张礼卿: 今年股市至少可以看到2500点

网易财经讯 3月5日上午，温家宝总理在第十一届全国人民代表大会第二次会议上作了政府工作报告。5日下午，网易财经联合中国世界经济学会、中国经济网，特别邀请国务院发展研究中心世界发展研究所研究员、副所长丁一凡，中央财经大学金融学院院长张礼卿两位专家，为大家解读国务院总理温家宝所作的政府工作报告。以下为访谈实录：

网易财经: 刚才两位都提到了资本市场，现在资本市场确实是大家关注的焦点，今年的政府工作报告中也提到了股票市场，每年的这句话都是很多股民盼望的话，今年说的是“维护股票市场稳定”，但我们看到今天的行情不稳定，大涨了100多点，刚才我们和丁老师说，丁老师说这可能是昙花一现，您怎么解析这句话？“维持股票市场的稳定”。

张礼卿: 现在传递的信息是积极的，意味着咱们政府不希望看到股市继续下跌，我觉得应该这样理解，如果在过热时谈“维持稳定”就是希望它下跌，在6000多点时说“股市要稳定”，那肯定是觉得它不正常了；现在在比较低迷的状态下说“维持它稳定”，那一定是希望股市有较好的表现，这也是为什么昨天大涨的原因，昨天大涨了一把，今天又继续涨。

张礼卿: 对于股市，我个人是比较乐观的，我记得我在几个月前就说过，今年至少可以看到2500点，也许更高。中国经济现在是这样的情况，外部环境非常差，出口就不要指望了，经济增长保8主要靠刺激内需，而在刺激内需方面，国家现在力度非常大，而且的财政状况经过这些年的积累有了很好的基础，我们银行的不良资产比例也已经从40%左右降到了6-7%，这两方面都为下一步实行扩张、积极的财政政策和适度宽松的货币政策奠定了很好的基础。说白了，如果需要，还可以继续出手，还可以更多增长支出。

张礼卿: 我认为中国经济保8还是完全有可能的，这不是看外国的环境，主要看我们国内的力度，必要的话还可以加大力度。既然政府下了这么大决心，而且中国经济的结构性特征到目前为止仍然是投资驱动，回顾过去一些年的历史我们可以看到，每次经济的回升甚至高涨，都是因为投资的大幅度增加。而每次的低迷回落，也是投资收缩、下降造成的。在消费方面，八十年代就开始收缩，九十年代开始一路下滑，要想现在就拉动消费，短时间内也很难启动起来，因为消费取决于一系列结构性的改革，包括社保、医疗等，政府下了大决心要刺激投资，通过投资来保8，我觉得这种政策非常确定，传递的信号非常积极，它对于股票市场会带来比较积极的影响，投资者应该有信心。

网易财经: 我想起了赵本山的一句话“不差钱”，但好象丁老师没有那么乐观？

丁一凡：: 我认为股票市场现在肯定是有反弹趋势的，总理在报告里讲到政府要稳定市场，会给人一些信心，会使股票市场有反应。但我不认为股票市场会出现大面积的大涨，因为股票市场终归是对实体经济的反映，我们现在是在争取保8，不让经济增长特别低，但你很难指望经济恢复到前两年两位数的增长上，如果实体经济不出现那么蓬勃的发展、那么大的需求，很难指望股票市场突然出现大涨。

网易财经：: 没有实体经济的支撑。

丁一凡：: 一是没有实体经济的支撑，另外，实际上前两年股票市场的暴涨是在一年之内翻了几番，这种暴涨和资本流动有关，也就是说，某种程度上和外来资本、自己资本都往里面走有关，当时大家都有点儿太乐观了，对增长前景乐观，进来的资本又调动起了中国投资者的热情，加在一起就使股市起来了。

张礼卿：: 你说的外部资金流入是一个因素，当然首先我也同意你的说法，估计股票市场不会回到两年前的水平，回到6000点，这个可能性是不存在的，但我觉得它可能会出现一种小幅回升，但也是理性的、反映基本面的增长。

张礼卿：: 其实我们的股票在07年时出现了非理性的增长，但这种非理性增长是有客观原因的，原因主要在于我们股票市场结构性的问题，在07年以前，有一个长长的熊市，从01年开始到06年，这几年是一段很长的熊市期，这个熊市期反映的不是基本面，而是国有股流通的问题，股权分置改革一直拖着，给股民的心理上造成了非常大的压力。到了06年底、07年初突然决定改掉这个问题，而且大家已经看到了，股权分置改革全面铺开了，原来悬在顶上的一把剑突然消失了，所以大家的热情被调动了起来，信心很快恢复。

张礼卿：: 中国股票市场一方面反映宏观经济走势，另一方面还反映这个市场自身的制度性的特点及其变化。目前仍然有类似的问题，比如大小非的流通问题，如果大小非流通的问题不能彻底的、很快的解决，有关方面不能拿出一个让股民感觉有信心的方案，是不可能出现像以前那样爆发性行情的。