年下半年业绩反映改善幅度属温和。该行调低财险今年盈利预测3%，明年则调低8%，预料综合成本率升1%，至98%，但税率则由33%，降至25%。瑞信又谓，由于财险股价已反映其价值，将其投资评级由「优于大市」，降至「中性」，目标价则由5港元，降至4.85港元。

摩通维持减持评级

摩根大通发表研究报告指出，中国财险去年纯利低于市场共识的2.22亿元。该行维持对财险「减持」的投资评级，重申偏向投资于寿险公司。

摩通表示，财险的综合比率为103.1%，低于该行估计的105.5%，主要因为支出比率改善了5.4个基点，至28.4%。投资回报率亦由4.5%调高至4.7%。

公司表示，将专注发展核心业务。摩通表示，这包括发行次级债券集资80亿元，以加强资本实力及撤出非核心业务。

摩通将财险今明两年的每股盈利预测分别调高32%和2%，因为预期未来两年公司的综合比率和承保利润将有所改善。报告将公司目标价由3.2港元调高至3.8港元。

高盛投资评级沽售

高盛证券发表研究报告表示，中国财险去年盈利远低于预期，其主要是由于承保亏损扩大至24.9亿元，以及投资收入较低，不过，集团于下半年已出售债券及录得变现收益，以抵销A股的投资亏损。

高盛维持财险「沽售」投资评级，今年整体承保或汽车保险业务要录得利润将会面临困难，因去年度汽车保险综合成本比率高达104%，而去年下半年汽车保费已转为稳定，管理层已有计划改善佣金开支。

该行又谓，于内地保险股中，财险最不被推介，因今年核心业务表现仍有可能持续令人失望，股价亦已反映应有价值，今年预测市帐率2倍及市盈率16倍，已充分反映今年投资表现及承保业务可能改善等之因素，并维持目标价3.5港元。(大公网)

浪潮国际：可看中线，目标看1.5元

美股周三重上8,000点大关，令近日升势如虹的港股乘势高开259点至15,977，大市亦自万六关前回吐庞大压力，而内地公布首季GDP增长6.1%属预期下限，亦成为回吐借口，恒指一度回落至15,517，倒跌152点，尾市收报15,583，全日跌87点，成交额增至746亿，显示好淡买卖盘都相当活跃，回吐市中承接力强，以最终小跌87点而言，市底仍然向好。

昨日推荐的浪潮国际(0596)逆市上扬，曾高见1.16元，收报1.1元，升5仙或4.5%，维持9,750万元的较大成交水平。内地IT服务股已成为资金追落后对象，浪潮得益于母公司注资后迅速壮大，去年盈利已大幅增长至逾3亿元水平，盈利台阶已登上中大型同业公司级数，已吸引基金垂青，持货者可看中线，目标看1.5元。(香港文汇报)