另镜 | 喊出“自研电池自燃赔新车”，理想用六年时间换了张牌桌

■发布连山电池保障计划

■李想发文称研究电池技术利于行业发展

■销售回暖之际，为何重新布局电池供应链？

作者|杨璇

编辑|陈秋

另镜ID：DMS-012

从买电池到坚定自研，国产新能源头部车企正重构电池供应链。

仅隔14天，小米发布电池安心保障计划后，理想也喊出发生自燃赔付新车的保障计划。

10月20日晚间，理想举办汽车电动技术发布会，正式发布“连山电池保障计划”，推出两项终身保障，一是若因理想自研电池本身质量问题引发自燃，且车辆达到报废标准的，理想汽车将赔付同等配置的新车；

另一个保障是因电池碰撞或底盘剐蹭造成自研电池起火，且车辆达到报废标准的，理想汽车将补足车损险保单保额与保险实际赔付之间的差额。

10月19日晚间，理想创始人李想就在微博发布预热消息，他认为汽车主机厂深入电池核心技术，是有利于行业的发展和消费者利益的。

而在上个月，理想就已经对外开始发布重磅消息。9月4日，欣旺达发布公告，理想汽车将出资26.5亿元，认购欣旺达动力8.79%的新增股份。完成增资后，理想相关主体合计持有欣旺达动力11.17%的股份，跃升为第二大股东。按照此次交易价格计算，欣旺达动力的投后估值约300亿元。

三天后，理想汽车宣布，今年四季度起理想汽车全系车型都将搭载理想自研电池。目前仍由宁德时代供应电池的新一代理想MEGA、理想i9，将在首批产品交付完成后全面切换自研电池。

此前，中汽研数据统计，今年1-8月理想汽车交付26.16万辆。其中，8月份同比涨幅高达32.1%，环比增长22.7%，换代阵痛过去后，理想目前正重新回归增长状态。

拉长时间来看，今年上半年，理想汽车在20万元及以上新能源汽车市场，依然位居中国品牌销量第一。理想i6连续8个月位居20万元以上所有车型销量前三。

销量回暖之际，理想汽车为什么开始重新布局电池供应链？

车企纷纷寻找“二供”

切换电池供应商，意味着理想汽车与宁德时代的合作关系发生了改变。

根据盖世汽车研究院数据，2026年前7月，宁德时代以123754MWh动力电池装机量，占中国市场42.4%，仍然保持绝对领先。而理想汽车一度是宁德时代的第一大客户。

乘联分会统计显示，2026年2月，理想汽车以12.6%的采购占比，成为宁德时代当月动力电池的第一大配套整车厂，特斯拉中国和吉利汽车紧随其后。但到了6月，宁德时代当月动力电池装车量达到3.66GWh，理想采购量约2.49GWh，占比已滑落至第四位。

变化发生在供应商结构上。从2025年11月开始，受宁德时代产能等因素影响，理想i6引入欣旺达动力作为第二供应商。如今，随着理想入股欣旺达动力，供应体系又向前走了一步。

另据知情人士透露，理想还将引入第三家电池供应商中创新航，理想i6或成为首款搭载中创新航电池的车型。工信部新车公告也显示，2026款理想i6的电芯供应商已经扩展至欣旺达和中创新航两家，而2025款则由宁德时代和欣旺达供应。

从一家供应到引入二供、三供，这并非理想汽车一家之举。

就在欣旺达发布公告当日，小米宣布欣旺达动力成为小米汽车战略合作伙伴，为即将上市的澎湃系列车型供应动力电池。再往前，今年7月，工信部发布第408批新车申报目录显示，问界M6纯电版新车型搭载的是宜春国轩高科电池有限公司生产的磷酸铁锂电池。

据不完全统计，目前鸿蒙智行、小米、理想、小鹏、零跑、广汽埃安等新能源车企，都已构建出多供应体系。

放眼全球，多供应商并不罕见，特斯拉便长期同时采购宁德时代、松下、LG新能源的电池。真正发生变化的，是国产新能源车企与电池供应商之间的关系。

按照惯例，动力电池在整车成本中的占比通常在30%-50%区间内。车企需要稳定的电池供应，依赖头部电池厂商的产能、技术和产品体系。但也正因此，车企在产品上的议价权和定义权也相对有限。

以理想MEGA的麒麟5C电池为例，这是理想和宁德时代“联合研发”的产物。据悉，宁德时代投入了超1000人，耗时三年，为MEGA专门开创了超级产线，用于满足全生命周期的交付。

尽管麒麟5C电池已经不再是标准品，但产品定义仍是双方协商的结果。理想提出整车层面的需求，宁德时代则依靠自己的材料、结构和电芯技术共建决策模型并提供方案。双方共同决策，但底层的化学体系和结构体系，仍然建立在宁德时代的技术积累之上。

而理想与欣旺达的合作，改变了原有的供应逻辑。理想负责电芯材料配方、结构体系、电池包、BMS等底层开发，并定义性能指标和质量标准。欣旺达更多负责工程化制造，包括工艺、良率、交付和供应链。

对比之下，前者仍需要理想在宁德时代的技术框架下做适配，后者则让理想开始具备类似特斯拉、苹果的供应链组织方式，通过自研电池技术、产品定义和供应商管理，提高对电池产品和供应链的控制程度。

这一模式最大的变化，是车企开始掌握电池的产品定义权。技术路线、性能指标和质量标准由车企主导，电池研发也可以直接与整车设计同步推进。既减少了供应商与整车之间反复适配的摩擦，也让车企在电池成本、供应保障和研发协同上拥有更大的主动权。

所以，理想26.5亿元入股欣旺达动力，背后试图改变的，是自己在电池产业链上的位置。

理想手里的两张牌

往深处看，理想此时打破旧有的电池供应格局，时机也很微妙。

表面的导火索，是一场发生在2025年的产能博弈。当时理想i6热销，但宁德时代的产能一度吃紧，理想部分车型的提车周期被拉长至18-21周，让理想不得不紧急拉欣旺达入局。

与此同时，理想汽车也面临现实的业绩压力。今年上半年，理想汽车净亏损39.81亿元，单车均价从2025年同期的约30.6万元降至26.9万元，一年减少3.7万元。另一边，碳酸锂、铜、铝等上游原材料价格普遍上涨，但理想并未同步上调终端售价，成本压力更多留在了企业自身。

这种情况下，电池作为新能源汽车最大的单项成本之一，任何一点降本空间，对理想都变得更有价值。

更重要的是，理想手里有牌可打。

第一张牌，是钱和订单。截止2026年上半年，理想汽车仍有875亿元现金储备。相比之下，26.5亿元的入股金额并不会对其资金安全构成明显压力，更像是一笔围绕供应链布局的战略投资。

而对于欣旺达动力这样的二线电池企业，理想的吸引力也不只26.5亿元。数据显示，欣旺达动力目前仍处于投入期。2025年以来累计亏损约35亿元，截止今年6月底，资产负债率约84%。

对电池企业而言，若能与理想形成稳定供应关系，每年四五十万辆的汽车交付量，就是一笔足够大的长期订单。而且欣旺达只负责生产，研发、设计等高投入环节理想先一步完成了，电池企业自然有更大意愿来争取订单。

第二张牌，是自研能力。理想从2020年开始布局电芯和芯片全栈自研。过去五年，其电池研发平台固定资产投入超过5亿元，专职电池研发团队约270至280人，其中包括30多名博士。

这个团队规模放在整个动力电池行业并不算庞大，但理想的策略不是拼规模，而是把资源集中在电芯材料配方、BMS算法、热管理架构、整车集成等最决定体验的层面。目前，理想自研电池已在L8、L6、i8三款车型上实现量产搭载，相关核心专利超1700项。

也就是说，理想已经具备了自己定义电池的能力，缺少的就是类似于欣旺达这些愿意配合车企定制代工的二线电池厂商。

而就在理想、小米官宣欣旺达为合作伙伴后的不久，9月9日，宁德时代股价盘中一度跌至327.10元，创年内第二低，次日盘中进一步触及326元的年内新低。

10月20日，宁德时代股价259.08元，连续三日股价走低，但市值仍高达1.2万亿元。

当日，宁德时代发布最新财报，公司第三季度营收1652.2亿元，同比增长58.6%；归母净利润212.5亿元，同比增长14.5%。

当然，单日股价波动不能简单归因于某一家车企的供应商调整。但从产业链变化看，越来越多车企从单一供应走向多供应商，确实正在给电池企业之间的议价关系带来新的变量。

绕不开的宁德时代

然而，不是任何一家电池企业，都能替代宁德时代。

9月11日晚间，宁德时代公告称，公司当日通过集中竞价交易方式首次回购A股股份60.43万股，成交总金额约2亿元（不含交易费用）。这意味着，宁德时代此前公布的200亿元至400亿元注销式回购计划，正式进入执行阶段。

对此，国海证券研报认为，回购方案体现宁德时代对长期发展前景充满信心，预计减少总股份0.75%至1.51%。华泰证券研报指出，大额回购将直接减少总股本，有望增厚每股收益、提升股东回报，对公司估值形成积极支撑。

资本市场给出的信号很明确，宁德时代的龙头地位并没有因为车企增加二供而发生改变。

产业端也是如此。财联社今年1月统计显示，自2025年下半年起的180天内，已有10家主机厂与宁德时代签订长期合作协议，覆盖乘用车、商用车以及具身智能、飞行汽车等新兴领域。理想汽车也在去年9月与宁德时代签署了为期5年的全面战略合作协议，双方约定在电池安全、超充技术及国内外业务等方面深化合作。

9月11日，国家市场监督管理局还公布了一批无条件批准经营者集中案件，其中，宁德时代收购重庆耀宁新能源科技有限公司（以下简称“重庆耀宁新能源”）股权案已于9月3日审结，参与集中的经营者为宁德时代、极氪汽车（上海）有限公司。

吉利系向宁德出售电池厂，反映出动力电池制造具有较高的技术和工艺门槛，需要经历较长的产品验证和制造工业爬坡周期，不是简单砸钱就能做好。换句话说，车企可以自研也增加二供三供，但很难在短期内找到一个能全面复制宁德时代的替代者。

尤其理想此次押注的欣旺达，此前还深陷质量争议。

2025年12月，吉利旗下威睿电动曾将欣旺达动力诉至法院，指称其交付的部分电芯存在质量问题，并索赔23.14亿元。消息传出后，欣旺达股价单日下跌11.39%。2026年2月，双方最终和解，欣旺达支付6.08亿元。

理想汽车为了打消消费者顾虑，还针对搭载欣旺达电池的版本推出专项权益，包括优先提车以及价值3999元的电池延保服务。但从终端反馈看，仍有一些准车主因为电池供应商问题放弃提车、要求退定金。部分门店甚至出现宁德时代电池版本售罄，而欣旺达版本销售相对冷淡的情况。

这说明，宁德时代花了十多年建立起来的安全、品质和稳定供货能力，本身已经成为品牌资产。车企可以其他供应商纳入自己的供应链体系，却很难在短时间内复刻“买电车就选宁德时代电池”的消费者认知。

基于此，不把鸡蛋放一个篮子里是最稳妥的做法。从目前的布局来看，理想便是一边用自研电池逐步替换宁德时代，一边又在旗舰新车的首批交付中继续搭载宁德时代，同时战略投资欣旺达作为制造底座。

这一组合也反映出，企业可以不选宁德时代的电芯，但宁德时代所代表的高端产品能力、稳定性和关键时期的保供能力，仍然是车企难以绕开的优势。