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赵晓:房市下跌趋势已成 政策回调已来不及

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网易财经讯 6月28日,著名经济学家赵晓在博鳌·21世纪房地产论坛2008届年会上表示,政府如果有回调已有宏观政策的姿态,就走在市场调控的前面,即使是这样,我个人仍然保持怀疑,现在政府将政策回调,是否已经有一点晚了。以下是访谈全文。

赵晓:跟我一起完成演讲内容的还有北京航空航天大学竞争力与风险研究中心主任任若恩教授,PPT的内容是我们一起准备完成的,如果有讲正确的地方归任教授,错误的地方就是归我自己。

有一位名人讲过一句话,每一个重要的关头,都要向历史学习。这位名人不是别人,就是南方报业集团的丘克军教授,上午的论坛演讲中,他给贡献了一句非常睿智和有警戒的一句话,每一个重要的关头要向历史学习,还包括不久以前的历史。

2007年、2008年有许多的方面跟1997、1998是相同的,因此有必要向1997、1998年学习,学习教训,尤其是紧缩的教训。

1997年中国一轮的宏观调控进行了四年,到了2007年宏观调控也进行了四年,1997年面临亚洲金融风暴,这是很大的危机,但是我们是逐渐认识到的,到了2007年我们也看到了,美国的次贷风暴,中央经济工作会议的时候,市场普遍认为2008年美国经济可以保持2%—2.5%的增长,因此中央经济工作会议作出的政策是从紧的货币政策的抉择是基于美国经济大概还可以保持2%以上的增长,但是短短二个月后我们就知道不可能的,美国经济今年连1%增长都达不到,同样也面临外部的危机,而且是不太确定的,我们对它的认识是一点一点深入的,1997年的时候,很多的宏观指标都是不错的,因此要避免卷土重来。今天的会场所有的论点都是谈论中国要进入通货膨胀,要在通货膨胀的背景下考虑政策和房价的发展,这跟1997年也是相似的,1998年之后,紧缩的政策之后,短短的几个月,我国的经济形势就完全的变化了,中国陷入了通货紧缩,事后看来,在2008年和1998年6月份政府调整政策,从紧缩转化为积极的财政政策,我们想起来,至少晚了10个月,错过了一个时机,那次是活活的将鸟握在手,握死了。这一次我们希望重要的关头可以吸收历史的教训,走得更好,有很多的迹象表明我们也会重蹈历史的覆辙。

中国制造现在似乎提前进入了拐点,今年上午的时候陶董已经发出了警告,中国大规模的出口已经结束了,出口加工型的黄金时代结束了,就意味着中国制造就结束了,现在有许多的企业倒闭,例如珠三角有上千的企业倒闭,成本上升导致企业外迁,南方都市报报多,中国一南一北两地出现众多的企业倒闭,更多的企业要迁移,温州有20%的企业是停工和半停工的状态,上海的数据显示大概有7000家浙江民营企业撤离上海,这是我们看到的数据,没有更多的反映在宏观调控中,也没有反映在今天会议的讨论之中,今天上午有嘉宾提出,今年1—5月的投资增长实际投资比去年是要低的,1、2月份投资增长是逐月回落的,新开工项目是同比下降的,如果是过去的项目是已经开工的项目,还是要完成的,新开工的项目,增幅同比下降,意味着开发商对前景不看好。还有就是成该量积极的萎缩,表明很难维持住,还看到银行和土地的紧缩政策。

从宏观和企业生存的角度如何看待现象,宏观经济管理的目标包含了四个目标,经济增长、物价稳定、充分就业、国际收支平衡等等。

在这些目标中,充分就业实际上是很重要的指标,我国缺乏有效的宏观数据的结合,经常是得不到及时的反映。中国宏观经济数据中长期没有失业率的指标,使得大家的关注利一直是在物价方面,中国是发展中的大国,在宏观经济的控制和抑制通货膨胀、就业增长是值得怀疑的,我们要从四个方面判断。

目前拿到的数据都是从生产法上拿到的,生产法有一点点的问题,我们倾向于支出法考虑的,生产法是中间投入的价格变化,目前生产法计算的GDP是假定中间投入的价格变化和产出的价格变化是同步的,这是比较强的法定,实际上应该是使用产出和投入产出的价格指数分别的缩减,目前我们没有这样做,中国的价格指数特别是服务业的价格指数有较大的改进余地,所以我们没有用这样的方式,而是用支出法,主要是包括了消费投资和进出口,消费增长是44%,经出口是27%,投资是29%。

2008年政府税收是创造记录的,也包括了非正常的印花税,因此我们估计2007年政府的税收是比较快的,与此政府的消费税也是有所反应的,2008年外部的经济受到美国经济的影响,整个的出口会有比较大的回落。从消费来看,2007年社会消费零售总额同比增长是17.8%,实际的增长12.5%,城镇居民的人均可支配收入是17.2%,扣除价格因素实际增长12%,农村的名义增长是14%,农村增长是19.5%,2008年如果将城镇和农村估算在内,大体认为收入增长是11.5%,同时收入增长一般来说,跟消费的增长是同比例的,但是2007年有一点点特殊的因素,资产的增长是比较高的,包括股票和房地产,有了财富的效应,当年的财富的增长超过了收入的增长。

2008年的消费增长会比2007年有所减少,假定2008年居民的收入跟2007恩年持平,但是没有财富效应,对GDP的贡献会减少0.3%,根据2008年最新的情况根据更新。税收比以前高,仍然是很高的,比同期下降了11%,比我们估计的还要低,出口这架马车对经济增长是没有贡献的,甚至是负贡献的,1—4月份的情况也是这样的。

消费品来看,2008年一季度社会消费品同比增长20.6%,跟2007年大体持平。4月份的情况也是差不多的,居民收入的增长存在一些不确定性的因素,2008年一季度城镇居民人均支配收入同比增长11.5%,扣除物价因素实际增长只有3.4%,可以反应有明显的减缓,意味着下一步的销售和零售额的增长可能会出现问题。

从固定资产投资来讲,1—4月的名义增长25.7%,但是实际的增长只有15.7%,低于2007年投资实际增长20%的水平,是比较低的水平。2008年一季度,居民消费价格总水平上涨8%,食品价格上涨21%,拉动价格总体水平上涨8%,全年是逐月回落的情况。

以生产法计算,2008年的GDP按照国家的统计还可以保持10%以上的增长,但从支出法的角度来看,有可能下滑到9%左右,物价会逐渐的回落。

如果今年经济可以保持9%或者是10%的增长,物价是6%,应该还是不错的,问题是相比2007年快速的下滑,是否会使得我们的紧缩在此出现,这种威胁是出现的,出口下降,投资萎缩,消费难以维持,股价暴跌,经济增长回落、物价回落、房价回落,有可能使得我们在2009年突然发现我们连9%都很难保持,物价也不是通货膨胀的情况,物价换比是回落的,大的涨价因素没有释放,物价也可能出现回落的迹象。

这样的情况,有很多人希望物价下跌,尤其是希望房价暴跌,房价暴跌30%或者是50%,是否符合理性和公共利益和百姓的利益,上午有很多的演讲者介绍了,这里不介绍了。

同时我要提醒大家的,要注意调控的累计效应,调控进行了四年,实际上已经到了临界点了,如果再紧缩就会出现问题,例如房地产的贷款的利率,现在已经调整到7.83%,如果再调整的话就会达到临界点,还有一点就是特别警惕信心危机,经济变化中不可捉摸的因素比较难以控制的因素就是信心,例如亚洲金融危机,香港和新加坡是非常好的学生,金融危机来的时候,一样出问题,还有5.30的股灾,我们知道中国经济的基本面没有发生任何的变化,资金面也没有发生变化,短短的几天发生了下跌就是信心的问题,越南的金融风暴也是这样的。

中国的情况,我们看房地产很多情况都是这样的,有一点是是看空的信心不断的形成,从而就会演变为对整个经济的看空,宏观调控实际上是打移动靶,例如股票市场,如果在去年四、五千点的时候,政府就将印花税调整,去年年底的时候,又将大小非稍微的限制一下,股市就不会跌到目前的状况,如果调整在前,信心没有崩溃之前,效果是一种情况,等到市场没有信心的时候,政府同样出台很多的政策但是没有好的效果,目前中国的经济也是这样的,即使不做任何紧缩的政策,按照目前的惯性也是紧缩和向下的,包括今天现场说的,看淡的情况。政府如果进行紧缩会紧缩过渡,政府如果有回调的姿态,就走在市场调控的前面,即使是这样,我个人仍然保持怀疑,现在政府将政策回调,是否已经有一点晚了,谢谢大家。

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