身家1400亿捐北大10亿，如今被限高，中公教育是如何一步步崩塌的

谁能想到几年前站在捐北大10亿高光时刻的中公教育老板，现在连600多万房租都付不出，直接被杭州钱塘区法院下了限高令。身价千亿的人连高铁一等座都坐不了，搁五年前说出来没人敢信。之前风光到市值两千多亿的公考巨头，现在账面现金连短期债务零头都盖不住，整个塌房的过程说穿了就是一场拿学员学费当经营燃料的离谱操作。

2021年李永新身家冲到1400亿那会，中公的协议班生意火到爆，学员排着队往账户里打钱。按照当时的退费规则，学员交两三万报班，考上了钱全归机构，考不上大部分费用要退给学员，那年中公收进来的学费里，要退的总金额高达153亿，退费率直接超过68%。相当于每收上来100块，半年内就得准备68块往外掏，正常老板看到这个数字早就踩刹车收缩规模了。

李永新这边反倒直接把油门踩到底，半点儿停下来的意思都没有。2020年底中公直接掏出30亿在昌平沙河拿地盖总部楼，同期还凑了60亿定增募资，其中42亿投去建怀柔学习基地。2018和2019两年公司累计分红29亿，李永新母子靠着持股直接拿走17亿，2022年退费压力都顶到脑门上了，他还在七个月里减持套现了差不多100亿。

算算账就能发现，这几笔花出去的钱加起来，早就远超账上该留的退费准备金。协议班收的学费本质上是公司的负债，根本不算实打实的营收，结果那几年中公直接把这笔钱当成了能随便造的活钱。十几上百亿砸出去搞建设搞分红，脚底下153亿的退费窟窿早就张着大嘴等着了。

大家都好奇那153亿的退费窟窿最后怎么变成现在的不到5亿，中间少掉的148亿总不能凭空消失吧。最常见的操作就是搞超长分期，从2022年开始大量学员收到通知说公司资金紧张，原本说好的立刻退费改成按月分期，不少人每个月只能拿到一千出头，要拖好几年才能拿完所有钱。还有更绝的债转操作，学员手里两三万的退费额度可以转卖给新学员，新学员只需要掏六千块就能接手，相当于学员直接自愿把债权打了三折，中公平白就能少退一万四。

剩下的没结清的退费还有别的处理方式，直接给学员换实物抵账。标12800一箱的酱酒，放到电商平台上卖也就697块钱，号称价值七千的工艺瓷器，实际到手值多少钱大家心里都有数。相当于学员交的真金白银，最后换回来的都是不值钱的滞销品，平白损失了大半。

这套操作说白了就是把学员的债权直接排到了所有债主的最末尾，中公的债主名单上有银行信托还有施工单位，每一家手里都有抵押有担保还有法院的仲裁裁决。学员手里攥着的只有当初签的协议班合同，还有一句考不上就退费的口头承诺。真到了公司现金流撑不住所有债务的时候，有抵押的债主先拿钱，有担保的资产先被冻结，学员排在最末位，能拿到手的只有分期折现和各种抵账的滞销货。

这次的限高令说白了只是露在水面上的冰山一角，2026年三季报的账面数据比653万的房租纠纷难看多了。前三季度中公营收只有15.57亿，同比还降了6个点，第三季度单季直接亏了2315万。总负债算下来有49.77亿，账上趴着的现金才1.09亿，未来一年内要还的短期债务就有10.52亿，现金连这些债的零头都覆盖不住。

现在中公涉及的诉讼仲裁已经有一千多件，涉案总金额快6.5亿，名下36亿多的资产已经被抵押质押或者直接冻结，连李永新手里1.84亿的股份都被法院拿出来拍卖，他母子俩的持股平台都被强平清零了。限高只是结果不是病因，根子上是这家公司早就失去了自我造血的能力，撑不起背上的巨额债务。学员的退费排在债务优先级最末位，自然就成了最先被牺牲的部分。

所有问题的起点特别简单，这些年协议班收上来的学员学费，从来没进过专门的监管账户，直接就进了中公的普通对公账户和其他经营款混在一起。之前六部门出的预收费监管规定，管的主要是面向中小学生的课外培训，公考培训属于成人职业培训，根本不在规定的核心适用范围内。全国层面到现在都没有针对大额预收、按考试结果退费这类模式的统一强制存管规则，自然也没有退费优先清偿的相关约定。

你掏两万块报个公考协议班，这笔钱直接进了公司的日常账户，老板拿去盖楼分红甚至买理财，法律上根本拦不住。等到后面公司出问题要清算的时候，学员手里的退费主张就是普通债权，跟银行的债权排在同一序列，但人家银行手里有抵押，你只有一张合同，拿什么跟人抢钱。要是早有第三方存管规则，学员的学费按比例冻结在专用账户里，公司能动用的只有扣完退费准备金之后的部分，2021年那个153亿的大窟窿根本就不可能出现。

之前李永新在直播间拍胸脯说欠学生的每一分钱都会还完，这话真不真根本不用猜，翻下账就一目了然。账上只有1亿多现金，待退费还有快5亿，短期债务10亿出头，三十多亿资产都被冻结了。承诺能不能兑现根本不看老板嘴上说什么，全看账上剩的钱够不够。制度层面的兜底，比任何一个创始人的良心都要靠谱得多。

参考资料：央视财经 中公教育资金链风险追踪报道，中国消费者报 职业培训预收费权益保护指南