《2026港股通上市公司ESG年度报告》发布：鉴证短板待补足，ESG定价权重有望上升

随着可持续发展理念在资本市场持续深化，港股通标的的ESG表现正成为境内外投资者关注的焦点。11月6日，第九届中国国际进口博览会期间，中国企业可持续价值链的破局与重塑专题活动上，华证指数、新京报贝壳财经与Chain ESG联合发布《2026港股通上市公司ESG年度报告——披露、评级与投资绩效》（简称“报告”）。

11月6日，第九届中国国际进口博览会期间，华证指数、新京报贝壳财经与Chain ESG联合发布《2026港股通上市公司ESG年度报告——披露、评级与投资绩效》。

报告以2023至2026年各年7月底港股通全量名单为样本。2026年616只评级样本覆盖全部11个GICS一级行业。报告从信息披露、评级表现与投资绩效三大维度，系统考察了港股通标的ESG生态的发展轨迹，并贯穿A+H股与纯港股的对比视角，为互联互通背景下将ESG因素纳入组合管理与风险控制提供实证参考。

从“全披露”迈向“高质量”鉴证仍为ESG生态短板

报告显示，在港交所强制披露框架下，截至2026年7月底，港股通名单全部616只标的的2025年度ESG报告披露率达到100%，企业ESG评价重心已从“是否披露”转向披露质量。与此同时，ESG管理机制也日益健全，ESG治理机构设置率已逼近90%。

披露的“量”已不是主要矛盾，“质”的分化正成为新的核心特征。数据显示，A+H股受两地监管规则叠加影响，在报告时效性、双重重要性识别深度及ESG治理架构建设上，均表现出比纯港股更强的合规敏感度与执行力。从评级来看，2026年A+H股平均ESG得分为87.5分，纯港股为84.3分，差距约3.2分且逐年扩大，A+H股凭借两地监管约束实现对纯港股的系统性超越。

但外部鉴证仍是共同短板，报告指出，A+H股鉴证率为35.0%，纯港股为26.5%；且在已被鉴证的样本中，由专业会计师事务所进行鉴证的占比呈逐年下降趋势，第三方数据的可信度建设亟待加强。

图片来源：《2026港股通上市公司ESG年度报告》

此外，报告分析发现，在重要性议题的定量披露上，港股通标的ESG表现呈现出“结果类高、目标类低”的特征，如碳排放量披露率高，但减排目标与路径规划不足，这提示下一阶段的ESG信息披露将向目标化、量化与可验证的方向演进。

“抗跌”属性凸显治理维度贡献最强超额收益

随着企业 ESG 实践逐步深入，ESG 表现能否真正转化为投资回报，正日益成为市场关注的焦点。

针对港股通标的投资绩效表现，报告按自由流通市值加权和全收益口径，对21组策略组合在2023年7月31日至2026年9月30日期间数据进行回测：总体ESG前50%组合年化收益11.7%、最大回撤-20.8%，全面优于后50%组合的1.2%与-35.4%。其中A+H股分层效果最为显著，前50%组合年化收益达23.0%、夏普比率1.20，ESG尾部风险剔除在大部分时间可以实现对组合收益的增强。

分维度看，治理（G）维度提供最强的超额收益与下行保护（高分组年化12.7%对低分组1.0%），社会（S）维度几乎无差异，环境（E）维度呈阶段性反向。报告分析指出，这种分维度差异揭示了ESG在资本市场的真实定价逻辑：治理因素直接关系到资本配置与内控质量，具有立竿见影的财务映射；而环境治理往往属于高投入、长周期的任务，短期内的环保资本开支可能会压制企业的财务表现，因此环境信息在当前阶段更适合作为“风险跟踪”与“排雷”指标，而非直接追求收益的选股信号。

分年度来看，ESG高分组合在上涨年份未必具备最强弹性，但在市场下跌阶段却展现出高度一致的相对抗跌性，这印证了ESG优选策略的核心价值在于风险控制与长期路径质量的优化。此外，尾部风险剔除策略同样表明，低风险组合的价值在于回撤可控，而非收益最高。

展望未来，报告认为ESG定价权重有望上升。随着港交所气候披露新规自2025年起分阶段对接IFRS S2，香港明确大型公众责任实体不迟于2028年全面采用ISSB准则的路线图，港股通标的的ESG披露将进入更高标准阶段；被动指数逐步纳入ESG评级有望改变市场资金流，进一步强化ESG评级对公司价值的影响。

报告同步披露了港股通高ESG评级公司名录，中国银河、中国宏桥、时代电气、华泰证券、中信证券、中国铁塔、宁德时代、太古地产、普源精电、江西铜业股份位居前十。

分行业看，各GICS一级行业头名分别为：普源精电（信息技术）、凯莱英（医疗保健）、北京控股（公用事业）、中国宏桥（原材料）、时代电气（工业）、思摩尔国际（日常消费品）、太古地产（房地产）、中国海洋石油（能源）、中国铁塔（通讯服务）、周大福（非日常生活消费品）、中国银河（金融）。

贝壳财经是新京报于2020年8月推出的独立财经品牌，提供即时资讯、深度报道、数据产品与智库服务。自2022年以来，贝壳财经持续深耕ESG领域，连续多年发布《A股上市公司ESG实践报告》《绿色发展报告》等成果，构建起覆盖企业ESG实践、绿色低碳转型与市场信心监测的多维研究产品体系。

（《2026港股通上市公司ESG年度报告——披露、评级与投资绩效》报告原文链接：https://chindices.com/attach/2026%E6%B8%AF%E8%82%A1%E9%80%9A%E4%B8%8A%E5%B8%82%E5%85%AC%E5%8F%B8ESG%E5%B9%B4%E5%BA%A6%E6%8A%A5%E5%91%8A%E2%80%94%E2%80%94%E6%8A%AB%E9%9C%B2%E3%80%81%E8%AF%84%E7%BA%A7%E4%B8%8E%E6%8A%95%E8%B5%84%E7%BB%A9%E6%95%88.pdf）

新京报贝壳财经记者 丁爽 编辑 陈莉 校对 付春愔