河北
来源：环球市场播报
方舟投资CEO 凯瑟琳・伍德对本周市场震荡不以为意。她周五在接受采访时表示，投资者的种种担忧，反而让她更加看好后市还有上涨空间。
美国股市周四大幅跳水，扭转了中期选举结束后最初的上涨行情。AI 相关个股领跌，重仓科技股的纳斯达克综合指数跌入回调区间；周五科技股迎来试探性反弹。
周四这轮抛售，很大一部分源于市场担忧：民主党掌控国会后，数据中心建设节奏将会放缓。而围绕人工智能的各类顾虑 —— 尤其是资本开支、现金流、债务以及循环融资问题，在今年已经多次引发市场剧烈波动。
伍德旗下基金聚焦科技与创新赛道。她在采访中提到，当前金融市场正笼罩在一堵 “担忧之墙（wall of worry）” 之下。但数十年投资经验，让她对当下行情有着不太主流的判断。
“我亲历过科技和电信泡沫，你要知道，那时候市场几乎没什么顾虑。” 她说，“上世纪八十年代和九十年代是大牛市，大家默认行情会一路冲天。但这一轮 AI 行情，走的完全不是那个路子。”
她解释道，从一开始，很多投资者就在担心企业在 AI 上投入的规模、支出的增速，以及各大云厂商从极高的正向自由现金流，转为负自由现金流这件事。
“所以市场已经不安了挺长时间。” 她说，“市场忧心忡忡的时候，我反而更安心。这往往意味着牛市会更有韧性，我认为这轮牛市并没有被打断。”
市场正处在 “担忧之墙” 当中
2025 年，她的旗舰基金涨幅超 35%，大幅跑赢标普 500 指数 16.4%、纳斯达克综合指数 20.5% 的涨幅。
周五被问及本轮牛市是否快要走到尽头时，伍德给出回答：“我觉得还没有。”
“我们正处在一场科技革命的中段。” 她提到自动驾驶出租车、AI 智能代理等技术的发展。
伍德也指出，有一件事有可能成为行情的 “拦路虎”：融资成本上行。
受美伊冲突推高全球通胀影响，今年利率与美债收益率大幅走高；企业债收益率同步上行，债权人要求更高回报才愿意放贷给企业。
“这次回调，一部分原因就来自债券市场的变化。” 伍德周五说。
“我之前就说过，这堵‘担忧之墙’，很多是金融界资深大佬搭建起来的 —— 他们年轻的时候经历过泡沫。”
“正是行业里这些资深老将，持续维持着市场的担忧情绪，这未必是坏事。现在债券投资者也加入进来了。早年做科技投资其实不太需要债券投资者：那时候是软件时代，固定成本低、应用容易爆发、利润率极高。但 AI 行业固定成本很高，债券投资者等于踏入了一个他们此前并不熟悉的科技赛道。”
不过她也提到，各大 AI 算力巨头受益于增长机遇，一定程度上可以对冲压力。
“如果一家企业认为举债能够加速自身发展、抬升增速，对这类公司来说，利率涨跌其实没那么关键。” 伍德解释。
伍德给当下震荡行情里投资者的建议是：选出自己高度看好的标的，在市场波动中加码重仓。
“震荡市里遇到上涨，可以兑现一部分利润；等到下跌的时候，因为之前落袋过，你心理上才有底气重新进场。”
“我们就是这么操作的。所以在这种阶段，我们会进一步集中持仓，押注最有信心的标的。过去一周左右我们就是这么做的。我们持有的 SpaceX 仓位有所提升。某种意义上来说，地面数据中心引发的争议，反而给太空数据中心创造了更大机会。”
伍德预判，2027 年股市上涨行情还会延续。
谈及这次选举后的市场动荡，她形容：“行情就是进两步、退一步。明年这场技术革命的价值会越来越清晰，股市表现有望向好。”
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