80后夫妻做晶圆搬运，把弥费科技送到科创板门口

来源：风云IPO

一片晶圆从进厂到出厂，要在几百台机台之间走上千趟。把它从一个工位搬到下一个工位的，不是人，是挂在天花板轨道上的天车。

这套系统叫自动物料搬运系统（AMHS）。它不生产芯片，但晶圆厂的良率和产能，都压在这条“空中走廊”上。

国内做这套系统的厂商里，弥费科技（上海）股份有限公司（下称“弥费科技”）跑得靠前。10月27日，公司披露了科创板首轮问询回复，全文393页，回答15个问题；本次拟募资11.91亿元，保荐机构为国泰海通证券。

它确有可讲的成绩。按《招股书》披露，公司是极少数在8英寸和12英寸晶圆厂完成整厂验收的国产供应商，产品进入近50家晶圆厂，2025年营收3.93亿元、同比增长135%，归母净利润6045.3万元，首次扭亏。

01

年入近4亿冲IPO

按《招股书》引用的赛迪顾问数据，2025年全球自动物料搬运系统AMHS市场规模约40.53亿美元，中国大陆约14.79亿美元，折合约105.65亿元。

这块市场的格局极陡。按首轮问询回复披露的口径，日本大福集团与村田机械合计占约90%，韩国SEMES约9.1%，弥费科技2025年的全球份额约1.6%，国内约3.72%。

集微网的一篇行业报道提到，AMHS的国产化率不足10%。替代空间摆在那里，但公司自己在问询回复里补了一节“竞争劣势”：发展历史短、经营规模小、大型整厂验证与实景数据不足。

图源：罐头图库

这句话，是理解它三年业绩波动的钥匙。

2023年，公司营收1.74亿元，第一大品类是净化设备，收入7054.72万元；存储设备收入9121.9万元，毛利率只有31.93%。

2024年，整厂项目首次确认收入6462.27万元，占营收38.67%；同一时期，存储设备收入降到6662.99万元，净化设备降到2185.45万元。

2025年，主角换成了存储设备。收入从6662.99万元跳到2.15亿元，占主营收入55.2%；其中空中缓存单元一款产品，就从4888.78万元涨到1.55亿元。

净化设备同期回到9141.27万元，整厂项目6113.76万元。2025年，公司综合毛利率回升到48.97%，几乎回到2023年的水平。

数字回来了，构成已经完全变了。2023年撑住毛利率的是净化设备，那一年的毛利率是78.39%；2025年撑住毛利率的是存储设备，毛利率53.03%，其中空中缓存单元60.24%。

三次变化下，《招股书》显示，2023年至2025年，弥费科技营业收入分别为1.74亿元、1.67亿元和3.93亿元，归母净利润分别为-3515.2万元、-5311.05万元和6045.3万元；2026年上半年，营业收入2.07亿元，归母净利润3636.32万元。前两年合计亏损8826.25万元，第三年一次性转正。

三年里换了三次主角，落到客户那一端，是一条更陡的曲线。

02

和近50家晶圆厂合作，第一大客户收入波动

弥费科技的设备已经进了近50家晶圆厂。国内客户包括芯联集成、奕瑞科技、芯粤能，海外则开始与英飞凌建立合作。

2023年至2025年，前五大客户贡献主营收入的比例分别为98.65%、80.64%、92.42%，2026年上半年为90.24%；其中第一大客户的占比，分别是41.9%、29.76%、52.17%。

2023年至2025年，公司对客户一的销售额分别为6933.45万元、1874.33万元和2.04亿元，三年间波动明显。

要理解这条曲线，得先看这门生意是怎么结算的。

AMHS是晶圆厂的基础设施，一次投入、长期使用。公司在问询回复里说，设备经济寿命约10至15年，交付之后的新需求主要来自维保与改造；收入的大头，来自新建晶圆厂，或者存量厂新拉一条产线。

“一条12英寸晶圆产线的AMHS投资高达15亿至20亿元，后续每年的维保成本数以亿计。”格创东智CEO（首席执行官）何军在接受“集微网”专访时提到。

所以这门生意的收入不是年年平滑，而是跟着客户的建厂节奏，一级一级往上走。2025年，公司主要通过招投标获取订单。

新客户进来得也慢。界面新闻的报道提到，AMHS设备的验证周期长达1至2年；公司在问询回复里把流程拆成安装确认、功能确认与指标验证三步，整厂项目的验证内容更多，周期也更长。

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不过客户结构确实在变宽。2025年，第二大客户采购7913.68万元，同比增加2961.3万元；第三大客户采购6374.27万元，同比增加4277.6万元。

公司在问询回复里的说法是，对客户一存在单一客户重大依赖，但这属于行业特性与市场开拓进程导致的“阶段性现象”，客户多元化推进后风险将降低。

海外是另一条还在起步的线。2024年、2025年，公司海外收入分别为4.27万元、104.6万元；马来西亚海外业务中心计划投入1.93亿元，建设周期3年。

本次募资11.91亿元中，扬州生产研发基地5.09亿元、研发中心3.89亿元，另有1亿元补充流动资金。

客户名单、建厂节奏、验证周期，三件事叠在一起，决定了这家公司的收入为什么一年一个样。而掌舵这门生意的人，是一对从晶圆厂走出来的夫妻。

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一对80后夫妻干出一个IPO

公司的起点，是一个晶圆厂工程师的十年。

缪峰1982年出生，华中科技大学博士研究生在读。2007年4月起，他在上海宏力半导体制造有限公司做CIM工程师，此后辗转天合光能、上海力芯集成电路、UMC联华电子、艾强（上海）贸易、海士软件，最后做到上海哥瑞利软件LED事业部总经理。

2014年10月，弥费科技由缪峰的母亲赵秀芳出资设立，注册资本500万元。

妻子柯娜1984年出生，同样出自上海宏力，做过资深培训管理师，此后在住友重机械减速机（中国）、上海宝丰机械负责人力资源。2016年12月至2019年5月，她曾任弥费科技副总经理，之后离开，2025年1月回归，任首席战略官，同年10月、12月相继出任副总经理、董事。

截至招股书签署日，缪峰直接持股26.2146%，柯娜持股5.0056%；加上缪峰担任执行事务合伙人的上海弥正、上海弥大，以及与缪峰签有一致行动协议的上海弥真，两人合计控制公司41.977%的表决权。

股东名单里，还有一个不太常见于半导体公司的名字——吴水昌，持股9.768%，是第二大股东，现任董事。

“瑞财经”的报道提到，吴水昌为小学学历，曾在黄路石墨五金厂做了11年车间主任，2000年自己创办上海兰昌碳素有限公司，做碳素、石墨材料及制品。高纯碳素石墨是晶圆厂依赖的耗材与设备部件。2025年11月，他转让部分股份，变现8300万元。

图源：罐头图库

估值这条线，三年里画了一个V。

2024年7月，众松龙兴、璟侑捌期增资，对应估值约20.8亿元；2025年3月，金浦临港将所持2.8523%股份转让给疌泉明源，作价3800万元，对应估值13.32亿元；2025年8月至12月，碳中禾基金、前沿扬州基金、日联智测、架桥资本等增资329.29万元，作价1.98亿元，对应估值27.98亿元。

最后一轮增资，落在申报前12个月内。

对赌则被临时收了回去。《招股书》披露，申报前投资人回购权条款已临时终止，但设了自动恢复机制：若申报撤回、审核不予通过，或注册后12个月内未能上市，回购义务重新生效。全部回购责任由缪峰、柯娜承担，发行人不承担。

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