中国“捡钱”时代或将来临？若手中只有10万，试试死啃这两条线

居民存款正在加速搬家，A股真的要迎来遍地“捡钱”的时代了吗？手里只有10万元闲钱的普通人，又该守住哪两条线，才不至于在热闹中被收割？

手里有十万块闲钱的人，最近大概有点坐不住。上一轮行情里，上证指数一度冲上4000点，创下近十年新高，全年成交额首次突破400万亿元。数字摆在眼前，很难不心动。不少人前些年还发誓“再也不碰股市”，如今又悄悄研究起K线，生怕错过机会。

更让人浮想联翩的是资金流向。央行公布的2026年1月数据显示，居民存款同比少增3.39万亿元，同期非银金融机构存款单月多增2.56万亿元。

一边少了，一边多了，说明老百姓的钱正从银行往外挪。这股趋势在2025年就已出现，进入今年后势头更猛。

华泰证券的统计显示，2026年一年期以上居民定期存款到期规模约50万亿元，比2025年多出10万亿元。哪怕只有几个百分点流入股市和基金，也是万亿级别的活水。

市场把这笔钱称作“笼中虎”，“捡钱”的说法也由此而来。但越是这种时候，越需要先冷静下来。A股的情绪向来变得很快。不久前还有人喊着冲击6000点，仅仅一周多，又有人担心跌回2700点。

短期走势本就难以预料：经济向好不等于股票短期必涨，股价下跌也不代表经济要崩，一切都要看新数据。炒短线本质上是赌博，赚了是运气，亏了也只能愿赌服输。

所以，与其研究明天涨还是跌，不如先想清楚钱该放在哪个市场。投资中国资产时，有一种思路是只买港股和美股里的中概股，不碰A股，理由是A股制度还不够成熟。这种选择未必适合每个人，但道理值得重视：选对市场，往往比天天盯盘、钻研各种技巧更重要。

理论上，只要时间拉得足够长，国家经济持续进步，股市整体价值就会增加，价格也会随之上涨。这套逻辑在多数市场都成立。

美国标普500指数涨了近百年，年化复合回报率约10%，不是某一两年涨10%，而是百年平均下来年年如此。反观A股，十几年来几乎年年都在谈“3000点”。

不妨简单算笔账。A股早在2007年就到过3000点，假设此后中国经济实际增速只有5%，股市跟着每年涨5%并不夸张，如今应在7200点左右。

现实却是指数多次回到“保卫3000点”的处境，即便后来一度冲上4000点，与经济增长相比依然差得很远。问题出在哪里，要从中西方股市不同的发展路径说起。

西方股市经历了漫长的自然演化。1602年成立的荷兰东印度公司，主营侵略与殖民，兼做远洋贸易。

这门生意风险大、收益也大，股东汇聚了荷兰大批顶级权贵，仅董事会就有60人。股东众多，想套现和想进场的人都不少，买卖股份的需求随之旺盛，阿姆斯特丹证券交易所应运而生。

英国随后效仿，1698年有了专营的东印度公司，绅士们聚在伦敦的咖啡馆里交易股票，形成非正式市场。一座座咖啡馆就像一个个小型证券公司，基本能满足需求。

英国制度变革多是自下而上、先有需求再有改变，伦敦直到1801年才建立证券交易所，纽约证券交易所甚至比它还早几年。

推动这一步的是第一次工业革命。18世纪末到19世纪初，大批新兴企业涌现，急需资金，传统私人银行已难以满足，股票交易日益繁荣，英国权贵们这才着手设立正规交易所。

从世界上第一只股票出现，到英国人认为需要一个正经的证券交易所，前后差不多走了200年。

19世纪后半叶，第二次工业革命推动发达国家迈向电气化，催生出西门子、美孚等大型股份公司，股市进一步繁荣。政府也发现好处越来越多：直接能收印花税、股息税；间接上，企业融资扩张后会多交税，股民赚了钱去消费，又带来更多税收。

于是，各国政府都愿意加强对股市的监管。最大的变化出现在二战和美元与黄金脱钩之后。二战确立了美元的世界货币地位，脱钩则让美联储摆脱了黄金的束缚，获得调节市场的强大能力，各国央行纷纷跟进。

从20世纪70年代起，各国股市进入“注水牛市”，除了十多年一次的美元潮汐冲击，股民大多过得不错。

中国股市历史较短，中间还有断代，人工打造的痕迹也更重。鸦片战争后，洋船在华航行免税，传统沙船运输业难以为继，清廷税收锐减，运输命脉落入洋人之手。

容闳建议仿照西方公司章程集资兴办轮船企业，1873年，官督商办的轮船招商局成立，中国股份制由此起步。

从这段历史看，中国股市从一开始就承载着明确的现实目的。今天政府希望推高股市，也有现实考量：在信贷放不出去、通胀上不来的情况下，借股市把居民储蓄引向市场，有可能缓解通缩。

存款搬家的数据说明这种迁移确实在发生，但它能否变成持续的慢牛，仍只是一种可能。

此后，股份制的推进一度受阻。1990年、1991年，沪深交易所先后成立，起初只允许机构和国企参与，1991年上交所全年仅成交160万股。

1992年南巡后，股市向公众开放，此后陆续引入退市机制和合格境外投资者制度，推行股权分置改革，设立创业板、沪港通和科创板，试点注册制，基本是在对标美国。

A股难涨，原因有几层。其一，美元是世界货币，资金天然流向美股，但这并不是主因。其二，A股的首要使命是为企业融资。

2023年沪深交易所IPO融资额分列全球第一、第二，新上市313只股票，美股仅162只，其中还有30多只是中概股；同年美股退市933家，A股只有46家。

拉长时间看，差距更明显。1996年美股有8000多只股票，如今约4600只，优胜劣汰持续进行；A股则从500家增至5300家，而且上市公司全部来自中国。

只进不出、扩容飞快，再多的新增资金也会被源源不断的供给摊薄，指数自然很难像经济总量那样稳步抬升。

其三是监管失衡。一方面，对财务造假、虚假信息的处罚与违规所得相比微不足道，造假成本太低；另一方面，A股又不允许VIE架构，大量优质科技公司只能去海外上市。

该严的地方不够严，该放的地方又没放开，好公司留不住，问题公司却难以出清，市场结构因此失衡。

结构差异直接体现在回报上。美股由科技龙头带动，纳斯达克100指数近20年复合增长率达14.9%；A股权重股多是白酒、银行、建筑等传统国企，增长性偏弱。资本也不敢大举买入，宝能被迫退出万科就是例证；股价被炒高时，国家队也能随时把它压下来。

股民自身也不够成熟。2023年A股分红2.2万亿元，占年末总市值83.73万亿元的2.6%，比例高于美股；A股回购占比1.1%，低于美股的1.6%，两者合计大体相当。

也就是说，A股并不缺回报股东的公司，缺的是愿意拿住这些公司的人，这一点比指数高低更值得反思。

许多散户嫌高分红股一年只涨3%到5%，转而打听消息、追逐小盘股，结果自然容易被割。美国真正意义上的散户只有约10%，多数人买跟踪头部股票的ETF，一年往往能有10%到20%的稳定回报。

垃圾股很难割到散户，加上强监管，垃圾股不退市就是跟自己过不去。

落到手里只有10万元的普通人身上，第一条线就是“稳”：长期定投银行等权重股，把分红算进去，很难亏损，年回报大约3%到5%。它不刺激，也谈不上暴富，但胜在确定。

比起追热点、听消息，这条线更像一块压舱石，能让资金在市场震荡中保住底气，不至于被情绪牵着走。

第二条线是“跟”：学习成熟市场普通人的做法，不赌个股，而是跟踪头部公司，分享经济和龙头企业的长期成长。

A股正在发生变化，控制IPO节奏、改善科创板，强调分红、支持回购，比亚迪、宁德时代等非国有科技权重股已经出现，人民币国际化也略有成效，这条线的基础正在变厚。

至于“笼中虎”出笼，50万亿元到期存款中有多少会真正进入股市，又会以什么方式进入，没有人能提前算准。新增资金可能带来行情，也可能带来更剧烈的波动。追着短线热闹进场，依旧是在赌；守住分红和龙头这两条线，才是把选择放在了努力前面。

回头看，A股不是不能赚钱，只是与回报更好的市场相比，它还年轻。西方股市用了几百年才走到今天，A股难以一蹴而就。

无论指数被喊向6000点还是2700点，无论存款搬家的势头多猛，所谓“捡钱”，靠的从来不是运气，而是选对市场、守住两条线，并给时间足够的耐心。