北京
暴跌终于发生了！
隔夜美股三大股指均创出了去年“对等关税”（2025年4月）以来，最大单日跌幅。
纳指大跌5.52%，道指大跌3.44%，标普大跌4.35%。标普500成分股单日市值蒸发约2.9万亿至3万亿美元。
AI硬件是重灾区，费城半导体指数暴跌了12.25%，创下2020年3月疫情熔断以来最大单日跌幅。
科技股普遍呈现了“除权式暴跌”：
英伟达跌 9.26%
SK海力士跌 13.4%
超威跌 17.26%
闪迪大跌 22.26%
英特尔跌 10.33%
美光跌 17.46%
台积电跌 11%
阿斯麦跌 9.33%
博通跌 10.43%
迈威尔跌 16.43%
西部数据跌 17.35%
朗美通跌 18.68%
康宁跌12.89%
其他科技大厂：亚马逊跌了2.19%，苹果跌了1.53%，谷歌跌了2.2%，微软跌了3.58%，脸书跌3.96%，特斯拉跌了10.77%，SpaceX跌了9%。
美股之所以出现股灾，主要有以下原因：
第一，受中期选举结果的影响。
民主党拿下参众两院，德州、佐治亚等关键州主张限制新建算力中心的候选人胜出。市场担心联邦、地方层面对大型算力中心的能耗、土地审批会更严，甚至出现新建项目暂停、审批拉长。
AI扩产节奏会比之前预期慢，芯片、存储、光模块等的需求天花板要下修，这直接击穿过去两年AI行情的核心逻辑。
第二，在选举消息之前，市场已经开始怀疑“不计成本砸钱建算力”模式。市场从“只看算力需求增长”，转向追问：这么大的资本投入，什么时候能赚到钱。
第三，涨幅大，赛道拥挤。
本轮行情资金集中在GPU、存储、光模块等 AI 硬件股，高度拥挤、抱团；一旦预期反转，对冲基金、量化资金集中止损，就会放大跌幅。
总之，这一轮持续了数年的AI硬件β大行情已经结束，“云厂商无限资本开支、算力需求永不设上限”的信仰已经被打破。AI 硬件进入强分化的α阶段。
美股流出AI的资金，目前有几个选择：
1、必选消费、公用事业、高股息等防御板块；
2、有盈利、相对稳健的传统科技大厂；
3、创新药、新能源；
4、美债。
美股的这一轮大跌，暂时看不到引发系统性金融危机的可能。未来需要观察会不会有重大爆仓事件发生。
全球其他国家的股市，从某种程度上都是美股的“影子市场”。美股这一轮史诗级大跌，将对全球尤其是东亚股市产生冲击。
我们这边，国务院金融工作报告对外公布，提出支持中央汇金发挥类平准基金作用，持续完善资本市场稳市机制。
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