河北
中期选举把对人工智能持怀疑态度的政客送进权力中心，两天后，华尔街迎来了清算。
周四开盘铃声响起后不久，抛售就开始了，
美股AI相关股票遭到集中抛售。纳斯达克综合指数下跌5.5%，标普500指数下跌4.4%，道指下跌逾1800点，三大股指都录得2025年4月以来最大单日跌幅。费城半导体指数下跌12%，为2020年3月以来最差表现。英伟达下跌9.26%，今年的涨幅全部回吐，美光和AMD各跌17%。
按彭博社统计，科技股集中的纳斯达克100指数跌超6%，是2020年3月新冠疫情冲击以来最大单日跌幅。该指数当日市值蒸发2.3万亿美元，较10月6日的历史高点已下跌近15%。
01
选举打乱盈利预期
就在几周前，AI股票还在推动美股接连创出新高。选举改变了这一切。
在周二的中期选举中，民主党在国会选举中大胜，拿下了得州、俄亥俄州等数据中心规划最集中地区的州长职位。10个州共有41项限制数据中心建设的地方议案付诸投票，只有一项没有获得选民支持。得州当选州长伊诺霍萨已呼吁继续暂停审批新项目。
JonesTrading首席市场策略师奥罗克说，半导体和内存股是标普500盈利增长的主要来源。政策可能转向，明年的盈利预测"已经靠不住"，按这些预测算出来的低市盈率也就不再成立。
英仕曼集团高级投资组合经理马特·罗说，一个项目原本预计6到12个月后开始产生收入，如果要拖到两三年，投资方会遇到一连串问题。Forza Investment Group首席投资官梅尔基奥雷预计，"一些项目会停滞"。
02
周四大跌
选举结果周三就已揭晓，当天股市反而上涨。特朗普承认伊朗战争拖累了共和党选情，油价随即大跌，投资者预期通胀会回落，也希望由两党分掌的华盛顿能制衡特朗普。
周四油价部分反弹，市场注意力又回到数据中心建设可能放缓上，周三入场抄底的买家被套。
奥罗克说，这些人"出手太早了"。
微软、亚马逊、Alphabet等科技巨头当天只跌了2%至4%，芯片商和数据中心承建商跌得多得多。彭博社指出，芯片公司依靠AI设备支出获益，估值又高，一旦建设放缓，它们受到的冲击最大。
巨头自身的财务也在承压：Meta上季度自由现金流转为负值，也就是经营产生的现金已经不够支付资本开支，亚马逊和Alphabet在此前一个季度就已转负。芯片商还受全球内存短缺拖累，英特尔数据中心收入增长78%，却因内存短缺给出了偏弱的业绩指引，股价重挫。
OnePoint BFG首席投资官布克瓦尔说，技术本身还会继续发展，股价交易的是基础设施建设会不会放缓。
03
抛售为何越滚越大
开盘后，期权交易员急于补仓，系统性对冲基金随后跟进卖出。Founder ETFs合伙人莫纳汉说，大型长线基金停止买入，多策略对冲基金又在清掉手上所有头寸，市场上没人愿意接盘。
一只3倍做多半导体的杠杆ETF当天下跌39%。恐慌指数VIX收于28.18，为3月以来最高；其现货与三个月期货之间的价差扩大到2025年4月以来最大，彭博社指出，这种信号往往出现在更深的跌势之前。
04
是泡沫破裂还是买入时机
PenderFund首席投资官泰勒说，眼前的行情让他想起2001年和2008年。市场在AI这一个主题上押得太重，调整迟早要来。骏利亨德森投资组合经理克洛德认为，选举会引发一轮下意识的反应，可能导致部分项目延误，而这些问题短期内都没有答案。G Squared Private Wealth首席投资官格林则看好内存股，她认为只要经济没有陷入衰退，在大跌时买入通常是划算的。
周四晚间，纳斯达克100指数期货又下跌了1.3%。美国10月非农就业报告将于北京时间今晚21:30公布。
"有时市场下跌是因为人们在卖，"RBC BlueBay资产管理公司市场策略主管贝尔说，"有时人们在卖，是因为市场在跌。"
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