刘鸿儒先生正在致辞 各位来宾，各位朋友： 大家早上好! 首先我谨代表主办单位向出席本届资本论坛的各位来宾表示热烈的欢迎和衷心的感谢！ 很高兴每年的今天都能来到美丽的厦门，和大家相聚。从2003年首届主要证券交易所高峰会开始,我就作为资本论坛的名誉主席,至今已经是第六届了。看着资本论坛一步步成长起来，逐渐成为中国资本市场高端对话的重要平台，作为大会主席我感到十分欣慰，并衷心希望资本论坛能够越办越好。 2008年在某种程度上可以定义为“股权投资基金年”。从初露端倪到蓬勃发展，中国的私募股权投资事业飞速前进，尤其人民币基金表现更为抢眼。每个月都有数支新人民币基金宣布募集成立，在重要投资案例中人民币基金身影频现。各地政府纷纷出台吸引私募股权基金安家落户的优惠政策，数个地方性“PE协会”的挂牌成立，甚至形成了争夺“PE中心”地位的局势。这些现象让人欣喜，也引人深思。从宏观层面看，中国经济经过30年的高速增长后遇到了一些问题；从国际经验看，当一个国家或地区的经济经过高速增长后遇到经济转型需求的时候，其背后的推手离不开发达的资本市场。 如何使我国的资本市场健康有序地发展，是各方面都关心的问题。本次资本论坛以“2008人民币私募股权基金高峰会”为主题，可以说是抓住了我国资本市场目前“热点中的热点”。随着中国经济在过去的数年中持续高速增长以及资本市场进一步开放，全球私募股权基金不断涌入。中国在过去的几年中已经成为私募股权投资活动最活跃的地区之一。“私募股权基金”是全世界的关注的“热点”。在这股热潮中，人民币私募股权基金更是发展迅猛，已经成为一支重要力量。但是作为中国资本市场的新生事物，人民币私募股权基金从诞生开始就被各种疑问和争论所包围，是“热点中的热点”。 人民币私募股权基金的迅猛发展有其深刻的原因：在过去两年中，国内股票市场高度活跃，而中国企业海外上市仍然一定程度上受到制约，所以尽管目前国内股市处于调整阶段，但A股市场仍成为多数企业首选的上市地。相应的，人民币私募股权基金成为最受国内企业欢迎的投资人。另一方面，在很多极具投资价值的领域，外商投资还受到法规的限制，这也迫使这一类企业在融资过程中只能寻找人民币投资人。再有，新《合伙企业法》、《创业投资企业管理暂行办法》等法律法规的出台为我国私募股权基金的发展奠定了法律基础。在种种内因外果的共同作用下，我们可以看到各类人民币私募股权投资基金如雨后春笋般出现在公共视野。“公司制”、“合伙制”、“LP”、“GP”、“初创期”、“成长期”、“Pre-IPO”成为人们耳熟能详的流行词。 但是，我们要冷静的看到，在这些繁荣景象背后，人民币私募股权投资基金存在着很多需要探讨的问题： 比如，“投资人市场的培育问题”，“合格基金管理人团队的打造问题”。相信每一支人民币基金在成立过程中都会遇到相关的困扰。 无论采用“公司制”还是“合伙制”，每一支私募股权基金都由出资人和基金管理人组成。一个健康稳定，持续发展的私募股权投资市场需要有一批成熟理性的投资人和一批经验丰富、严谨负责的专业基金管理人存在。在私募股权发达的地区，投资人及管理人角色分明，权责清晰。以最为广泛采用的“有限合伙制”为例：普通合伙人负责基金日常管理及筛选项目，对合伙企业债务承担无限连带责任；有限合伙人不参与基金的日常管理及投资以其认缴的出资额为限承担有限责任。基金的出资人多为养老基金、保险基金、校园基金、慈善基金、企业基金、家族基金等机构投资者。机构投资者特点是规模巨大，有稳定的投资结构，抗风险能力较强，是出资人的主流。 在中国市场上，这一类机构投资者还没有被允许进入这个市场。尽管上半年社保基金被允许入市让我们看到了希望，但我们应该清醒的认识到，目前国内私募股权基金的投资人多为中小机构和民营企业。由于自身规模的问题，它们投资的金额都还比较小，抗击风险能力也比较差。我们希望尽快看到国有金融机构、大型国有上市公司加入到市场当中并成为推动中国人民币基金健康发展的中坚力量。 中国私募基金市场上的管理团队多半带有外资基金背景。这些专业的投资团队为我们展示了出色的业绩。但是仅有这些还不够，为适应快速发展的市场，我们还需要大批的熟悉本土情况的专业管理团队出现。 再比如，随着私募股权市场进一步发展细分，中国的FOF（基金的基金）如何发展，谁来做FOF更合适？私募股权基金的双重税收问题何时能彻底解决？私募股权的退出机制能否进一步完善？ 以上问题是我们对中国人民币私募股权基金发展的一点思考。希望能够抛砖引玉，在本次资本论坛中听到业内专家的更深入探讨和建议。我们很欣喜的看到，本次论坛有诸多本土基金和海外基金精英的到来。尤其是我们看到了海峡两岸的业内人士共同携手探讨，力求相互借鉴经验，打造“首届跨越海峡的资本对话”。本次论坛召开的目的就是要聚集私募股权领域精英的智慧，共同探讨人民币私募股权基金发展中的热点和难点问题，一方面为中国私募股权基金提供参考；另一方面搭建国内外私募股权投资领域沟通的平台，搭建资本同企业的对接平台。同时，也希望通过这次论坛疏通政界、学术界、金融界、企业界人士沟通的渠道，使资本论坛成为每年一次的，各界广泛交流的机会。 最后，请允许我以大会名誉主席的身份，真诚感谢大会组委会、厦门市政府、高能资本为我们提供这样一个高水准的聚会平台，同时感谢各位嘉宾以及媒体的长期支持。相信本次论坛在大家的共同努力下，一定会取得圆满的成功。谢谢大家！
本文来源：网易财经
作者：李圣、戎一人、张磊
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王晓易_NE0011
