陕西
文丨泰罗
券商，成了今天A股最强的方向之一。
11月2日早盘，国金证券开盘不久便封上涨停，太平洋随后涨停，东方财富、广发证券、中银证券、中国银河、中金公司等集体走强。
据媒体报道，11月2日，人民银行、证监会拟召集部分证券公司、基金公司开会，研究推动支持资本市场工具使用；同日，人民银行、金融监管总局、证监会还将与部分银行研究优化股票回购增持再贷款政策。
券商刚刚交出了一份不错的前三季度成绩单。
按上海证券报对41家上市券商统计，2026年前三季度合计实现营收4924.42亿元，同比增长19.16%；归母净利润2065.74亿元，同比增长24.02%。其中30家公司净利润同比增长，8家公司前三季度净利润突破百亿元。
增长最明显的首先是经纪业务。
前三季度，41家上市券商经纪业务手续费净收入达到1422.56亿元，同比增长接近30%；利息净收入同比增长39.15%。
原因并不复杂。
今年以来A股成交活跃度和融资交易规模提升，每多一笔股票成交、每增加一笔两融交易，都会直接转化成券商的手续费和利息收入。
所以券商和很多行业不一样，它天然对市场活跃度更加敏感。
行情起来，经纪、两融率先受益；IPO、再融资和并购增加，又会继续带动投行业务。
不过，如果只看前三季度24%的利润增长，也容易忽略另一面。
把第三季度单独拆开，券商业绩其实已经明显分化。
41家上市券商中，只有11家第三季度归母净利润同比增长，占比不足三成。自营业务成为最大的变量之一：前三季度行业自营收入整体仍然增长，但只有12家公司实现同比正增长。
这说明券商当前的基本面并不是“所有业务一起加速”。
经纪和信用业务受益于市场活跃度，表现相对稳定；自营则高度依赖股票、债券等资产价格，不同公司的投资能力和业务结构，已经开始拉开差距。
而从行业本身看，还有一个变化越来越明显：头部券商正在拿走更多利润。
前三季度，中信证券净利润310.22亿元，国泰海通248.85亿元，招商证券、广发证券、华泰证券均超过150亿元。几家大型机构在经纪、自营、投行、机构业务上的规模优势更加明显。
而是市场活跃度真正回来以后，谁能够把经纪、两融、投行和机构业务的增量，稳定地写进利润表。
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