纽约证券交易所驻北京首席代表扬戈
网易财经：首先还是请您谈一下这次金融风暴对华尔街造成什么样的影响？
嘉宾：现在大家主要是对独立投资银行的模式有一些疑问，但是它好的时候独立投资银行效益非常好，但是他们运用杠杆比例的非常高，导致他们能够赚取的利润是非常高的，但是相反来讲，另外带来的风险也是比较大的，市场差的时候，所暴露出来的风险会比较大，所以在这次金融危机里，独立投资银行他们受到的冲击就比较大。
的确现在考虑说未来的独立投资银行会不会倒，五大投资银行中三家大的消失已经足够了，有人担心说高盛和摩根史丹利是不是也会倒，但不管怎样他们自己是有很大的信心的，事情发展到现在，是一百多年来华尔街商业模式比较大的一种改变。
网易财经：这次来说雷曼公司倒闭的是母公司，其子公司是不是受到影响呢？美国政府为什么坐视公司破产呢？而没有说像以前的那样收购或者担保。
嘉宾：你说的第一个问题我也不是特别的清楚，以我自己的理解，母公司破产这些业务都会受到很大的影响。但是你说美国政府的问题，美国一直是在权衡，什么该救，什么不该救，大概好象外人看起来什么该救什么不该救的原因分界线在于说他们有没有直接影响到众多老百姓，好象是这样的一个分界线。比如说两房直接影响到老百姓，AIG也是更多的影响到个人的利益，所以政府出手拯救。雷曼的客户基本上都是金融机构投资者为主，所以相对可能对于个人的直接影响不是那么大，另外上次美国政府拯救贝尔斯登给市场一种强烈的信号，（金融机构如果持续下去政府会出手的）。这次雷曼出现类似的问题，是美国政府也不想再给市场加深这种认识吧，可能也是一个原因。
我也看到另外一种分析就说是，其实美国政府之前一直给了很多机会，比如美联储增加投资的比例，但是好象就说是雷曼公司并没有抓住一些时机和机会来拯救自己，像美林那样卖掉一些好的资产获取现金，抓住机会跟更大的金融机构合并的谈判，分析认为是雷曼管理层自己毁掉了自己的公司，这也是政府最后决定不去插手的一个原因吧，给他们的机会不去选择。
网易财经：今天收到一个消息，除了投资银行和保险公司外，美国最大的储备银行华盛顿互惠银行也放出消息寻找买家，从投资银行到商业银行，是不是次贷危机已经发生了一种癌变呢？
嘉宾：这也是多米诺骨牌的效应吧，是一种传导的效应，一个金融机构倒下了，持有这个金融机构产品的机构受到很大的损失。过去美国若干年来一直非常的发达，市场创造了很多金融产品，且这些金融产品之间的关联度非常高，所以一个倒下的话，就会有很多的金融机构产品之间受到很大的影响，所以这种传导效应是比较明显的。
网易财经：我们是不是可以说美国金融市场出现了雪崩效应呢？
嘉宾：我觉得还没有到那个雪崩的程度，但是很严重了。
网易财经：资产证券化产品可以说是这次金融风暴的始作俑者，您如何看待资产证券化产品以后的前景？
嘉宾：这方面我了解不多，所以还不是特别好回答这个问题。但是从本质上来讲，新的金融产品带来很多新的金融方面的风险，经过这次金融风暴重新审视，发展金融新产品之后的风险，因为之前大家都忽视了，只看到他带来了什么好处，什么利润，只有当风险出现了以后才意识到其实存在有很大的风险。所以要重新的审视，对发展新的金融产品，相信很多人会更加的谨慎。
网易财经：面对这场危机，纽约证券交易所会给自己一个什么样的定位呢？
嘉宾：当然我不能够代表交易所讲这些话，但是从一般意义上来讲的话，交易所是整个金融市场的中心，交易所必须在任何情况下都要把这个市场有效运行，有效运行还包括投资者进行展开公平的交易。在极端的情况下，像“911”事件发生后交易所停止一段时间，但是我们争取把这个事件造成的影响降到最低，“911”事件后交易所有三天停止交易，金融危机之后金融市场非常的动荡，礼拜一下跌了500点，这是“911”事件后最大的一次跌幅，我们的交易所的责任是在市场非常波动的情况下，我们要保证金融市场交易能够正常、有序进行。这是我们应该尽到的责任。
网易财经：像雷曼这样的百年老店的，在29到33年的经济危机时他们是怎么渡过危机的，当时交易所采取什么样的制度来保证渡过这样一个危机。
嘉宾：这些方面还真是不太了解，但是整体上来讲，美交所有217年的历史了，在217年的历史里肯定有很多的波难，市场萧条的时候有很大的危机，所以从历史上角度来看，历史总是在重复自己的，市场上有一些问题，可能不是一下子就会出来的，它一开始的时候肯定对好的市场环境所掩盖，大家忽略了这些问题的存在，但是这些问题累积起来越来越大，到后来采取集中爆发的形式表现出来，就形成了危机。危机是一种风险集中的释放，在危机爆发之后，危机释放了，当然在风险释放的过程中，市场会出现非常大的调整，市场参与方都会受到很大的冲击，在调整完之后，市场可能又需要一个过程让它慢慢恢复。在这个过程中，投资者其实是容易健忘的，在好的时候都忘了市场差的时候，又去投资，忽略了危机的存在;同时在他差的时候更容易看到负面的因素，看到风险的因素，而忽略了一些好的方面。但是从历史来看，市场也是波动的，有好的时候有差的时候。现在的确是差的时候，但是我相信市场总是有一只看不见的手在自己自我调节。
网易财经：现在中国股市和世界股市同步都有波动，二者的关联程度很大吗？
嘉宾：现在来看是很大的，今年中国的股市波动是世界第一。
网易财经：但是中国市场还没有那么开放，这是不是比较矛盾，您怎么看？
嘉宾：还是中国股市本身的因素，因为这次下跌的话，国际周边的环境，国际市场整体的下跌是有一定推波助澜的因素，但是关键因素还是中国股市自身的因素。
网易财经：雷曼破产殃及池鱼，华尔街下一个雷曼是谁？美国首先是遭遇了自己的金融风暴，跟美国联系最大的是欧洲国家，他们受波及的程度是怎样的？
嘉宾：现在已经开始了。特别是从英国来讲，或者从欧洲的国家来讲，英国和美国的经济关联度是最密切的，所以英国受影响的程度比较大一点，AIG现在已经没有事情了，政府已经收购了80%的股份，可以说是一个国有企业了。其他的再看一些其他的金融机构，这个也不好说，都有这方面的报道。
网易财经：肯定还有下一个雷曼？
嘉宾：我觉得也不一定肯定会有，在市场不可预知的情况下，会有一些变化。比如说现在可能是最糟的时候了，这个也说不定。我们现在来说有不同预测了，有人说最糟糕的时刻已经到达了，有的说还没有开始，还会波及更多的金融机构。
网易财经：这次对中国的影响到底有多大？
嘉宾：从现在看到的消息来讲直接的影响还是有限的，直接的影响这些金融机构，从现在的数字来讲还是比较小的，当然不排除还没有披露出来的，现在来讲比例相对来讲比较小，所以对中国的影响相对比较间接的，而中国股市下跌厉害主要的原因还是内在的问题。当然国际市场波动这么大，心理上的影响比较大。
网易财经：我看一个具体的例子，华安QDII基金大部分资产都投了雷曼子公司发行的结构性票据，想问的就是雷曼倒闭，有种说法是一旦走破产程序，这些票据可能因没有交易者接盘严重时可能会分文不值。
嘉宾：有可能的，破产清算的话，有一个破产清算的程序，然后不同金融产品存在先后顺序，有的是比较优先的，有的是比较靠后的，看这个产品在破产清算的时候处于什么样的位置。
本文来源：网易财经
责任编辑：
王晓易_NE0011
