每日金股狙击（2.23）

特步：拥20亿利并购

受到美国较预期差的经济数据及市场对救市措施表现审慎的影响，恒指全周下跌855点。

大市成交量为389亿。技术上，恒指已失守10天及20天平均线，反映走势偏软。预期恒指本周在12,500至13,500点交易为主。

股份推介：华润电力(0836)。有消息指中国神华母公司神华集团同意将09年电煤合同报价下降50元人民币至每吨490元。相信五大电企将会接受该减价幅度而最终可达至煤电价格共识。

华润电力虽然未能成功晋身恒指成份股，但其股本回报率及资本性开支计划均较同业为佳。另外，由于集团电厂效益高故单位燃料成本为行业最低水平。目标16.2元(现价14.2元)，止蚀12.88元。

特步(1368)虽然受到内地经济放缓所影响，集团于09年第二季的订单仍上升30%，增幅虽较首季的40%为低，但实际金额仍较首季为高。预期集团可维持约10%的单价升幅。

集团平均同店销售仍维持20%的升幅，而今年经营面积预料可上升20%的情况下，相信第三季仍可维持增长。另外，集团现时手头有现金约20亿，有利作出收购合并。目标1.8元(现价1.66元)，止蚀1.55元。(泓福资产 邓声兴)

东亚银行：16元可守

即使白宫及商业银行同表无国有化之压，惟美股道琼斯指数在市场人士心魔未除之下再挫，而港市上周五收盘报12,699.17，跌324.19点，恒生指数阴阳烛日线图呈阴烛『射击之星』：(1)9RSI在中轴下方底转复式顶背驰和跌破下降轨走低，短线转弱；(2)STC%K亦以顶背驰跌破%D后不断下滑，强化短期沽售信号。恒生指数已失头肩顶颈线12,729，短线或得向下补回1月29日的上升裂口12,579至13,560底部，甚至考验12,476至12,239区间。

股份推介：东亚银行(0945)08年盈利3,900万元，较07年的41.44亿元大幅减少99.1%，很主要受得计入债务抵押证券的35亿元一次性撇销，使下半年出现净亏损7.46亿元，惟核心业务实际仍是有利可图，尤其净利息收入增长8.16亿元或13.7%，至67.93亿元。

东亚存款总额仍增加13.9%至3,292.92亿元、贷款2,303亿元和增5%；净息差1.9%和收窄6个百分点。东亚银行股价在2月21日收16.66元，跌0.32元。

日线图呈阳烛『身怀六甲』，RSI顶背驰再逼中轴而走弱，但STC尚保持买入讯号，守16.02元便毋须考验15.08元至14.5元区间，闯17元可再战17.8元，并重纳反向20元的转强轨道。(资深财经评论员 黎伟成)

维达：受惠成本回落

展望本周由于东欧危机有恶化迹象，加上美国政府的救市方案反应较预期为差，加上2月期指于周四结算，中电(0002)亦同日公布全年业绩，但投资焦点将集中于下周一(3月2日)汇丰(0005)公布全年业绩及派息，估计本周大市仍处反覆偏弱。

股份推介：维达国际(3331)主要在内地制造及销售卫生纸。不少中资股发出08年盈警，但维达早前发盈喜，指由于成本趋降，08年度纯利会录得按年计较大增长。此外，卫生纸为必需品，因此受经济疲弱影响不大，反而由于环球经济欠佳，木浆(卫生纸的主要原材料)价格回软，有利生产卫生纸的毛利率。

太古A(0019)为综合企业，业务主要包括地产、航空、饮品、海洋服务及贸易等，其中地产业务占集团大部分资产净值。太古在本港持有优质投资物业，包括港岛东中心及太古广场第3期等，可提高稳定租金收入，在内地亦有约787万平方已落成或发展中的投资物业，包括于北京三里屯零售项目、广州太古汇及北京朝阳区综合项目等，可在未来提供盈利贡献。国泰(0293)(太古持有39.98%股权)方面，油价近月急跌，其正面影响大于客货量下跌的负面影响，对国泰大为有利。太古的业务分散，加上管理优良，现价只及资产净值约6成，风险较低。(南华证券 张赛娥)

江铜：回落承接力强

中资股上周出现较大面积的回吐压力，不过外围金价于周内显著造好，则为相关股份带来刺激，其中灵宝黄金(3330)涨幅便达16.81%，但同属金矿股而估值相对偏高的紫金矿业(2899)却未见受惠，全周计仍达3%。值得一提的是，电子信息产业和轻工业、石化产业振兴规划于上周三及四(18及19日)接连出台，惟观乎对相关股份的刺激也不大，反映港股近期反覆走低，已直接影响投资者的入市意欲。

继电子信息产业和轻工业、石化产业振兴规划出台后，现时已明确需要振兴的九大产业中，仅有色金属产业规划待公布，相关股份估计短期仍可望成为市场寻宝对象。江西铜业(0358)为有色金属产业的龙头股之一，此股本月首两周曾急涨达21%，而上周跟随大市回调，收市报5.97元，全周计共跌0.63元，跌幅9.55%。除了国策将出台为市场带来憧憬外，市传国家物资储备局已开始逐步从内地保税区仓库和海外市场购买铜，不但有利国内外铜价趋稳，江铜也可望从中受惠。就股价表现而言，江铜上周在退至5.92元水平两度获支持，可见近期的调整已吸引大盘趁低收集。趁调整收集，博反弹目标为本月高位的7.3元，惟下破5.5元则止蚀。

投资策略

红筹及国企股走势：港股走势转弱，惟资金面仍有利中资股，料相关股份仍有望个别发展。

江西铜业：振兴产业规划将出台，国家在市场增持铜储备，都有利其股价造好。

目标价：7.3元

止蚀位：5.5元(香港文汇报 张怡)

中移动：电信股首选

中国的政策倾向是支持自主研发的3G技术TD-SCDMA，这使得监管当局不会采取有力的不对称监管措施来解决中国电信市场的竞争失衡问题。相反，政府对TD的增持支持正不断增强。

支撑评级的要点：电信服务业在经济下滑周期中相对具有弹性。尽管未来两年中，3G客户在总客户数量中的占比仍然很小，但该行业的总收入将有望获得10%的增长。

受惠母公司负起建网包袱

之前，我们曾担心不对称监管将为中国移动(00941)带来负面影响，但当前来看，近期内不会有重大政策变动，因此我们持乐观看法。上市公司还将受益于母公司负起未用网络容量折旧的包袱。

中电信领先优势待确定

中国电信(0728)迅速推出其EV/DO网络，并将于7月前覆盖全国。这比其他两家运营商提前了6-9个月。但是，如果没有适当的监管环境，这一领先优势能否持续尚不确定。

中国移动可能成为未来两年中唯一一家盈利有所增长的内地电信运营商。当前，该股股价仅相当于11.3倍09年市盈率，我们认为公允价值为89.00港币。

联通建网需时失先机

中国联通(0762)在3G竞争中是后来者，因为其推出较为昂贵的WCDMA网络需要更多时间，与中国网通合并中出现的问题也将拖累其表现。我们将A股目标价由5.30人民币下调至4.50人民币，将红筹股目标价由11.60港币下调至7.00港币，同时将A股、H股评级均由持有下调为卖出。(中银国际)

中国水务：前景佳可跟进

美股道指上周五续挫100点完场，收报7,365，此指数已为6年以来所仅见。受到美股不振拖累，本港预托证券重磅股的报价也告纷纷受压，估计港股今日复市进一步寻底已难避免。基于港股已下破13,000心理关，而之前低位的12,712也告不保，看来现时较大的支持位将下移至今年以来低位的12,439水平。

港股短期弱势已成，不过观乎近期二三四线股仔的炒味仍浓，预计市场炒股唔炒市的情况仍可望维持。事实上，有迹象显示，中央连番落实振兴经济方案，已有效地吸引热钱流入追捧有国策支持的内地概念股。中国水务(0855)在上周的大跌市中，便见不俗的抗跌力，其收报1.09元，全周虽只进帐0.01元，但表现已明显跑赢大市。面对金融海啸的冲击，适逢内地又爆发30年一遇的旱灾，因而也令拥有水资源的企业受到注目，而中国水务因早年已全力在内地并购供水业务，其未来的增长潜质也值得看好。

主营业务收益理想

据中国水务主席段传良日前表示，环球「金融海啸」虽然会影响内地出口及加工业，但由于当局以加大内需对抗海啸，相信对供水行业整体形势带来好处，再加上增大基建投入，都为水利行业带来机遇，并预计集团每年供水量可因此录得双位数增长。另外，内地加快南水北调工程，并发展乡镇供水，也令中国水务从政府投资补贴，扩大用水量，工程建设等方面受惠，至于水费续有上调空间，亦有助提升集团盈利表现。

中国水务较早前公布截至去年9月底中期成绩表，受到集团投资于内地上市的权益，包括长江水利及民生水务的股价下跌，导致录得投资公允值亏损，亦令上半年业绩录得1.86亿元的亏损，相比07年同期则获利2.11亿多元。不过期间来自核心业务的城市供水业务溢利约为6,396.5万元，较07年同期上升26.2%；此外，污水处的收益则为1,545.9万元，增幅更达53.5%。尽管管理层对下月年结时，投资于内地水务股的投资收益能否扭亏仍难预期，但深沪股市投资气氛有明显改善下，相关的投资减值拖累应可望减少。在主营业务前景看好，加上其股价逆市有势，此股升势可期扩大，中线目标亦将上移至1.5元。(香港文汇报 韦君)

骏威：穗汽车旺销 抗跌强

美国务卿希拉里已结束访华，中美取得积极合作对抗金融海啸共识，对大中华区股市有利，并将吸引资金流入，有利处于低位的香港、内地股市获承接。港股今日假后复市难免追随美股上周五跌市回落，但相信12,400/12,500有承接力，而财政预算案周三发表，估计有利好消息入市，投资者可短线炒上落，跌破12,400止蚀。

美国新总统上台，多届政府在初段均打「中国牌」，以遏制中国取得政经利益，不过今届奥巴马政府面对严重的金融海啸，新政府亟需中国在全球经济舞台扮演积极角色，而对于美国，中国已拥有6,810亿美元国债而成为最大投资国，中方在希拉里访华前，温总已表态按需要及保值是否增持美债。今趟希拉里在访华行程中，多次赞赏中国对美国债券信心，并抱持「同舟共济」的合作精神。

G20金融峰会已定于4月2日在伦敦举行，希拉里今次访华带给投资市场十分正面的信息，是美方承诺不会采取保护主义，而中美将揭开积极合作对抗金融海啸对经济的冲击，有利中国全力扩内需的同时，并透过增加出口退税刺激出口。事实上，中国经济发展没有了来自美方的打压阻挠，对走出金融海啸低谷十分有利。

周三新年度财政预算案出笼，由于去年10月曾特首的施政报告未有大拨资源刺激经济措施，在周边地区已相继推出实质有效措施之下，曾财爷推出有效且广泛的振兴经济措施，应该是乐观的。值得一提的是，估计曾财爷会推出赤字预算以挽救百年一遇的经济低潮，除了利用丰厚的财政储备外，相信也会趁机发行债券集资，在当前极低利率下，发债既可减轻财赤规模，亦为大量存户提供相对高息的投资，特别是雷曼迷债爆煲后，特区政府债券会更受欢迎，可谓一举两得。

内地振兴行业计划，已先后有六大行业落实推行，最新消息，国务院已将原定的九大行业扩大至十大行业，新加入者是房地产业，不过细节仍在商讨。至于早前已推行的振兴汽车业，已陆续发挥作用，据《羊城晚报》报道，广州市在上周又见排队买车场面，很多畅销车型基本断货，部分专卖店存放车被抢购一空，并已是第三周销量递增，业界预期2月份销情不俗。广州汽车逆势转旺的原因，除了降价、购置税优惠之外，与楼市仍处于不明朗有直接关系，令不少投资者暂搁置买楼而转向购车，令汽车销量有明显上升。

早前推荐的骏威汽车(0203)在车市已走出低谷的氛围下，此股持续坚挺，上周五跌市中的抗跌力相对强劲，只微跌2仙收报2.59元，成交达3,730万元，反映有大盘资金流向强势的汽车股，遇调整市，骏威不失为中线低吸对象。(香港文汇报 司马敬)

民安：0.7元附近吸纳

近期美股持续下跌，不少意见归咎于市场忧虑华府最终会把花旗、美银等国有化；上周五华府再次重申无意国有化银行，大量淡仓进行平仓，带动美股在尾市显著由低位回升。笔者相信，国有化的担忧确实对市有影响，但花旗、美银、摩通和美国运通，合共占道指比重还不足5%，国有化的影响力肯定被夸大，跌市的真正元凶，应该是全球经济进一步衰退，以及因东欧濒临出事令风险溢价上升所致。随投资气氛转趋审慎，小型内地保险股民安(1389)重拾跌浪，但可考虑在0.7元附近吸纳。

早前美国财长盖特纳在推出稳定金融业措施时，表示会为大型银行集团进行压力测试，因应情再制定注资等救市方案。昨日就有消息人士透露，测试将于本周进行，怪不得上周突然无故热炒国有化银行。究竟测试的假设由谁决定，结果会否公布，拒绝接受测试，又或是被证实会资不抵债的银行又如何处理等问题，仍然没有答案。倘本周真的进行测试，虽说恐慌已在上周提前出现，但变量实在太多，很难说股市在消息成为事实后回稳。

再说，上周道指仅得沃尔玛一只股份上升，业绩理应相当稳健的P&G、可口可乐以及两只电讯股，亦要录得2%至3.5%的跌幅，至于绩优的麦当劳、IBM，又或是可受惠中美刺激经济措施的Caterpillar等均有庞大沽压，反映市场的避险情绪再度上升，主因应来自东欧这个随时引爆的炸弹。在该区情明朗化前，股市的升势仍会是既艰难又短暂。

0.9元难突破 0.85元以上即沽

民安去年曾跌至0.405元的上市低位，去年底随大市反弹，但5次试企0.9元以上皆失败，近日就再度跟随大市回软，上周就收报0.78元。民安在中港两地经营一般保险业务，香港属极成熟市场，难有增长；内地增长空间和速度快，但投资初期成本急增导致盈利相当疲弱，08年更应该会录亏损。参考麦格里的预测数字，09年和10年市盈率亦高达17倍和12.5倍，在熊市中绝不吸引。

但作为一只金融股，始终市帐率只有0.6倍，应该有较大支持，而一旦从投资高峰期逐渐进入收成期，中长线升幅定必以倍计。短线投机的话，始终股价只靠估值支持，要突破0.9元这个重要阻力位的可能性极低，建议在0.7元附近才吸纳，0.85元以上便沽出。(香港明报 张兆聪)