北京
AI泡沫可能即将破裂的又一信号出现：Gartner与埃隆·马斯克都预测，新云（neocloud）行业将经历大规模整合，整体营收将远低于预期。
Gartner表示，如果AI基础设施提供商继续按当前节奏投资，到2030年底，超过3.5万亿美元的AI基础设施支出可能面临资产减值风险。
该报告显示，AI服务商预计将在2026年投入近1万亿美元用于基础设施建设，2027年至2030年间还计划再投入6万亿美元。综合来看，AI数据中心运营商需要在2030年前累计创造约8.5万亿美元的营收才能覆盖这些投资。
然而，按当前增长速度，Gartner预计企业级和消费级AI应用所带来的营收将达到3.6万亿美元，这意味着存在近5万亿美元的缺口。
这一缺口导致的风险是：部分基础设施投资可能无法产生足够回报，迫使提供商对其进行资产减值处理。Gartner估计，若当前投资趋势持续，到2032年将有超过4万亿美元的资产价值面临减值风险。该机构预计，整个行业最早也要到2032年才能实现其假设的12%投资回报率。
Gartner高级总监分析师威尔·索默表示：“我们研究中描述的情景是根据当前趋势推算出的最可能情景，但并非唯一可能的情景。”
他说：“随着新云市场整合、整体支出逐步回归与需求相匹配的理性水平，基础设施支出的减少将是弥合这一缺口的最可能方式。”
索默解释称，新云公司受这些趋势影响最大，原因在于几个行业动态：超大规模云服务商业务高度多元化，能够持续多年支撑大规模投资以扩大市场份额。
此外，预计到2030年，面向AI优化的基础设施即服务（IaaS）市场规模“仅”约为2000亿美元，其中大部分将被超大规模云服务商占据。这是自然的商业规律，如果客户能从同一家提供商（比如亚马逊）同时获得通用云计算和AI云计算服务，他们会更倾向于这样做，而不是将需求拆分给两家不同的供应商。
该预测特别指出，新云提供商面临的挑战尤为严峻。这是一类专门构建或运营面向AI工作负载优化基础设施的新兴企业，包括CoreWeave、Nscale、Nebius和Lambda等公司。
这些提供商为客户提供AI加速器、高性能计算能力及相关云服务，常与成熟的超大规模云服务商展开竞争。
Gartner预测，到2030年，超过80%的新云提供商将无法继续独立运营，原因是成本不断攀升，且难以在产品上形成差异化优势。
不过，这一预测并不意味着所有受影响的公司都会倒闭。部分公司可能被收购、与竞争对手合并，或通过合作方式在不同所有权或业务结构下继续运营。
Gartner估计，面向AI优化的基础设施即服务支出将从2027年的660亿美元增长至2030年的1740亿美元。尽管有这样的增长，该机构预计，在当前这一代AI芯片被新一代产品取代之前，市场需求仍将不足以让大多数AI计算提供商收回其投资成本。
另外，SpaceX首席执行官埃隆·马斯克在X平台上表示，在借贷成本上升、AI基础设施盈利能力备受质疑的背景下，快速扩张的新云行业将面临大规模整合与企业倒闭。
马斯克预测，超过200家新云公司可能陷入严重财务困境，他认为只有少数公司能在这场行业洗牌中存活下来。他还表示，SpaceX不会收购其中任何一家公司，称此类收购“毫无意义”。
新云行业的隐患已开始显现。过去一年中，CoreWeave、Nebius、Applied Digital和TeraWulf均报告了季度亏损，而IREN过去三个季度均未能实现盈利。据路透社报道，10月份CoreWeave、Nebius和IREN的股价均下跌超过30%。
建设AI数据中心需要在GPU、网络设备、电力系统、冷却基础设施和厂房等方面投入大量前期资金。运营商随后必须通过出租计算能力获得足够营收，以覆盖运营支出、利息支付和设备更新换代的成本。
目前，新云行业面临一个核心挑战：既要以满足AI客户需求的速度筹集资金建设基础设施，又要证明这些投资能够带来可持续的回报。
马斯克的警告加剧了外界对这一商业模式的审视，但行业整合的最终规模，仍将取决于各公司能否成功获得融资、维持客户需求，并将快速的基础设施扩张转化为持久的盈利能力。
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