微软收购LinkedIn是激励因素使然？

上周，他发布了这家科技公司第三大收购，花费了260亿美元收购领英（LinkedIn），一家非盈利职业社交网站，后者的营收主要来自招募。

这对于世界上最大软件公司来说是非常难以捉摸的举措。LinkedIn或可能有巨大的网络——它拥有4.3亿注册用户——但它的业务如何与微软的相融合目前还不清楚；纳德拉将如何利用它推动公司未来发展也是未知数。

目前的确有消息称微软或可能利用LinkedIn的数据科学家帮助公司进军热门领域，例如机器学习或者人工智能。LinkedIn自己的数据缓存或可以帮助微软打造自己的产品，从而帮助客户处理好消费者关系。

但从额外营收的角度看，很难想象太多可见利益，尤其是考虑到LinkedIn每年亏损1.5亿美元。所以，纳德拉为什么要在这样不确定的事情上如此一搏？他不可能不知道这样大型收购背后所涉及的风险。毕竟，微软花费72亿美元失败收购诺基亚智能手机业务导致公司股东要求微软前CEO史蒂夫·鲍尔默（Steve Ballmer）下台，纳德拉才因此有机会接任微软新CEO。

纳德拉不可能不知道让微软仍具盈利性的成熟的商业软件特许经营业务继续发展的必要性，以及它对公司财富积累所起的关键作用。为了更好的阐述这个单元的重要性，让数据来说明一切。在过去两年该单元的营收增加了37亿美元，比LinkedIn2015年一整年的营业额还多。

即便纳德拉知道这一切，仍有其它强大的诱惑让他反其道而行之，那便是投资者给他灌输的股权激励。未来五年纳德拉将获得大约130万至400万份股份，具体金额取决于操作因素，但最大的财务传动作用效应来自在2016年至2021年微软股东回报是否超过了与标准普尔500指数相关的基于股票市场的特定目标。如果任务达标，按现在的市场价纳德拉获得的股票价值可能超过2亿美元。

当然，原则上来说，这些激励不足以阻止纳德拉从商业软件业务里极大化现金流。然而，实际上，它们极大的激励他寻找短期投资，鼓励投资者提高微软股价。这意味着将某些现金流转移到高调的收购案上，例如LinkedIn，或者投资令人激动但结果未知的项目上，例如微软的“增强现实”项目HoloLens。

纳德拉并不是唯一一家屈于这一诱惑的科技公司老板。例如在老板玛丽莎·梅耶尔(Marissa Mayer)的带领下，网络公司雅虎在收购和创新上花费了几十亿美元，然而，如果雅虎没有浪费这些资金，而是极大化它的搜索引擎业务，产生的效果可能更好，虽然它的搜索引擎业务已经停止增长，但每年仍产生40亿美元的营收。

投资者需要好好思考激励因素给管理者带来的影响。在微软的例子里，它似乎鼓励纳德拉像管理苹果或者Facebook一样——这两家科技公司都处于消费者创新的前沿。事实上，他所领导的业务更类似亨氏食品公司，一家具有稳定的、现金产生能力极强的主食品牌。

在快速成熟的科技行业，寻找将激励与任务相匹配的方式是投资者面临的下一个挑战。这可能意味着让更多公司老板像沃伦·巴菲特（Warren Buffett）一样思考，而非像晚期的乔布斯一样。

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