基金投顾T类份额落地：免申购费免尾佣，管理费按六折收取

南都·湾财社记者从业内获悉，近日，中国证券投资基金业协会发布《关于做好公开募集证券投资基金投资顾问份额设立工作的通知》（下称《通知》），正式为基金投顾业务设立专属的“基金投资顾问份额”（下称“T类份额”）。在A类、C类、Y类等现有份额之外，公募基金由此增添了一类专供投顾组合使用的独立份额类别。

专属份额落地： 免申购费、免尾佣，管理费按六折收取

根据《通知》，T类份额面向个人投资者设立，管理人可根据业务发展需要单独设立。个人投资者通过投顾组合接触这类份额：买入组合后，组合配置的底层基金以T类份额持有；不通过投顾、自行单独申购一只基金，可选的仍是A类、C类等现有份额。T类份额的独立性，正在于它只服务于投顾组合，而非普通零售申购。

费率安排是T类份额最受关注的部分。《通知》明确，T类份额不设置（认）申购费、客户维护费，管理费原则上按照原基金管理费的60%收取；销售服务费方面，基金销售机构可以根据《费用管理规定》，收取不高于同一基金其他份额费率水平的销售服务费。过去，投顾投资者一边向投顾机构支付投顾服务费，一边在底层基金层面承担管理费和尾随佣金，“双重收费”长期为市场所讨论。T类份额从制度上切断了客户维护费环节，将产品费用与投顾服务费分列，使投顾的收费逻辑在份额层面有了清晰边界。业内人士表示，对于参与投顾业务的投资者而言，底层费率的下调是可直接感知的优惠；对于投顾机构而言，专属份额则为组合构建、服务设计和费用披露提供了制度化载体。

划定行为边界： 谁必须配、何时切换

费率之外，《通知》对“谁必须配置T类份额”划定了明确的行为边界。《通知》明确，同时开展基金销售业务的试点机构，或由同一控制下关联方开展销售业务的机构，应当为投资者配置T类份额；与其他销售机构合作的，也须坚持最优价格执行原则、优先配置。销售机构还要对投顾业务使用的基金交易账户进行标识，并通过基金行业注册登记数据中央交换平台交换信息。适用范围上，货币市场基金不设立T类份额；其余基金是否设立，由管理人综合评估基金规模、持续运作能力、流动性管理水平与投资者结构后决定。

落地节奏上，存量基金拟设立T类份额的，需在2026年11月30日前完成；自2027年1月1日起，上述机构的新增投顾业务应当配置T类份额，存量业务则可在组合策略调仓过程中，按投资者利益优先、最优执行原则逐步过渡。这意味着T类份额的推进采取“新业务新规则、旧业务平稳切换”的路径，既给出硬约束，也留出了系统改造和产品调整的窗口。

七年试点打底： 工具就位后，考验配置与陪伴

将T类份额放在基金投顾试点的整体进程中观察，其“制度载体”的定位更加清晰。2019年10月24日，中国证监会下发《关于做好公开募集证券投资基金投资顾问业务试点工作的通知》，基金投顾业务试点启动。七年下来，试点机构由五家增至六十余家，买方投顾从少数机构的探索，扩展为覆盖基金公司、券商、银行与第三方销售机构的行业实践，眼下正由试点走向常规。南方基金表示，本次增设T类份额，基金投顾由此有了与业务相配的份额载体。

在南方基金看来，T类份额解决的是底层工具的问题。七年试点解决的是业务模式“从0到1”的问题，而T类份额解决的是底层工具“从有到优”的问题——投顾机构得以在专属份额之上构建组合、设计服务，买方投顾的转型也由业务规则的搭建，下沉到份额的底层。

从制度框架到服务能力： 买方投顾进入“下半程”

T类份额落地之后，公募投顾的竞争将不再停留于策略收益的单一维度。当申购费和客户维护费被制度性剔除，机构难以再依赖渠道分发的旧有路径获取隐性激励，资产配置的精细度、调仓换基的执行效率以及全周期陪伴的连贯性，将成为投顾账户能否留住客户的真实变量。

南方基金表示，投顾业务增设T类份额，是公募基金买方投顾发展进程中的重要一步，不仅是一次产品要素的完善，更标志着买方投顾从制度框架搭建迈向工具体系与服务能力建设的新阶段。公司将继续坚守受托管理本源，始终把投资者利益放在首位，通过更清晰的策略框架、更专业的资产配置和更完善的过程陪伴，切实提升投资者的获得感。

七年试点打底，工具已然就位。T类份额为投顾组合提供了更适配、更规范、更具操作性的底层工具，而买方投顾的下一程，考验的是每一家机构把配置能力转化为客户获得感的功夫。市场有风险，投资需谨慎。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异，投资者应根据自身风险承受能力、投资期限等因素审慎决策。

采写：南都·湾财社记者 罗曼瑜