长城伟业钢材期货系列：推出对钢铁行业的影响

长城伟业期货谢赵维：钢材期货的推出对于钢铁行业的影响

钢材期货上市交易的具体时间离我们已经越来越近，由上海期货交易所与中国期货业协会联合举办的钢材期货分析师培训班将于本周末在上海举行，业内普遍认为，此次培训说明钢材期货的合约设计和规则制定基本已经完成，钢材期货的具体上市时间近期就会向公众公布。钢材期货的上市交易对我国的钢铁行业产生的影响和作用是巨大的，主要表现在以下五个方面。

1. 解决了我国涉钢企业，尤其是钢贸企业的避险需求

随着我国国民经济的不断发展，我国的钢材需求量也日益增长，带动了我国钢铁工业近几年来的蓬勃发展。2008年，我国粗钢产量达4.96亿吨，钢材出口5926万吨，都位居全球首位，然而在2008年钢价上下半年冰火两重天的局面下，涉钢企业由于缺乏理想的避险工具，出现了严重的亏损，给予我国钢铁行业惨痛的教训，尤其是钢铁流通行业更是损失惨重。

即将上市交易的钢材期货将为涉钢企业提供良好的避险工具，尤其在我国现有的钢铁行业模式中，它的作用将非常显著。在我国，钢铁生产企业的集中度很低，而钢铁贸易流通企业的集中度更低，据统计，目前经营钢铁贸易的企业有20万家之多。对于目前的钢贸企业，多数规模偏小，绝大多数钢贸企业的经营规模都在几万吨至几十万吨。在牛市中，市场由于供不应求，贸易商往往要看钢厂脸色拿货，而到了熊市，又不得不为了保住代理资格，按照钢厂供货的价格，就算亏损也要拿货。造成我国钢铁贸易流通企业对于钢价波动只能束手无策，缺乏主动抗击的能力。

这种局面在钢材期货上市交易之后将得到改观，广大涉钢企业可以通过钢材期货价格发现、套期保值等功能为自己的经营保驾护航，从另一个层面来讲，将意味着钢贸流通企业将不再被钢厂牵着鼻子走了。

2. 钢价走势将更加直接地由市场决定

我国的期货行业经过这几年的发展，已经成为全球大宗商品定价体系中的重要成员，唯独作为全球第二大大宗商品的钢材没有出现真正意义上的定价中心，我国开展钢材期货交易将很好的弥补这一空缺。钢材期货交易由于会有大量的自然人在市场中进行投机、套利交易，相比已经开展多年的钢材电子盘交易，更能正式地反映市场的供需关系，并且使得市场的定价机制更加统一，使得价格发现的功能在钢材期货的交易中得以较好的发挥，也为我国乃至全球提供一个具有公信力的钢材基准价格，推动我国钢铁产业的优化、发展。

3. 建立定价中心，有利于铁矿石等原材料的议价能力

“中国买什么，什么涨；中国卖什么，什么跌”，这句话道出了定价权对于我国钢铁行业的重要性与迫切性。2008年下半年，中国钢铁行业出现严重亏损，一方面是受全球经济危机影响导致下游需求疲软所致，另一方面，则可归因为中国严重缺失铁矿石定价权，长协价与现货价格出现严重的倒挂。

2008年的铁矿石谈判深深地触痛了中国钢铁业的神经。当宝钢在2月份与巴西淡水河谷公司达成65%和71%的涨价协议后，尽管中国企业还对这一首发价充满腹诽，但仍“普遍认为能够接受”。但是，事情远远没有中国钢铁企业估计的那么乐观。澳大利亚铁矿石生产商单方面破坏谈判规则，6月23日，力拓矿业公司与宝钢达成粉矿和块矿分别上涨79.88%和96.5%的协议，该涨幅远高于淡水河谷的涨幅，亚洲市场第一次出现了两种铁矿石长协价格。

同铁矿石相比，中国铜精矿的对外依存度与之相当，却并没有出现定价权受制于人的尴尬局面，主要原因在于铜精矿的定价受到铜期货价格的直接影响。中国进口铜精矿的具体价格是以期货价格减去加工费来确定的。在这种定价模式下，精铜的生产企业无需承担铜矿价格的变动风险，保障了企业生产的稳定性。

钢材期货的上市交易将在全球范围内产生具有公信力的钢材基准定价，将使得我国处于更加透明、公平的铁矿石议价环境中，将有利我国钢铁产业的健康发展。

4. 将有助于优化产业结构，淘汰落后产能

我国钢铁行业的现状是大量新增产能与落后产能并存，虽然按照十一五规划的要求一批高污染、高能耗的产能已经被逐步淘汰，但是还是存在很大数量的落后产能需要淘汰，无论是从优化我国钢铁产业的结构，还是大力实施节能减排工作的角度，淘汰落后产能对于提升我国钢铁产业的整体水平和竞争力都有着重要的意义。

钢材期货的上市交易将有助于提高我国钢铁行业的整体水平，将要上市交易的螺纹钢和线材期货品种，作为建筑行业的主要原材料，其品质标准往往缺少一个公开、透明的机构进行评估，钢材期货的交割机制很好地弥补了这一空白。由于我国的产钢企业众多，产业市场化程度很高，通过对于钢材质量的客观评估，建立公平的交割品种体系，一方面有助于提高产品的整体质量水平，另一方面将对落后产能的优化升级提供根本的源动力，从这个角度来看，钢材期货的推出将对于提升我国钢铁产业的整体水平起到显著的作用。

5. 将对涉钢企业的经营思路提出新的要求

钢铁行业由于产业链较长，所以钢价的波动受到多方因素的综合影响，我国的涉钢企业往往在钢价牛市中赚得盆满钵满，但是一旦遇到钢价大幅下跌，则只好通过限产保价等被动行为来应对，在这种局面下，利润空间被严重压缩，在漫漫熊市中很多涉钢企业甚至无法支撑，只好选择离开这个市场。

钢材期货的推出将使得涉钢企业的经营更加灵活，面对价格波动风险的能力更强，但是与此同时也为涉钢企业提出了更高的要求，如何利用好这一避险工具将对自己的经营活动产生直接的影响，作为涉钢企业在进行钢材期货交易之前应该做好以下准备工作：

与期货公司建立良好的合作关系，做好互相学习的工作，由于涉钢企业对于钢铁产业的特点以及钢价的波动规律都有扎实的基础，但是对于期货交易却接触甚少，期货公司则精通期货的交易流程、风险控制、资金管理、套期保值方案制定等业务，比如企业利用期货的保值力度，保值操作过程中与市场趋势严重背离情况下的操作处理，正确认识保值过程中期货市场的亏损等，但是对于钢铁行业的自身特点又接触不多，在这种情况下，如果建立良好的互通机制，互补提高，是涉钢企业利用好钢材期货的基础。

明确参与期货交易的目的，杜绝利用期货进行投机交易。回顾我国1993-1994的线材期货交易历史，当时参与线材交易的涉钢企业众多，这期间全国线材期货交易累计成交总量达到4.52多亿吨，成交金额计1.32多万亿元，交割总量251多万吨，成为当时全国成交量最大的商品期货品。当时线材期货的价格发功能现有所体现，但套期保值功能尚不成熟，主要是参与者缺少专业的操作技能和风险意识，一些涉钢企业看到价格大起大落，一改初衷，放弃了套期保值的计划，参与到了投机的行列中，造成了严重的损失。要杜绝这样的情况再次发生，涉钢企业应该做好决策、操作、风险控制、紧急情况处理的职能分离，只有这样才能在化解价格风险的同时，不被钢材期货这把双刃剑所伤。

涉钢企业在明确利用钢材期货为经营活动保驾护航的前提下，选择拥有丰富保值经验的期货公司也是至关重要的。相信钢材期货的上市交易对于我国钢铁行业的格局变化，行业的水平结构提高都会有很好的推动作用。