国金周报：从长期投资角度布局权益类基金

2008-09-21 14:29:10　来源: 网易财经举报

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国金证券基金研究中心张剑辉赵丽

A 股市场深幅下跌，偏股票型基金净值再度缩水，重仓金融保险行业的基金损失较大，另外，受到基金净值新估值方法的影响，部分基金净值也有较大调整。债券型基金表现较好，中信双利、方达强债基金连续数周业绩领先。

多部委和机构分别出台相关针对股市的利好政策，宣示了管理层对市场的支持态度，有助于驱散恐慌心理，重建市场信心，股市也在此作用下几近涨停。我们认为笼罩A 股的迷雾正在慢慢消散，一段时期尽管仍会遭受经济下滑的冲击，但从市场政策与宏观经济政策角度看，未来都有向积极方面转化的趋势。经过持续的下跌，沪深300 隐含回报率已经达到2005 年水平，A 股市场已经具备长期投资价值。因此对于投资者而言，从长期投资角度，可逐步布局偏股票型开放式基金，具体产品可关注优秀基金公司旗下的稳健运作基金。低风险型投资者仍然可以选择纯债券型获取稳定收益，中信双利、方达强债都是较好的选择。

第一部分：基金投资操作建议

市场信心有望修复，从长期投资角度布局权益类基金品种——开放式基金投资建议

第二部分：过去一周基金市场分析

A 股市场深幅下跌，偏股票型基金净值再度缩水——股票型及混合型开放式基金一周净值表现

受国际金融形势的多重影响，2008/09/12 ~ 2008/09/19A 股市场再度深幅下跌，上证指数收于1895.84 点，一度逼近1800 点，五个交易日下跌8.81%，中小板市场表现相对较好，中小板指数下跌5.51%。

在股指的深度下跌当中，22 个证监会行业表现各异。传播文化和农林牧渔行业有轻微上涨，涨幅分别为1.12%、0.06%；其余行业全部下跌，信息技术、医药、采掘等行业跌幅较浅，约在3%左右，机械、石油化工、金属、食品饮料等行业跌幅约在6%附近，房地产下跌6.85%，而金融保险行业受降息影响，大跌17.13%。

由于股票市场经历深幅下跌，偏股票型基金净值再次缩水（2008/09/12 ~2008/09/19），股票型基金净值平均下跌6.18%，混合型基金净值平均下跌5.36%。

在下跌市场中，次新基金以及仓位较低的基金仍然是表现最好的基金，排名居于同业前列。而由于金融保险行业跌幅深重，重仓该行业的基金都有较大损失，部分基金的跌幅甚至超过10%；指数型基金由于标的指数下跌较重，净值缩水幅度也相对较重。另外，上周基金公司纷纷采取新估值方法计算基金净值，修正了长期停牌股票给基金净值带来的误差，因此各基金净值也受到一定影响，其中东吴双动力基金受影响最大，净值一周下跌14.69%。

债券型基金多有上涨——固定收益类开放式基金一周净值表现

上周债券型基金表现较好，仅有一只基金下跌，基金净值总体上涨0.91% ，其中纯债券型基金表现优于偏债券型基金（ 2008/09/12 ~2008/09/19）。表现最好的是中信双利、方达强债A、方达强债B 等基金，净值分别上周2.38%、1.66%、1.66%，这几只基金已经连续数周占据业绩排行榜的前五名。另外，中海债券、交银增利AB 基金也有较好表现，净值分别增长1.56%、1.38%。

4 只保本型基金全部上涨，净值平均上涨0.46%。货币型基金上周万份平均收益为5.233，平均年化收益率为3.19%，相对前周上升了10 个bp。

QDII 基金净值大幅下跌——QDII 开放式基金一周净值表现

受到海外金融风暴冲击，QDII 基金上周净值损失较大，平均跌度为8.65%（2008/09/11 ~ 2008/09/18）。其中南方全球、银华全球跌幅较浅，约为5%左右。

封闭式基金价格全部下跌，瑞福进取基金溢价率再创新高——封闭式基金一周市场表现

30 只封闭式基金价格全部下跌，平均跌幅为6.84%，相对基础市场跌幅较浅。安顺、兴华、安信等基金跌幅较浅，分别下跌1.68%、2.13%、2.51%，景福、久嘉、科瑞、银丰等基金下跌较重，跌幅都超过10%。

二级市场上，封闭式基金成交量略有萎缩。沪市基金总计成交5.17 亿元，深市基金总计成交8.32 亿元，相对前周分别减少2.48 亿元、2.14 亿元。由于上周仅有4 个交易日，因此实际成交量降幅不大。

创新封基方面，瑞福进取基金上周基金净值下跌11.25%，价格下跌2.81%，溢价率大幅上升，目前已经达到95.07%的高位水平，投资者应防范其投资风险。大成优选基金目前折价率为15.78%，相对前周略有上升。

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