上海
11月4日，A股市场震荡反弹，午后各大指数单边拉涨，科创综指一路飙升，截至发稿涨幅扩大至10%以上，创业板指劲升近7%，双创板块带动市场人气，逾4500只个股上涨，半导体设备、存储、GPU、光芯片等科技股表现显著回暖。
大盘反弹之际，首批主动ETF（主动管理交易型开放式基金）产品带来的增量资金及建仓布局方向备受市场关注。首批18只主动ETF自10月23日启动募集，截至11月2日合计募集资金超过350亿元，其中16只产品达到20亿元的单只募集规模上限并结束募集。
主动ETF不受指数跟踪的硬性限制，基金经理可在合同约定范围内自主选股调仓，把握风格轮动机遇，同时保留ETF持仓透明、场内交易灵活的工具属性。
这批以主动选股为卖点的场内产品逆势完成发行，成为公募基金行业今年最受关注的事件。其中，摩根大盘成长主动股票ETF（581000）10月23日首日即触及20亿元募集上限。该产品是首批18只产品中唯一由外资公募申报的产品，也是唯一以成长指数作为业绩比较基准的产品。
在策略交流会上，摩根资产管理中国ETF及指数业务总监毕雪称，主动ETF与被动ETF的概念原理非常相似，ETF本身是一种交易形式，其底层既可以搭载被动指数，也可嵌入主动管理策略。无论是在海外还是国内，ETF都已经成长为非常重要的投资工具。
毕雪提到，过去十年，全球主动ETF规模复合年均增速49%，亚太地区达56%；主动ETF净流入占全部ETF净流入的比重，已从2019年的6%升至2026年上半年的37%。无论是在海外还是国内，ETF都已经成长为非常重要的投资工具。
首批18只主动ETF产品覆盖价值、成长、红利、景气、均衡等多种风格。就选股策略和布局行业方面，摩根大盘成长主动股票ETF基金经理李博对第一财经说，市场调整则给这批产品提供了建仓窗口。
李博说：“A股估值处于低位区间，全A非金融板块2026年业绩增速预计达双位数，是较好的建仓窗口；该产品已开始建仓，计划逐步将股票仓位提升至80%以上，重点是挖掘符合GARP标准的低估值成长股。”
具体到行业，李博重点关注三个方向：锂电产业链，理由是储能需求快速增长与单车带电量提升带动2026年需求，9月排产创历史新高、企业扩产较上一轮有序；消费电子，AI向端侧硬件渗透将重塑应用载体，市场对国补退坡与存储涨价的悲观定价已较充分，站在端侧大升级周期的新起点应淡化产业链短期数据扰动，头部公司估值正处于历史低位，全年业绩若能维持稳定增长，具有长期配置价值；消费细分领域中的餐饮、酒旅与新渠道是重点关注方向之一。
此外，在市场持续回调背景下，摩根资产管理资深环球市场策略师朱超平认为，9月以来的市场调整或已计入较多悲观预期，随着估值回落，部分板块投资价值开始显现。
对于AI产业趋势，朱超平认为：“全球AI资本开支前景受关注，但各行业商业化渗透并不均衡，不能简单跟随概念炒作。需要甄别企业投资真实落地情况与利润兑现能力，在此背景下主动投资的价值进一步凸显。从资产配置来看，60/40股债模拟组合框架仍长期具备参考意义。”
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