利好来了，反弹于绝望中到来

今天双十一，但估计很多朋友跟我感觉是差不多的：

刷半天也没什么想买的，而且就折扣来说，双十一电商折扣还不如股票折扣多。

但怎么说呢？

就这届双十一，是我见过最卷的一次了。

只是这个卷，不在价格，在营销。

最直观的一个细节就是开屏广告，就最近APP的开屏广告，已经密到离谱的程度了。

就某平台，我不点名字了。

之前是只有打开的时候才有广告，而现在是只要你切出去回个微信，前后几秒钟的功夫，再回来直接给你弹四五秒开屏广告，一键跳转到某电商直播间。

就这么频繁的开屏广告，总给我一种穷怕了的感觉。

但这，还只是外部平台的事，就我去观察了一些电商主播，其实给的反馈，也很有意思，当然最主要的还是停留在流量上。

因为今年电商流量分配，也遵循一个二八法则。

在平台的KPI要求下，现在电商头部主播压力是巨大的，而相应为了完成KPI，他们又必须砸钱投流砸到最猛，但平台的流量毕竟是有限的，这么一来，就只能把流量集中到头部上。

其实这块常看短视频的朋友也是能感觉到的，今年很多有着流量的其余赛道主播也纷纷带货，按他们自己的说法是本来不打算带货的，但是平台有要求，不得不开。

而这就导致了，很多付不起投流的中小商家、腰部主播今年是根本拿不到流量的，因为单纯按投产比来说，推流给他们不符合商业最优逻辑。

简单来说，今年消费这块蛋糕其实还是在的。

但现在双十一的增量消费者毕竟还是少了，所以

平台和商家就只能玩命抢存量，于是就导致了广告越打越密、投流越卷越凶。

给到我这种不怎么消费的消费者，就是铺天盖地的开屏跳转广告。

而且其实短剧现在，也有这种趋势了。

因为我看短剧专门开了VIP，按道理来说VIP是免广告的。

但结果点进去照样是给我跳转到直播页面了。

就我相信肯在现在都免费的短剧上开VIP的人还是少的，而平台把广告都打到我这个付费用户上了，其实就说明很多问题了。

既然聊到短剧了，再跟大家聊多一点吧。

前段时间我跟几个做短剧的朋友聊天。

就短剧的万播收益，现在早就不如以前了，但明面给到的，还是万播三块，也就是一万次播放能赚三块。我最近问了圈内的公司，他们告诉我，如果做的不好，万播可能就只有八毛钱。

说实话，我都不理解万播八毛钱还咋赚钱。

这可能就是当下消费的问题：

不是说没人花钱，也不是说大家没钱，而是现在的消费意愿确实在往下走，即使说全网都在刻意影响广告，引导大家去消费，但大家的消费意愿，其实也没有想象中高。

当然，这个也不是咱这里的问题，其实全球现在都这样。

我前段时间看到外资研报有观点说，今年我们前三季度，各行各业都堆积了大量的库存，按照GDP算法，今年完成目标不成问题，但到了明年，这块的库存就可能是会有压力的。

就这个风险，可能大家也要考虑到。

至于落到投资上，我是这样想的。

第一、消费产业链里，压力最小的可能是上游原材料端。

原因很简单：

上游能靠降价控成本然后传递给下游，而下游产成品根本没这个空间，因为终端消费弱，你涨价没人买，降价就亏毛利，两头受挤，而上游这块就好得多。

这个可能大家不理解，举个例子好了，鸡蛋贵，上游就赚钱，但下游不会因为鸡蛋稍微贵一点就去涨西红柿鸡蛋的价格。

第二、可能还是要看一下库存的风险。

按照外网研报的说法，今年三季度很多企业库存堆得非常高，如果明年消化不掉，减值、降价清库存的压力会全集中爆发。

再叠加上欧美消费走弱、出口下滑，这根链条是连在一起的。

可能这块，我也会稍微避一下雷。

第三，我依旧认为大力度的消费刺激政策，大概率要等外贸明显下滑之后才会出来。

因为咱们的思路一向是先靠外需，外需撑不住了才会全力拉内需，主打一个你不买有的是人买，而看今年外贸这个夸张的数据，暂时感觉不到什么内需刺激政策必要性，只能说现在还在托底阶段，没到猛踩的时候。

当然话说回来，其实大家可能看到这里也会去想一个事：

你明明都说消费再差，但看最近的盘面，其实还可以啊。

这就要说到打折因素了。

消费就算差一点，也就稍微有点折扣，现在的科技板块，虽然这周有所回暖，但也就是稍微回血了点，距离高峰期，基本都是打对折起步的。

所以你如果从7月算，双十一折扣最猛的肯定不是电商，而是股市。

最后顺带回答一下大家问的问题：

为什么光模块起来了：

很简单，外网有消息说微软去游说放松光模块限制，而微软的游说，确实是有一定分量的。

因为微软是民主党这波最大的金主，金主的话，相对是有价值的。

但大家也不用想这就是反转了：

微软在AI竞赛里本来就是追赶的，不是领跑的，它游说本质是给自己争取时间，美国收紧AI科技管制的大方向还是再继续的。

尤其提醒大家一个事好了。

大家不要感觉中期选举跌完，科技的监管利空就出尽了。

新选的国会议员明年1月才正式上任，真正的大动作都在后面。大家回想一下当年川普刚上任是什么节奏？

行政令一堆接一堆，关税说加就加。明年1月这批人到位之后是什么场面，大家可以自行考虑。

所以科技股现在，就只是反弹，而不是反转。

然后可能有朋友看到这里觉得我一味看空，不是的…

我短期是看多的，只是要提醒一下，不要盲目认为利好已经来了。

全文完。

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