广东
21世纪经济报道记者杨娜娜 上海报道
11月9日，上交所更新发布《上海证券交易所债券质押式协议回购业务出资人信息展示（2026年11月更新）》，对外展示的协议回购出资人阵容由22家扩展至28家。这是上交所首次集中展示可接受机构间REITs质押出资的业务信息的市场机构名单，旨在进一步提升机构间REITs资产盘活效率，围绕交易环节优化机构间REITs市场生态。
REITs是把写字楼、产业园、仓储物流等不动产打包成可交易份额，让投资者分享租金和资产增值收益的一类产品。公募REITs面向公众投资者，机构间REITs则面向机构投资者，属于权益型资产证券化产品，兼具盘活存量资产、拓宽不动产权益融资渠道、为公募REITs培育优质储备资产等功能，是我国多层次REITs市场的重要组成部分。
在交易机制上，机构间REITs不仅支持现券交易，其持有人还可以将产品份额作为债券质押式协议回购的担保品开展质押融资。所谓协议回购，可理解为资金融入方把持有的债券或份额质押给出资方融入资金，并约定未来回购；对机构间REITs持有人来说，相当于把“暂时不便卖出的份额”变成短期融资的担保品，用于流动性管理。
2024年以来，上交所通过机制创新持续深化机构间REITs市场培育，加强一二级联动，推动提升二级市场流动性和质押融资功能，服务存量资产盘活和实体经济。
21世纪经济报道记者观察到，此次更新中，广发资管、万联资管、招银理财、云南信托和中信信托等5家机构集中展示了可接受机构间REITs质押出资的业务信息。记者了解到，截至目前，沪市已有66只、存量规模合计1176亿元的机构间REITs产品，占全市场规模的95%。协议回购出资人展示机制明示上述安排，为持有机构间REITs的投资者进一步丰富了流动性管理渠道，有助于促进现券交易和质押融资之间的有效衔接。
云南信托相关业务负责人向记者表示，“这几年，机构间REITs市场供需两旺，保险、理财资金等投资者群体广泛参与。公司此前已在沪市协议回购市场中开展了‘G蔚能1科’和‘26成万’等机构间REITs产品的质押出资。此次在可接受担保品范围中明示，也是基于自身业务需求，希望用好上交所提供的这一机制，提升与融资方的对接效率。”
首批协议回购出资人信息展示落地以来，机构的参与意愿持续提升。
此次更新新增6家协议回购出资人，并披露其业务信息：券商资管新增长江资管、国新证券、万联资管；银行理财子公司新增上银理财；信托公司新增华能贵诚信托、华鑫信托。总体而言，券商资管、银行理财子公司和信托公司参与数量均有所增加，展示的参与主体覆盖面进一步拓宽。
与此同时，部分已加入名单的机构正主动深化对该展示机制的运用。申万宏源资管、东方财富证券、西南证券、中邮证券、云南信托等机构申请增加业务联络人，以高效对接业务咨询需求。从“报名加入”到“主动增加联络人”，这一变化反映出市场机构对出资人名单披露和使用机制的认可度持续增强，机制正由初期的信息集中展示逐步转向常态化的业务对接工具。
上交所相关负责人表示，下一步将继续优化协议回购出资人信息展示机制，做好展示信息的维护和更新，鼓励更多有意愿、有能力的出资机构参与，引导市场机构主动对接机构间REITs等交易所重点支持品种的质押融资和流动性管理需求，进一步提升协议回购交易效率，推动交易所债券市场高质量发展，服务国家战略、实体经济和存量资产盘活。
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