王健林再任万达商管董事长 创始人回归如何破解债务困局？

财联社11月9日讯（记者 李洁）时隔14年，王健林再次出任万达商管董事长。

工商资料显示，大连万达商业管理集团股份有限公司（以下简称“大连万达商管”）发生工商变更，陈洪涛卸任董事长，由王健林接任。与此同时，张春远、黄国斌等重新担任公司董事，陈洪涛则继续担任经理、董事。

值得关注的是，王健林曾于2012年卸任大连万达商管董事长，这是他时隔14年重新回到这一岗位。而在过去一段时间里，大连万达商管董事长岗位已经历多次调整，此次创始人重新掌舵，引发市场对万达治理结构及未来发展方向的关注。

“王健林时隔14年接任大连万达商业管理集团董事长，可能是企业进入债务化解与存量运营优化阶段的考量。”58安居客研究院院长张波告诉记者，管理层频繁变动不利于资产处置推进和债务协商落地，在此过程中，企业需要对接投资方、债权人、各地合作方与监管机构等多方主体，王健林重新出任董事长，有助于提升决策效率，推动企业经营走出困境。

时隔14年重新掌舵

从此次工商变更来看，王健林重新出任董事长，市场认为其重新回到大连万达商管的核心管理岗位。

公开资料显示，大连万达商管成立于2002年9月，注册资本约271.6亿元，由大连万达集团股份有限公司、王健林及Tencent Mobility Limited等共同持股。

在张波看来，此次调整更多是基于公司治理层面的考虑，有利于向市场传递信心，但不能简单理解为控制权回归。“公司主要股权结构和董事会席位并未出现明显变化，现阶段治理框架并没有发生根本性改变。”

中国企业资本联盟中国区首席经济学家柏文喜也认为，王健林回归的核心原因在于万达正处于债务处置与资产重组的关键窗口，需要创始人本人承担更重要的协调和决策责任。

事实上，万达当前面临的压力不仅来自债务偿还，还包括集团层面的债务兑付、对赌遗留的回购及仲裁事项等。张波表示，这些问题持续消耗企业资源，加之轻资产转型的能力溢价尚未充分形成，企业信用体系的修复速度可能慢于资产处置进度，王健林回归或有助于推动这些问题的解决。

不过，大连万达商管此次人事调整，并不意味着万达旗下所有商业管理平台的控制权同步发生变化。

2024年，万达与太盟投资集团等投资方完成一轮重要股权重组。根据此前披露的交易安排，太盟牵头的投资方向大连新达盟投入约600亿元，投资方合计持有新达盟60%股权，大连万达商管持股40%。新达盟由此成为承接万达相关商业管理业务的重要平台。

在这一背景下，王健林重新出任大连万达商管董事长，究竟意味着怎样的治理调整，以及其与外部投资方之间的权责关系是否会发生变化，成为市场关注的焦点。

一位房地产行业分析师告诉记者，目前来看，预计双方底层合作框架不会发生根本性变化。太盟的投资属于控制性收购，不会因为单一人事调整主动让渡核心治理权限，因此短期内治理格局不存在大幅变动的现实基础。

但另一方面，创始人回归有助于更充分地调动万达体系的品牌、招商及地方合作资源，提升跨主体决策效率。值得关注的是，投资方旗下基金存在明确的存续期限和退出时间约束，未来双方在资产处置进度、运营改善幅度等方面可能出现不同诉求，这也将成为影响双方长期合作关系的重要变量。

债务压力尚未消退

王健林重新回到董事长岗位之际，万达仍处于资产结构调整和债务化解的关键阶段。

过去几年，受珠海万达商管上市未能如期完成等因素影响，万达面临较大的资金回购及偿债压力。为缓解流动性压力，万达陆续引入外部投资者，并通过出售商业项目、股权转让等方式回笼资金。

其中，2024年3月，太盟牵头的投资方与大连万达商管完成新一轮投资协议签署，投资总额约600亿元。此后，万达旗下商业资产的股权转让持续推进。

2025年5月，太盟、高和资本、腾讯、京东、阳光人寿等投资方共同参与收购48家万达广场项目公司，涉及39个城市，交易规模约500亿元。

进入2026年，万达广场资产处置仍在继续。不过，资产处置的方式出现一些变化。长城资产已将阜新、鞍山两座在营万达广场抵押的9.45亿元债权公开挂牌，这显示出部分商业资产背后的债务问题仍在持续显现。

与此同时，万达的债务压力尚未得到根本性缓解。惠誉近期发布的报告显示，截至2026年6月底，万达商管账面现金约46亿元，短期债务约330亿元，对万达商管的发行人违约评级仍处于“CC”档。

“万达当前面临的挑战主要集中在资产负债表修复、商业模式调整和公司治理三个方面。创始人回归有助于优化经营执行效率，但企业仍然难以绕开行业周期和现有股权结构带来的约束。”一位房地产分析师告诉记者。

柏文喜表示，王健林回归后，万达可能会重点推动几方面工作：一是加快并规范剩余存量广场的处置节奏，避免优质资产陷入被动债权处置；二是打通大连万达商管与珠海万达商管之间的资产和运营协同，明确自持资产与委托运营资产的边界，减少不同平台之间的利益博弈；三是结合存量商业改造政策，推动老旧万达广场的经营内容和运营模式升级。

其中，存量商业改造也为万达提供了新的经营空间。2025年10月，商务部等五部门发布《城市商业提质行动方案》，明确提出“一店一策”改造存量商业设施，为包括万达广场在内的存量商业项目提升运营质量提供了政策空间。

分析人士认为，王健林此次重新出任董事长，能否推动万达进一步理顺内部治理结构、加快资产和债务问题的解决，以及在轻资产转型过程中重新明确商业管理业务的发展方向，仍有待后续经营动作进一步验证。

（财联社记者 李洁）