长城伟业期货谢赵维:如何把握钢材期货价格走势
在阔别市场14年后,钢材期货终于将在上海期货交易所重新上市交易。中国证监会于
钢材期货的上市意义重大,一方面解决了我国涉钢企业,尤其是钢贸企业的避险需求,使得钢价走势将更加直接地由市场决定,钢材期货的上市交易将有助于优化产业结构,淘汰落后产能建立定价中心,有利于铁矿石等原材料的议价能力,将对涉钢企业的经营思路提出新的要求。
另一方面,也丰富了个人投资者的投资渠道,钢材作为全球第二大大宗商品,我国钢材消费量居全球首位,加之行业集中度较低,钢材期货推出之后,我国很可能成为全球的钢材价格定价中心,由于钢材产业链较长,涉钢企业众多,钢材期货的交易将非常活跃,那么钢材期货就会提供比较好的投资机会。
作为投资者,如果想在钢材期货的交易中获利,对于钢材期货基本面的透彻研究就显得非常必要,那么影响钢材价格波动的主要因素究竟有哪些,或者如何把握钢材期货价格走势是投资者说关心的问题,笔者通过对于钢材价格波动的研究分析,对于把握钢价走势谈一些观点。
把握钢价走势主要看三个方面:成本、供需关系、市场信心
炼铁的生产成本构成主要为原材料(球团、铁矿石等)、辅助材料(石灰石、硅石、耐火材料等)、燃料及动力(焦炭、煤粉、煤气、氧气、水、电等)、直接工资和福利、制造费用、成本扣除(煤气回收、水渣回收、焦炭筛下物回收等)。在上述这些成本构成中,铁矿石和焦炭的比重各占炼钢成本的30%左右。我国铁矿石产量虽然非常大,但是由于我国铁矿石的品味较低,所以我国铁矿石资源的对外依存度很高,而全球80%的铁矿石贸易量掌握在力拓、必和必拓、淡水河谷这三家铁矿石巨头手中,进口的铁矿石又分为长协矿和现货矿,长协矿的价格每年会通过谈判机制得出新的基准价格,掌握铁矿石的长协矿和现货矿价格水平和发货量对于钢价的成本估算非常有价值。焦炭作为炼钢过程中的重要原料,基本由我国国内供给,不需要进口,这和我国的炼焦煤储量大有着密切的关系,焦炭价格的波动对于钢价的影响也非常明显。铁矿石价格和库存焦碳价格和库存、发电量与电价、波罗的海海运指数、以及人均工资等都是影响钢价波动的主要因素,掌握这些成本构成的及时信息就能估算出钢价的成本,对于把握钢价走势就提供了基础。
了解了钢材的成本构成后,核心的分析内容就是研究钢材的供需关系,钢材的供需与其他工业商品大致相同,主要包括钢材的产量、进出口量、库存与下游需求。作为投资者只有深入的分析钢材的供需关系才能对于钢价的走势提供有价值的研判参考。2008年7月开始,钢价见顶回落,跌势一直持续到2008年10月中旬中央4万亿投资计划公布才企稳反弹,主要还是因为前期的钢价暴跌,导致各大钢厂纷纷限产保价,压缩钢材的产量,库存水平也持续下降,而下游需求终端则持观望态度,减少采购,那么在4万亿投资计划实施后,导致了需求的集中释放,而产量和库存则处于较低水平,于是促成了这波钢价的强力反弹。钢价反弹在2009年2月初结束重新进入下跌通道,主要原因为钢厂逐步恢复生产,导致钢材供给量持续放大,而贸易商结合春节因素看多后市,进行了疯狂地囤货,导致全国的钢材库存水平在2月份创下历史新高,而下游需求终端在库存水平达到理想水平后,实际需求并未见起色。由此可见,钢价的供需关系是决定钢价走势的根本因素,从供给来看,主要关注钢材的产量、进出口量、钢厂的限产、调价、库存水平以及不同品种的相关数据,钢材需求端主要包括房地产、基础建设、机械、汽车、船舶、能源采集、加工设备等,关注房地产的开工面积、固定资产投资额、汽车产量、进出口量等下游需求数据,结合供给的情况判断供需关系,对于投资者研判钢价走势将非常有帮助。
钢价的波动除了受成本和供需关系的影响之外,市场的信心也起着非常大的作用,2008年10月中旬,4万亿的投资计划公布实施就给市场打了一针强心剂,钢价受其提振,持续反弹,幅度高度30%,此类政策的推行、全球经济走势的预期都将直接影响钢材价格的波动。
对于钢材期货的投资者,除了通过做多、做空交易赚取利润外,还可以关注钢材期货的套利交易,从时间来看,在上海期货交易所不同月份的钢材期货合约之间可以进行跨期套利,从空间上来看,可以利用上海期货交易所的钢材期货合约与国外交易所或者国内电子盘远期市场进行跨市场的套利,钢材套利交易由于风险较小,收益稳定,所以非常适合那些追求稳定收益的投资者。