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华安基金:今年强债基金收益率将战胜CPI

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以下为访谈文字实录

主持人:各位网友大家好,欢迎观看网易财经访谈节目,今天我们很荣幸请来了华安基金的周丽萍女士,周女士是华安强化收益债券型基金的拟人基金经理,您好。

周丽萍:您好,网友大家好。

主持人:我们知道,今年以来国内A股市场有一段比较大的反弹,这个反弹道2300、2400点,随着市场的部分回暖,一些偏股型基金也重新会收到投资者的关注,部分基金公司重新启动了偏股型基金,包括指数型基金的发行。我们想问一下华安基金为什么现在推出这样一款偏债型的基金。

周丽萍:首先,这和我们对于今年市场行情的判断是比较相关的。确实如您所说,今年以来部分的经济指标出现了回暖的状况,市场对经济增长的预期发生了改变。这也反应在了今年以来的A股市场的表现上。但是,我们依然坚持我们在09年年度策略报告当中的判断,今年的A股市场不会是单边运行的,它的波动区间会比较大,反弹和调整将是交替出现的。这也是中国经济在衰退筑底复苏这样一个过程中前行的真实写照。在经济基本面不支持市场大幅反转的情况下,2009年的股票市场,依然是政策性的振荡市。另外,我们认为今年的债券市场,在低增长、低通涨的情况下,仍然是有机会的,所以我们推出这样一个产品。我们认为,对刚刚经历了2008年市场单边大幅下跌的投资者来说,经历了风险效应之后,可能会以更成熟的心态来进行理性的理财。在安全和稳定收益的基础上,再追求增强回报可能会是很多人的选择。所以我们推出的债券产品也有这个特点。

主持人:接下来请您简单介绍一下这款即将推出的华安强化收益债券基金,它投资范围和他的比例,及风险收益特征这些指数怎样?

周丽萍:我们这个产品,80%以上是投资于债券产品。但是其中有30%以上会投资于信用类的债券。另外,它可以直接投资于股票二级市场,最高比例也达到20%。现金和一年期以内的政府债券比例不低于5%。基本来说,它是属于一个有中低风险收益的基本品种,长期平均风险和收益,应该是比股票基金、混合基金略低一些,但高于货币基金和纯债基金。

主持人:我们补充问一下,因为80%转投资于债券,其中30%在信用类产品。我们知道本轮经济危机主要是由美国的次贷危机引起的。华安强化收益主要投资是不是都是国内的那些债券?

周丽萍:这肯定是的。

国内债券投资其实很安全

主持人:很多投资者会担心,因为美国债券出现这样的问题,你们投资这些标的,是不是比较安全,不会像美国出现次贷?

周丽萍:整体来说,国内现在市场违约率比美国低得多,另外我们自己也会有一个内部的分析体系,来控制一下风险。另外,整体我们来看,国内发行的企业债券,除了有地方政府的一些背景,还有一些是央企、省级企业等。这个来说,风险相对比美国小得多得多。

主持人:现在市场上有很多基金公司发行了比较成熟的债券型基金,包括华安基金公司之前也有华安收益A、华安收益B这样的债券型基金,这次推出的华安强化收益和原来的债券基金有什么不同?

周丽萍:华安强化收益债券基金属于一个二级债基的概念。所谓二级债基就是可以投资于股票二级市场的非纯债的基金。我们认为,在股市维持向好趋势,或者个股具有相对、绝对投资价值的情况下,通过甄选个股可以增强组合收益的。另外,这支基金刚才我也说过了,它是投资于信用债的比例比较高,这也符合债券市场发展的方向。另外,我们债券基金业可以运用杠杆,在市场行情合适的时候,我们可以通过融资买入债券增强回报。最后,这个基金为了满足投资者的需求,还有一些分红的条款,这个在符合分红条件下,每季会分红。另外,每年分红的次数可能不超过12次,年度总的分红比例不低于50%。

主持人:通常投资者也会觉得,不管您那是多强化收益,总体相比偏股基金而言,债券型基金预期收益总是相对比较低的,而且计算下来,有时候相比五年期国债,相比银行的定期出许多不了很多,就是几个百分点,不像股份型基金,有时候可以赚很多。如果您给投资者一个理由,怎样的理由可以让投资人偏爱这款基金。

周丽萍:首先和储蓄、国债相比,流动性肯定好于那些,因为那个一旦锁定了投资期限,这个钱在投资期间就被锁定了,一旦有不备之需或者是有更好的投资机会时,不能灵活支配,但是投资债券支配可以随时赎回,重新进行分配。另外,不同的债券基金,由于投资标的的不同,在不同的市场环境中投资收益也是有分化的。我们华安收益二级债基,是强调在获取稳定收益的基础上进行强化,理论来讲,它的中长期收益肯定比定期存款和国债要高。我们有一个模拟数据,我们按照过去5年80%投资于债券指数,20%投资于股票指数,得到的收益是非常不错的。另外,我们觉得现在股票市场是一个从熊市转向振荡市,未来可能会转向牛市的基础上,这对稳健的投资者来说,提供了较大程度的风险控制的前提下获得适度超额的回报,这是比较好的一个品种。

强债基金收益率将战胜CPI

主持人:您作为这款基金的拟任基金经理,您之前提到过,你们公司对债券市场的长期走势还是比较看好的。是否可以请您简要分析一下,09年的债券市场你们预期的观点是怎样的。

周丽萍:刚才我也谈到了一点我们对宏观经济的看法。我们认为,现在根据国内外的市场情况,以往两位数以上的经济增长肯定是不现实的。今年我们乐观的估计大概经济增长在8%左右,明年可能也保持这样的情况。我觉得,未来应该是在产能利用率下降的基础上消除产需的缺口,使得经济在较低的增速上重新达到平衡。物价水平来看,今年上半年CPI也是逐步走低的,今年下半年可能会稍微的回暖,全年的水平还是在0附近。PPI更是会差一些。所以总体来说,大家担心的通涨应该还是相对较远期的风险。当前阶段的风险,还是一个通缩的风险。在这样的情况下,我们认为现在的市场收益率还是比较合理的,债券市场的估值水平是可以的,收益率曲线的短端和长端,都会因为未来宏观经济面和资金面的变化,而呈现不同阶段的投资机会。另外,我们知道国家正在实施宽松的货币政策和积极的财政政策,债券市场肯定会迎来大的发展。它的深度和广度都会不断的提升,这当中也会有很多值得挖掘的投资机会。所以,我们觉得应该是抓住这种机遇深度挖掘收益,来追求基金资产的平稳、长期的回报。

主持人:我们都知道,每款投资产品都有适合的对象,不可能适合所有的投资者。作为拟人基金经理,您认为这款华安强化收益债券基金最适合哪类投资者?

周丽萍:先纠正一下您的说法。我觉得理论上来讲,债券基金是适合风险偏好比较低的(投资者),但我觉得从资产配置的角度来说,债券基金其实是适合所有人的理财品种。为什么这么说呢?对稳健的投资者来说,当然是在承受较低风险的情况下,获得比较稳定的收益,来战胜CPI,获得抵抗通涨的理财目的。但是对进取型的投资人来说,你通过投资部分的债券基金,可以达到降低整个资产组合的风险的目的,我们有一句大家比较熟悉的投资名言:不要把鸡蛋放在一个篮子里。我们就必须有很多这样的篮子。我觉得债券基金就是其中一种篮子。当然,我们这个基金肯定有比较适合的投资人,这个基金比较适合于追求基金净值稳定增长的投资人,另外是适合追求长期分红的投资者。另外还有就是适合于希望把握股市和债市的机会,但又觉得自己把握不好的投资者。

主持人:您觉得,刚刚您说的这些人群,购买这些基金的,他们应该抱有怎样的预期和心态?

周丽萍:我们这个基金,尽管有增强的手段,但毕竟债券基金由于投资工具的限制,主要是通过投资债券的收益或者是通过投资债券稳定的利息收益,所以它没有办法像股票基金一样,在短期内实现较高的回报,需要通过持有一定的时间,才能够得到比较显著的收益。所以说,我们这个产品不太适合于想一下子就获得短期超额回报的投资者。

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