每日金股狙击（3.02）

中建材：承接强反弹未尽

中资股上周出现不同程度的调整压力，能够幸免的股份并不多。上周所见，神州数码(0861) 刚公布首3季业绩增长51%，并获中银唱好，股价全周计共大涨达22%，已成为少数表现突出的股份。另外，已转型成为燃气企业的华润燃气(1193)涨15.15%，及中兴通讯(0763)升9.57%，都属升幅较大的中资股。

中国建材(3323)也为上周少数抗跌力较强的中资股，其周初退至8.68元已获承接，而周内股价一直可以守稳于此水位之上，反映该支持位的承接力经得起考验，此股最后以9元报收，全周计共升0.2元。

集团最近宣布与建设银行(0939)订立战略合作协议，根据该协议条款，建行将于2009年至2013年向该公司提供约108亿元的授信限额，其中包括20亿元的并购贷款额度，这是自内地启动并购贷款以来，建材行业获得的首笔并购贷款。此外，中建材上月初以每股7.85元，完成配售近3亿股，集资近21亿港元，也令其负债比率由200%降至150%水平。虽然中建材现时的负债比率依然偏高，惟已获建行授信，将不会因高负债影响业务发展，因此公司未来的增长潜质仍可看好。可考虑在现水平逢低部署收集，博反弹目标暂睇10元，惟下破8.68元支持则止蚀。

投资策略

红筹及国企股走势：港股观望气氛浓，中资股料续以个别发展为主。

中国建材：获建行大额授信，以及完成配股，都有利消除市场不明朗因素。

目标价：10元

止蚀位：8.68元(香港文汇报 张怡)

国寿：内涵值稳步增长

今日公布的汇丰控股(0005)及恒生(0011)，周二公布的渣打(2888)及港交所(0388)等，当中汇丰的业绩最受市场瞩目。要解读汇控的业绩，投资者当然会留意盈利、股息及集资需要，另一个值得注意的地方是帐面值，因为银行股的盈利数字可能含有不少“水份”，例如汇丰08年中期虽然录得盈利，但帐面值其实较半年前轻微下跌1.1%(每股帐面值更下跌4.2%)，因为若干亏损直接在股东资金中扣除，而无须在损益表反映。

股份推介：江苏宁沪高速公路(0177)。公路股的现金流强劲，在经济下行的情况下，盈利能见度较高及具防守性。今年1月，沪宁高速(宁沪的主要收费公路，占盈利70%)交通量按年升31%，较市场预期强劲。基于营运杠杆的原理，盈利增长率将高于交通流量增长率。此外，宁沪过去3年的派息比率均高于85%，为同业中最高。

中国人寿(2628)公布1月份保费收入较去年同期增长19.2%至366亿人民币，虽然增长率较08年1月的33.1%为低，但在内地经济增长放缓及1月份农历新年假期较少工作天的因素下，此增长率已是颇高，显示集团的业务增长动力持续。由于去年内地股市欠佳，国寿早前发盈警，指08年盈利将减少逾50%，但展望A股未来数年将不会再大幅下跌，加上保费收入持续增长，集团的内涵值可稳步增长。(南华证券 张赛娥)

弘海：炒业绩走势突破

受到期指结算及市场臂望汇丰控股(0005)及恒生(0011)业绩所影响，恒指上周只上升112点，而波幅亦只有600点。大市成交量平均只有383亿。技术上，恒指仍受制于12,500至13,200波幅之内，相信要待汇丰业绩公布后才有明确方向。

股份推介：受惠于内地把物流业纳入振兴计划当中，相信公路股浙江沪杭甬(0576)将可受惠而令交通流量上升。集团首三季营业额达50亿人民币，虽然较上年同期倒退4.2%，但已达预期的80%，反映收入增长符合预期。集团现价预期市盈率只有10倍而息率达5.8%。技术上，股价在50天平均线(4.825元)有支持，相信可上试5.5元，止蚀4.7元。

弘海(8112)股价近日出现突破并重返所有平均线之上，相信是与本周三将公布业绩有关。集团首三季盈利已上升66%至3,282万，主要是受惠塑料编织袋业务盈利大幅上升88.5%至4180万所致。事实上，集团旗下小编织袋毛利率仍保持在19%水平，而大编织袋的毛利率更达30%以上。另外，集团煤炭销售业务亦已有经营溢利。相信全年纯利可上升40%以上，并有条件转往主板及恢复派息。目标0.56元，止蚀0.44元。(泓福资产 邓声兴)

百盛：绩佳上试6.9元

花旗得再求华政注资使美股受压走低，而港市则面对大行如何“评价”汇丰控股(0005)最新业绩定行止，而上周五亦稍低收12,811.57跌83.37点，恒生指数阴阳烛日线图呈阴烛且身怀六甲：(1)9RSI在中轴下方顶背驰续与上升轨交缠，短线趋弱；(2)STC%K复式顶背驰和在%D下方于超卖区进一步走低，深化短期沽售信号。担心港股会受重压之因，乃大行会否继续恶性“演释”汇丰3月2日发布业绩及传言之集资举措。港股再一次得而复失头肩顶颈线12,729及近日底12,696，故只要汇丰业绩不被歪曲和美、欧市况回稳，则香港恒生指数似暂时毋须下试12,470至12,239，暂难上补新创的裂口13,456至13,196。

股份推介：百盛集团(3368)08年股东应占溢利8.41亿元人民币，同比增加24.4%，业绩表现不俗，其中货品销售的收益上升14%而为11.9亿元；百货店销售的增长年率为12.1%。08年一季度关闭两家分别位于北京及长沙的小型百货店。百盛集团股价在2月27日收盘报6.32元，反弹0.12元。日线图呈阳烛，RSI底背驰略走强，STC有买入信号，向上补回裂口6.35元至6.05元顶部便可望再战6.7元至6.9元区间，守5.98元便不用下试5.66元。(资深财经评论员 黎伟成)

金蝶：可低吸 受惠振兴行业

美国银行业危机已告深化，受市场忧虑银行最终走向国有化，花旗上周五单日急挫39%，而道指也续跌119点完场。外围银行股纷纷受压，汇丰控股(0005)在美预托证券的报价也退至53.95元报收，再跌近3元，在该重磅股持续弱势下，估计今日港股复市进一步向下寻底已难避免，而恒指近期低位支持区12,600/12,400，将成为好友重要防线。

事实上，恒指上周主要在13,200至12,600区间内上落，但现时包括10天、20天及50天等多条重要平均线已先后失守，而10天线更跌穿埋20天线，论大市技术走势已转弱，何况外围股市表现也不明朗，适逢本地上市公司又进入业绩公布期，市场臂望气氛转浓，港股自然也难寄厚望。

虽然港股短期欠缺方向感，不过受惠于国务院推出4万亿元人民币全力扩大内需，以及市场预期中央在“两会”前后，续会有利好经济的措施出台，因此可以预期的是，个别有国策支持的股份，仍将成为投资者寻宝对象。

成功踏入北美有利拓展

金蝶国际(0268)主要从事开发、生产及销售软件产品及相关技术服务，当中以财务软件、企业管理软件(ERP)及相关硬件为主，应可受惠于国务院较早前原则上通过的电子信息产业振兴规划，观乎此股在上周的调整行情中，沽压并不明朗，可见幕后仍然十分惜售，故值得继续留意。

据悉，电子信息产业振兴规划可能推出的方案包括鼓励投资、提供优惠的增值退税和部分补贴，有关措施带来超过6,000亿元人民币的投资。金蝶已成功晋身行业的龙头之列，在国策的支持下，估计应有助增强其抵御金融海啸的能力，并从危机中得到最多的订单。现时金蝶的业务已不局限于内地市场，日前在美国纽交所上市的AMDL制药公司，利用金蝶研发的财务系统软件，实现了中美两地在会计、报表、税务及公司控制等实时财务活动，已令集团业务成功踏入北美市场，都有利其未来业务的拓展。

金蝶近期反弹至0.96元水平受阻，上周尾段沽压有所增大，收报0.79元，跌0.09或10.23%，虽跌穿10天线(0.86元)，但因现时20天及50天线差不多汇聚于接近收市价位，换言之其退至现水平已渐现支持力。另外，金蝶09年预测每股盈利0.102元，换言之PE只有7.74倍，远低于历史平均的18倍水平。可考虑趁调整博反弹，向上目标仍睇今年以来阻力位的1.02元。(香港文汇报韦君)

神数：估值被严重低估

我们认为神州数码(0861)系统业务的稳步增长将抵销分销业务可能出现的放缓，因为系统业务占09财年(截至2009年3月31日)3季度经营利润的61%。该股当前股价仅为2.9倍10财年预期市盈率。随着营运资本管理持续改善，我们认为该股被低估。我们将神州数码的目标价格从3.36港币上调至4.00港币，并维持买入评级。

支撑评级的要点：09财年3季度的业绩符合经营现金流的持续改善。公司成功延长了应付账款天数，并缩短了应收账款天数，现金周转有所改善；虽然春节公司停业一周，但是2009年1月的销售情况与2008年1月相比保持稳定。

受益于中央振兴规划

我们认为，神州数码的定位合理，将受益于中央政府的电子信息产业振兴规划，尤其是在银行和政府业务方面。该规划强调了软件行业加强自主发展能力的重要性。先前，主要的银行系统业务都由包括国际商业机器 (IBM.US，未有评级) 在内的海外企业所包揽。神州数码在此项业务中堪称国内企业的先驱。国家开发银行、东亚银行和摩根士丹利(中国)等核心银行系统的成功交付证明了神州数码的实力。

评级面临的主要风险：国内企业在信息技术支出方面的削减情况存在不确定性。

我们对该股维持原有的09财年盈利预测，并将10财年和11财年盈利预测分别下调6.0%和10.5%，以反映宏观环境的不明朗。另一方面，我们在盈利模型中也考虑了将在10财年获得另外2.2亿的信息技术服务子公司额外的资本注入收益。神州数码当前股价仅为2.9倍的10财年预期市盈率和3.7倍的10财年核心市盈率。考虑到公司在国内分销市场中的领先地位和信息技术服务市场美好的前景，我们认为该股当前被严重低估。对分销和系统业务采取5倍的公允市盈率，对信息技术服务采取15倍的市盈率，得出神州数码的公允价值为4.00港币，较先前的3.36港币有所提高，因为我们先前的目标价格是以09财年盈利为基础。我们对神州数码维持买入评级。(中银国际)