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国信证券:以终为始,从回报率看科技股的投资

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国信证券:段迎晟 2011-10-11

行业名称信息科技 评级类别谨慎推荐 评级变动维持

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行业专题报告

以终为始,从回报率看科技股的投资

从 ROE 和剩余价值看科技行业的投资回报

如果考虑资本成本,只有 ROE 大于股权资本成本,净利润的增长才能为股

东带来价值。回顾过去 10 年 A 股公司的 ROE,科技行业总体表现较差,

反应了过去 10 年中国经济的重化工业经济结构;放眼未来,科技行业是国

内经济的重要转型方向,ROE 有望整体提高。

科技行业内部的不同子行业在价值创造方面也有较大差异

科技行业内部的子行业间价值差异体现在政策影响、竞争情况、供需格局、

客户及议价能力、品牌、渠道等综合方面;体现出来的结果就是软件行业

的长期净资产回报率明显高于电子元器件,而电子元器件公司有希望在短

期内实现数倍的成长;结果的直接驱动因素包括价格趋势、毛利率变化、

费用率变化,公司的资产结构以及运营效率。

资本和

查看详情(来源:和讯网)

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