近期国外市场已经初露企稳迹象，显示出市场对次贷危机第二波的担心正在下降，外围开始企稳。尽管我们并不认为外围市场就此触底，但认为向下空间不大。我们对内需并不担心。从短期来看，内需彻底反转的证据尚不充分；但钢铁、有色、机械、水泥等板块的估值已经较好的反映了内需向好的宏观情景。因此我们对A股全年非常乐观，但短期在较差年报季报的冲击下，再加上内需反转尚需时间，大盘仍将维持弱势震荡。我们重申采取防御性战术。新能源、前期涨幅较大的垃圾股，多数中小板股票，周期性股票可能均需要战术性减持。
从投资策略上，我们认为短期内股指还是会维持区间波动。虽然政府没有出台超预期的刺激经济政策，但是政策面毕竟是正面的，而对部分经济数据的悲观预期也基本已经反映到周一市场的大幅调整中。在市场方向还不明确的时候，新的市场热点还没有出现的情况下，资金偏爱一些行业前景相对乐观，业绩相对确定增长的品种，比如医药，环保、3G等。
我们认为前期的经济刺激计划尚未实质性的全面铺开，短期内继续出台大规模的经济刺激计划可能性有限。预计本周将进入政策的相对真空期应。展望未来，如果难有新的热点形成的话，股市将维持区间振荡的格局，出乎意料的政策（例如降息、存款准备金下调等货币政策）再次带来市场的做多热情的可能性依然存在。行业上，“汽车摩托车下乡”主题和房地产板块仍值得关注。
我们看好三类投资机会，一是在区域振兴规划下受益的公司，两会结束后区域振兴有望推动起一轮新的投资热点，二是经济好转与政策刺激下的金融和投资品的估值回升机会，主要是金融与地产板块，金融板块在年后的反弹中整体涨幅小、估值处于低位、业绩相对稳定，因此在各个板块中具有相对优势，房地产在目前成交量回升、销售逐渐趋暖的环境下也存在一定的机会。三是具有独特经营模式的公司，包括物流运输、商业贸易等领域的个股，在整个经济环境不好的背景下新的商业模式有望取得相对优势，这更多的强调自下而上的选股策略。
上周美国股市在金融股利多消息的作用下出现了短线的急促反弹，但经济基本面仍为呈现趋势性的利多支持，短期内美股有再次探底的可能。A 股市场面临着利多与利空因素的双重影响，一方面，宏观经济仍在下行，特别是最新的进出口数据仍不乐观；另一方面，减税、降息与降准备金率等扩张性财政与货币政策仍有期待。而当前股市相对合理的估值也不支持市场的大涨或大跌，因此，预计后市以平衡震荡为主。其中尤其关键的则是对年报以及一季度相关宏观与企业盈利等围观数据的解读和理解。
我们认为，虽然市场普遍预期在财政投资增多和信贷增速加大的情况下，下半年宏观经济会有所好转，但在新的国际经济局势下，目前宏观经济仍未出现明朗的状况。同时，市场焦点仍集中在主题投资类个股上，其脉冲式的上涨，难以形成持续的赢利效应。因此，短期内市场难以突破向上。
总体看，股指的缩量震荡显示投资者交易积极性并不高，由于“两会”期间并没有推出超出市场预期的利好政策，在前期的题材股被反复炒作后，外围资金的入市积极性已逐步降低，短线将考验2000点至2050点区域的支撑。
我们认为如政策面无实质性利好推出，本周大盘将在技术面压力之下进一步下挫。操作上，我们建议投资者应该做好仓位控制，同时顺应市场热点积极调整持仓结构，可适当关注电力设备、医药板块。
本文来源：网易财经
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王晓易_NE0011
