天元证券研究丨10月29日A股全天复盘：创业板跌4.45%，科技硬件集体调整，银行煤炭与商业航天逆势活跃

10月29日，A股市场出现明显分化，三大指数集体下跌，创业板指和科创50指数跌幅超过4%。前一交易日表现活跃的通信设备、CPO、半导体和电子元件等科技硬件方向集中回落，银行、煤炭、保险、风电设备和商业航天板块相对抗跌。

从全天交易结构看，市场下跌范围较广，但上证指数跌幅明显小于深证成指和创业板指，权重板块对指数形成一定支撑。本文依据10月29日收盘行情，并结合美联储最新议息结果、卫星互联网产业会议及上市公司三季报信息，对当日市场进行客观复盘，不对后续行情作方向性判断。

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三大指数集体下跌，成长指数跌幅明显扩大

截至收盘，上证指数报3651.43点，下跌0.82%；深证成指报11138.20点，下跌2.92%；创业板指报2517.59点，下跌4.45%；科创50指数报1228.09点，下跌4.27%；北证50指数报910.08点，下跌3.88%。

上证指数当天开盘报3676.77点，盘中最高至3678.46点，最低下探至3645.26点，收盘接近全天低位。创业板指开盘报2596.22点，盘中最高2597.45点，最低2516.78点，最终报2517.59点，全天表现弱于主板指数。10月29日A股收盘数据

沪深两市全天成交额约15565.24亿元，较10月28日减少约719.63亿元。沪市成交约7156亿元，深市成交约8409亿元。指数下跌的同时成交额缩量，说明当天市场虽然抛压集中，但交易总量并未超过前一交易日的放量水平。

超4700只股票下跌，市场由普涨转为普跌

10月29日市场上涨股票数量明显减少，公开收盘统计显示，约780只股票上涨，超过4700只股票下跌，涨停股票约39只，跌停股票超过40只。

与10月28日超过4100只股票上涨的盘面相比，10月29日市场广度发生明显变化。此前推动指数反弹的科技成长方向出现集中回落，个股层面的调整范围扩大，创业板、科创板和部分高估值成长股承受的压力更为突出。

从市场结构看，当日并不是单纯的指数调整。通信设备、电子元件、半导体和自动化设备等行业跌幅较大，相关行业内部多数个股同步走弱；银行、煤炭及部分防御类板块则相对稳定，形成了较为明显的风格差异。

科技硬件集中调整，通信设备和元件板块跌幅居前

申万行业数据显示，通信设备板块下跌8.94%，元件板块下跌8.07%，其他电子板块下跌5.30%，半导体板块下跌5.13%，自动化设备板块下跌5.01%，消费电子板块下跌4.74%。

从一级行业看，通信行业下跌7.56%，电子行业下跌5.47%。CPO、PCB、AMD概念、激光雷达、芯片和消费电子等方向均出现较大幅度回落。

CPO板块中，天孚通信收跌19.77%，光库科技、仕佳光子等跌幅较大；PCB方向部分个股跌停或大幅下跌。10月28日刚刚活跃的通信设备和电子元件，10月29日迅速转弱，体现出科技硬件板块内部交易波动较大。

需要说明的是，板块下跌与公司基本面并不完全同步。部分半导体公司近期披露的三季报仍然保持增长，单日股价表现更多反映当日资金分布、估值变化和交易情绪，不能简单等同于行业经营状况全面恶化。

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银行、煤炭和保险逆势走强，权重板块相对抗跌

与成长板块调整形成对比的是，银行、煤炭、保险和风电设备方向相对活跃。

细分行业中，航天装备板块上涨6.84%，煤炭开采板块上涨2.42%，城商行和国有大型银行板块均上涨约2.39%，风电设备上涨2.33%，保险板块上涨1.76%。

一级行业中，煤炭上涨2.21%，银行上涨1.97%，食品饮料上涨1.17%。青岛银行盘中涨幅超过8%，成都银行、南京银行、交通银行等银行股表现相对强势。

银行板块逆势上涨，使上证指数跌幅小于深证成指和创业板指。当天市场呈现出较清晰的结构：高弹性科技资产承压，部分权重和现金流相对稳定的行业对指数形成支撑。

商业航天保持活跃，卫星互联网产业会议释放公开信息

商业航天是10月29日少数保持活跃的科技方向之一，中国卫星、上海沪工、西部材料等个股表现较强，航天装备板块在申万二级行业中涨幅居前。

10月27日至29日，2026卫星互联网产业生态大会在上海举行。大会期间发布了《上海市卫星互联网产业创新发展行动方案（2027—2030年》，并提出建设“6G+AI+卫星互联网+天基计算”空天地一体化产业集群，同时推进卫星互联网供需平台和融资需求对接。

10月29日会议安排还包括卫星互联网国际规则与出海机遇研讨会。相关信息涉及卫星组网、通信基础设施、终端设备、芯片、载荷和应用场景等多个产业环节。上海市经济和信息化委员会公开信息

从盘面来看，商业航天当日表现与通信设备、CPO等泛科技硬件方向有所区别。不过，产业会议释放的是行业和政策层面的公开信号，不能直接对应到某一家上市公司的订单、利润或股价表现。

美联储维持利率不变，成长板块面临外部信息扰动

北京时间10月29日交易前，市场已经获得美联储10月议息会议结果。美联储以10比2的投票结果决定，将联邦基金利率目标区间维持在3.75%至4%之间。

美联储在声明中表示，美国经济活动保持较强扩张，消费具有韧性，生产率增长较强，资本投资保持稳健；同时，通胀仍处于较高水平，委员会将继续观察更多经济信息。两名委员主张本次会议加息25个基点。美联储10月28日声明

当日A股科技成长板块大幅回落，与美联储声明及海外科技股财报等外部信息处于同一时间窗口。不过，单一外部事件难以解释全部市场波动，A股当天的下跌还与前一交易日科技板块集中上涨后的估值变化、板块内部获利盘以及资金风格切换等因素共同相关。上述判断属于基于公开行情的结构性观察，不构成因果结论。

半导体公司三季报继续增长，板块价格表现与业绩信号出现分化

10月28日晚间，多家半导体和电子企业披露三季报。

复旦微电第三季度实现营业收入13.38亿元，同比增长12.90%；归属于上市公司股东的净利润为2.11亿元，同比增长54.63%。前三季度，公司实现营业收入35.64亿元，同比增长17.84%；归母净利润10.60亿元，同比增长221.08%。

有研硅第三季度实现营业收入3.97亿元，同比增长38.66%；归母净利润2.29亿元，同比增长372.25%。

从行业观察角度看，10月29日半导体、通信设备和电子元件板块大幅下跌，但部分公司三季报仍然保持较快增长，反映出板块价格与企业经营数据之间并非完全同步。行业内部仍需区分芯片设计、材料、设备、封装测试和应用端公司的具体情况，不能用单一指数涨跌概括全部上市公司表现。上市公司三季报信息汇总

三季报进入密集披露期，关注利润增长的具体来源

随着三季报集中披露，上市公司业绩成为市场信息的重要组成部分。10月29日披露的公司公告仍覆盖半导体、电子、软件、医药、制造业和消费等多个行业。

从已披露数据看，部分公司利润增长来自主营业务放量，部分公司则可能受到资产处置、投资收益、信用减值转回或去年同期基数较低等因素影响。因此，阅读三季报时除了关注净利润增速，还需要结合扣非净利润、经营现金流、毛利率、研发投入和应收账款变化。

对当天大幅波动的科技板块而言，三季报提供的是公司层面的经营验证，而指数涨跌反映的是整个板块的交易结果，两者应当分别观察。

10月29日A股复盘小结

10月29日A股市场的主要特征，是指数普遍下跌、科技成长板块集中调整以及权重和资源板块相对抗跌。

上证指数下跌0.82%，深证成指下跌2.92%，创业板指下跌4.45%，科创50指数下跌4.27%；沪深两市成交额约1.56万亿元，较前一交易日缩量约720亿元。全市场超过4700只股票下跌，市场广度由前一交易日的普遍上涨转为明显偏弱。

板块方面，通信设备、元件、半导体、自动化设备和消费电子跌幅居前；银行、煤炭、保险、风电设备和商业航天表现相对活跃。商业航天相关产业会议继续披露卫星互联网建设、产业集群和应用发展的公开信息，美联储维持利率不变及通胀表述，则成为当天外部市场环境中的重要背景。

上市公司三季报显示，部分半导体企业经营数据仍保持增长，但行业指数和个股价格出现明显调整，说明基本面信息与短期交易表现之间存在差异。

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