每日金股狙击（3.16）

腾讯：受惠因特网高增长

展望本周，美股回稳，汇丰控股(0005)跌势亦已喘定，料港股短期将可反覆靠稳。

股份推介：安踏体育(2020)在内地制造及分销体育用品(包括鞋类、服饰及配饰)，去年营业额升55%至46.3亿元人民币(下同)，纯利升66%至8.95亿元(或每股35.8分)，毛利率升6.5%至40%，末期息由8港仙增至10港仙，另派特别息8港仙，全年派息共28港仙，派息比率69%。以上周五收市价4.62港元计，市盈率11.5倍，息率6.1厘。此外，截至去年底，集团持有净现金32.7亿元人民币，相当于每股1.48港元，占市值32%。预期中国的体育用品内需市场仍有庞大增长空间。

腾讯控股(0700)。内地网民数目正高速增长，根据中国因特网信息中心统计，截至08年12月底客户人数增至2.98亿(08年6月底：2.53亿；07年12月底：2.1亿)。腾讯为内地因特网行业龙头股，在市值、收入及盈利都稳居中国因特网第1位，展望未来业务仍有颇大增长空间，尤其是网络游戏及电讯增值服务方面业务。集团去年首3季收入升87.4%至50.6亿人民币，盈利升82.2%至19.2亿人民币(或每股1.04元人民币)，毛利率及纯利率甚高，分别为70.6%及56.4%。经济放缓对因特网行业有一定程度影响，但腾讯收入大部分来自低价及年轻人为主的娱乐服务，受影响程度较轻。(南华证券 张赛娥)

新地：走强上望68元

银行股态勇且消费情绪转强，促美股连升四日，而港股在消除竞价机制之困消息支持收盘即攀至12,525.8，升524.27点。恒生指数阴阳烛日线图呈阳烛，主要技术指标变异为：(1)9RSI底背驰显短线势头转强；(2)STC%K有短期买入信号，可值得看高一线之因乃纽约市的投资者情绪亦见改善。由于恒生指数已越以11,345作为底部的头肩底颈线12,488，纽约市为主的市场气氛进一步回稳向俏，则港市有机会反覆上试可量度的上升目标13,631。

股份推介：新鸿基地产(0016)股东应占溢利在09年6月年结的上半年仅6.92亿元，较上年度同期的136.26亿元大幅减少95%，乃因：(一)扣除递延税项的投资物业重估，出现减值38.13亿元，而上年度同期有重估盈余74.59亿元，即来回差额为112.72亿元；(二)物业销售已入帐和连同合作项目的收益为57.81亿元，低于上半年度同期的63.05亿元，而物业销售分部业绩却只有17.82亿元，同比急泻52%，即边际利润明显低减等因所致。新地股价在上周五收盘报62.6元，反弹3.7元。日线图呈阳烛陀螺，RSI复式底背驰走强，STC有买入信号，有望喘稳和上补裂口65.95元至68.5元。裂口底56.95元至55.8元有支持。(资深财经评论员 黎伟成)

中渝置地：上试1.6元

受惠美国股市反弹带动，恒指全周升604点，平均每日成交量为373亿。汇丰控股(0005)除权后及竞价时段将取消，大市走势回稳。投资者憧憬美国金融市场澳革及中央将公布新经济刺激方案，投资气氛改善。预期恒指本周于12,000至13,000点区域徘徊。

股份推介：华润置地(1109)。广东省政府早前公布十五项支持房市措施，相信在广州拥有业务的华润置地将可受惠。事实上，集团二月份销售表现不俗，在今年首两个月内已锁定13亿元人民币合同，而且集团为少数内地房地产发展商能达成去年销售目标。集团当前未入帐的销售收入达80亿元，已锁定今年物业销售收入的55%。另外，预期今年完工面积达280万平方米，是去年完工量的一倍以上。由于集团财务状况稳健，而且业务保持高增长，故可享较高估值，现价预期市盈率为28倍。目标12元，止蚀9.3元。

中渝置地(1224)。受到发出盈警而令股价一度急挫至近1元水平的中渝置地已重返1.3元以上水平。事实上，出现盈警的原因主要是来自集团土地权益减值拨备所致而非现金项目。集团物业销售料表现仍不俗。集团现价与NAV的折让进一步扩阔至80%水平，加上重庆市较早时推出的提振楼市措施将可令当地楼市向好。预期在成交量改善下，价格亦会逐步稳定。技术上，股价重上10天线，相信可进一步上试1.6元，止蚀于1.26元。(泓福资产 邓声兴)

中移动：够动力 大市转升

美股道指上周一改颓势，尾市再升53点报收7,224点，令全周急涨9%，纳指涨10.7%，成为4个月来最悦目升市。由于美股升势主要是受到美银行首两月业绩有转机，带动补仓盘主导了大市走向，估计全球股市在本周有较佳表现，而一向紧贴美股的港股走势亦值得看高一线，特别是上周尾市恒指重越12,400/12,500，预示近期低位11,345的抛压已消化，可望反覆向13,800推进，中资蓝筹股可追捧。

汇丰控股(0005)在美股预托证券收报40.28元，较港收市价38.25元升2.03元，对坚持供股一族无疑带来多少欣慰。以40元计，下周一(23号)买卖的供股权(减周三末期息0.78元及供股价28元)应值约11元，由于与28元的供股价已拉阔，相信未来一周汇丰走势会与大市背驰，已做好套戥的分销大户会乘高价大赚差价。

供股权场外买卖有后遗症

讲开又讲，有证券行已高调张扬，在周五预先设立汇丰供股权交易平台，直至31号，交易时段与港交所相同。本来，自四会合并以来，场外交易并非合法，只是有关当局只眼开只眼闭，特别是新股上场，场外暗盘交易已成行成市，亦成为参考指标，事已经年，慢慢变成“合法”，但有关证券行从来都低调进行，不敢大张旗鼓，今次有证券行做足宣传，并提前一个交易天设立交易平台，等于当港交所的汇丰供股权法定交易日无到，不知港交所有何感想。值得一提的是，由于交易并非在港交所进行，且交收可在第二个交易日(即23号)，大可进行补仓，令周五的交易平台炒风更炽，大户在供股权造价可上下其手，影响正股表现。看来港交所有必要以正视听，规劝该证券行将交易平台撤后至与港交所同步，以维护市场秩序，否则门禁大开，后遗症会好大。

上周外汇市场最出人意表之处，乃瑞士央行23年来首度干预瑞郎汇价，并配合减息令瑞郎贬值，打击近周因避险资金入市推高汇价，令上周瑞郎急泻至1.19水平。另一举措，瑞士政府接受经济合作及发展组织(OECD)，打击银行存户避税行为，令瑞士逾百年的中立国银行客户资料保密地位打开缺口，估计有相当资金会从瑞士流出。瑞士被迫放弃逾百年“特权”，相信与“911”恐怖资金及台湾陈水扁贪污资金事件利用银行条例藏匿不无关系。

大市气氛转佳，投资者不妨以中资蓝筹股为主力反弹目标，其中中移动(0941)值得作为重点，原因是中移动受金融海啸影响极微，反而因为内地3G已上马，中移动凭其一哥地位，在3G业务上更具优势。中移动周四公布08年全年业绩，大行预期增幅介乎28至31%，盈利将超过1千亿，达到1,117至1,138亿元。值得看好的中期因素，乃中移动是最有条件回归内地的CDR红筹龙头，回流内地上市集资更有一重政治意义，是中移动盈利99%在内地，应让内地投资者分享成果。(香港文汇报 司马敬)

中保：追落后潜质看好

美股上周五继续维持反弹行情，在银行股转强领涨下，道指埋单计数再有53点进帐，而本港在当地预托证券的报价也普遍造好，汇丰(0005)更重返40元楼上报收，再升逾2元。外围股市有运行，相信也将有利已连续4个交易日回升的港股今日复市后进一步造好，恒指短期挑战万三点大关亦成为目下市场的共识。

外围金融股回升动力强劲，这边厢的保险和银行股在上周的反弹行情中，也有悦目的升势，就以前期“红底股”之一的宏利金融(0945)而言，其自周三起连升3日，并涌上77元报收，单周大涨近24%。至于渣打银行(2888)更连升4个交易日，全周累升9.58%，若计埋末期所派的42.32美仙(约3.3港元)，涨幅亦达14%。上述两只股份均属最有机会再度晋身“红底股”的热门对象，照上周的表现估算，本周不难有一只甚至是齐齐“跑出”，不妨拭目以待。

除了上述两只金融股被热炒外，中资保险股也是上周率先回勇的板块，其中国寿(2628)、平保(2318)和财险(2328)周内的涨幅都超过1成。 相比之下，同属中资保险股的中保国际(0966)则仍然落后，其股价上周五收9.36元，全周计仅升0.19元或2.1%，但却不失为趁低追落后的选择。

中保较早前在发出08年度盈警时指出，截至去年底的业绩可能录得亏损。据通告表示，业绩可能见红，主要归咎于内地及香港股市大幅下跌，导致上市权益类投资出现亏损；财产保险业务急速扩张，自然灾害赔款支出增加，也生成显著经营亏损；另外，养老金业务则因处于发展初期，导致其经营亏损超出预期。

去年业绩可能见红已反映

虽然上述成绩表已铁定本周三派发，但观乎股价已明显跑输其他同业，在市场已渐消化有关的利淡因素下，不排除会有一番补涨行情，故值得加以留意。事实上，中保旗下附属太平人寿09年首两个月累计保费收入为42.08亿元人民币，较08年同期增长8.29%，也反映其主营业务仍能保持平稳增长的势头。

值得一提的是，财险和中保均为去年录得亏损的保险公司，惟财险今年以来股价尚录得轻微进帐，而计及低位的反弹幅度更达1.4%。反观中保相比去年12月初所造出的8.3元低位，只不过回升12.77%，而今年以来更录得21.48%的跌幅，在一众保险股之中，其大落后可见一斑。

中保本月以来主要在8.79元至9.64元的区间水平上落，现价处于高低位的中游位置，在其他同业纷纷破位走高下，其也有望后来居上，中短线博反弹目标为今年以来高位的11.18元。(香港文汇报 韦君)

太古：折让近四成估值合理

撇除投资物业公允价值变动，太古A(0019)2008年纯利按年下降48.5%至52.93亿元。高于市场预期的主要原因，是出售于太古升达废料处理业务管理公司权益所得的17.21亿元。末期息1.48元。全年分红下降26%，但是派息比率从2007年的48%上升至2008年的68%。

虽然太古在地产、海洋服务及饮料业务方面有不俗表现，然而持股40%的国泰航空给太古带来的亏损达35.52亿元。

商厦租金回报率不俗

由于商厦租金回报不俗，2008年租金收入上涨23%。故此，地产业务的核心利润上升11%至37亿元。饮料和海洋服务的核心利润分别上升15%和20%，然而贸易及实业部门的核心利润下降5%。

截至2008年底，净负债上升80亿元至304亿元，但是股东权益下降1%至1,354亿元。净债务权益比率升至22%，属于可控制水平。

展望将来，由于太古旗下的香港商厦出租率及租金将下降，这将导致租金收入下降。饮料业务也将受到美国市场收缩的负面影响。贸易、工业及海洋业务将于2009年面临更大挑战。

盈利视乎国泰能否扭亏

假设国泰航空(0293)今年能够盈亏平衡，本行预期太古2009年纯利将按年增长13%至60亿元，每股盈利为3.99元，每股派息维持于2.38元，相当于09年市盈率为11.5倍，股息率为5.2%。

假设投资物业的市场价值下跌30%，而且在市场价格的基准上评估国泰航空权益(国泰航空当前价格低于其帐面值)，本行预期太古股份09年末的每股资产净值为73.2元。现价相当于资产净值存在37%折让，相对同行的估值而言，太古的估值合理。

本行给予太古持有评级，6个月目标价47.5元，相对净资产有35%的折让。(国浩资本)

中兴：高位整固有力再升

中资股上周有颇多的炒作亮点，投资者憧憬国家续会有更多新的刺激经济政策出台，资金入市的意欲也告明显改善。“两会”已曲中人散，市传国务院出手摆平煤电之争，折衷的方案会于近日公布，估计相关股份会成为周初备受注目的焦点，追捧对象不妨继续放在龙头股上，其中中国神华(1088)、中煤能源(1898)、华能(0902)和大唐(0991)都值得留意。

中兴通讯(0763)上周走势与大市背驰，恒指周一曾造出自去年10月28日以来的低位，反观该股却于该日一度攀高至29.9元的多月以来高位，而是日收市也能逆市报涨，但之后港股反弹，其反而借势调整，惟退至26.1元则见支持，最后以27元报收，全周计跌0.55元，跌幅为2%。中兴近年在GSM网络的环球投入提高了1倍，目标在今年内成为全球首三大GSM设备供应商之一，同时也争取到中国联通(0762)新一批WCDMA设备的15%至20%订单，成为与爱立信及华为并齐的三大供应商之一，其行业龙头地位已确立，未来的盈利增长动力仍值得看好。可趁股价高位整固收集，料短期应有望再试29.9元阻力位，但宜以下破26.1元作止蚀位。

投资策略

红筹及国企股走势：大市投资气氛改善，中资股仍有望跑赢大市。

中兴通讯：受惠内地扩大电讯业投资，股价于上周高位整固，料后市升势可再展。

目标价：29.9元

止蚀位：26.1元(香港文汇报 张怡)

海螺：抵买 上望60元

美股连升4日，上周五收市重返20天线之上，后市上试50天线7824点的机会不小；恒指因受到汇控(0005)的影响难以作准，但国指就已处于50天线，笔者估计可挑战8000点关口，即尚有10%潜在升幅，要到达年初高位8774点的难度则会相当大。笔者去年10月建议大家沽出海螺(0914)，但今年主要成本煤炭价格却不断下滑，水泥每吨利润可按年上升，加上产量增加，盈利可望持续增长，有力挑战60元水平。

水泥业09年经营环境，会以平稳回升为主。需求方面，基建、房产和农村，分别占47%、21%和32%，参考2月份的城镇固定资产投资急增26.5%，已反映4万亿元及其拉动的投资，足以抵消房产投资下跌有余。农村投资亦应该可保持增长，但增幅难免会较08年放缓。海螺管理层早前在分析员电话会议时估计，全年需求增长为5%至6%。

供应方面，新增约1亿吨，淘汰落后产能5000万吨，净增长为低单位数字，供需关系平稳偏好。利润方面，由于煤炭价格大幅下降，厂方亦可选购更优质、效能更高的煤炭，海螺就预计可节省超过20亿元。余热发电去年减省约9亿元成本，今年总效益会扩大至15亿元。

当然，成本下降亦会拉低平均售价，料全年平均价由去年每吨235元，降至约220元，降幅约6%至7%。以海螺今年产量约1.2亿吨计算，降价会令收入减少约18亿元，低于煤价下降带来的超过20亿元的贡献，连同余热发电的15亿元，是管理层对今年盈利定必较08年有增长的主因之一。

基建需求逐步到位

今年盈利保持增长，明年就会相当强劲。海螺今年会投入70亿元在中西部兴建7条生产线，并于今年底陆续投产。由于灾后重建以及政府政策倾斜，09年至2011年中西部的需求相当强劲，再加上兴建的新产线普遍延期，现时四川水泥吨价高达400元至500元，超过目前海螺平均价的1倍。房地产今年下半年极可能进入复苏初期，又为水泥需求锦上添花，海螺中长线绝对值得投资者期待，甚至有力再成为「红底股」。

另外，随基建对水泥的实质需求逐步到位，加上水泥不能储存的特性，海螺相信全年无论盈利、吨利润等均会不断按月上升，上升势头明显就更有利投资气氛。参考05年至06年水泥业由史上最恶劣期进入复苏，海螺市帐率可由低位2倍升至高达6倍，以现时海螺账面值大约16.7港元，和3至4倍市帐率计算，股价便可升至50元至67元。

走势上，海螺月线图的随机指标熊转牛，在大型股之中只有中国海外(0688)出现相同走势，既反映股价进入易升难跌周期，亦代表市场确信纯利可稳步增长。中短线方面，一旦突破年初高位44元，股价相当可能升至60元，建议买入。(香港明报 张兆聪)