2026年第三季度跑输基准7.23%！海富通国策导向混合D胡耀文：调结构控仓位，锚定政策主线布局

来源：新浪基金∞工作室

10月29日消息，近期海富通国策导向混合D披露2026年第三季度报，基金规模1378.98万元，比2026年第二季度降低45.64%。基金经理胡耀文最新投资观点同步出炉。

胡耀文表示，国内经济运行向新向优、全球AI产业保持高景气，A股后续将在政策托底支撑下呈现结构分化的均衡运行态势。 宏观经济： 国内经济三季度运行平稳向新向优，外贸维持高增且贸易结构持续优化，高新技术品类出口表现亮眼，工业领域装备制造、高技术制造业增速较快，现代服务业增势良好，高新技术相关领域投资增长动能充足。 资本市场： A股后续将在政策托底支撑下运行，下行空间有限，市场风格将从前期的科技单极行情转向多点轮动叠加防御托底的格局，整体呈现震荡运行、结构分化的特征。 投资方向： 将继续优化行业配置结构，保留业绩确定性较强的海外算力光通信及国产半导体设备板块配置，同时加大周期行业、红利股息类稳定资产的布局力度，通过精选个股应对市场风格切换。 风险提示： 需警惕海外主要央行加息超预期、地缘局势反复引发全球通胀走高、市场风险偏好波动带来的投资收益波动风险。

业绩回报：2026年第三季度跑输基准7.23%

数据显示，截至2026年第三季度末，海富通国策导向混合D净值为2.14元，2026年第三季度年基金份额净值增长率为-18.72%，同期业绩比较基准收益率为-11.49%，跑输基准7.23%。

胡耀文自2023年9月1日担任海富通国策导向混合D基金经理，截止2026年10月29日，任期回报10.95%。

表：海富通国策导向混合D业绩表现（截止2026年9月30日）阶段净值增长率业绩比较基准收益率跑赢基准近3月-18.72%-11.49%-7.23%近6月-3.09%-0.71%-2.38%近1年-7.32%-2.93%-4.39%近3年21.34%21.11%0.23%近5年---成立以来
(2023-9-1)19.27%19.51%-0.24%

资料显示，胡耀文，硕士，16年证券从业经验，历任东方证券高级研究员，天治基金行业研究员、基金经理助理、基金经理，2015年6月至2021年1月先后担任天治中国制造2025灵活配置混合型证券投资基金、天治转型升级混合型证券投资基金基金经理，2021年1月加入海富通基金管理有限公司，现任养老金权益投资部总监，2021年5月起担任海富通国策导向混合型证券投资基金基金经理，2022年12月至2023年4月兼任海富通富祥混合基金经理，2023年12月起兼任海富通产业优选混合基金经理。

整体来看，整体来看，海富通国策导向混合D在2026年三季度规模大幅缩水、阶段性业绩跑输基准，基金经理基于当前国内经济向新向优、全球AI高景气的判断，锚定结构分化的A股行情制定了“科技主线+周期红利托底”的配置思路。对投资者而言，需结合该产品的历史业绩波动、后续配置方向，同步留意海外央行政策、地缘局势等潜在风险，理性评估其与自身风险承受能力的匹配度。

附公告原文节选：

国内经济方面,2026 年三季度国民经济运行平稳､发展向新向优｡结构上,三季度外贸维 持高增长,经济发展动能向新｡从外贸看,三季度货物进出口快速增长,贸易结构继续优化,高 新技术品类出口维持高增｡科技产业方面,三季度工业生产加快,其中装备制造业和高技术制造 业快速增长;服务业增长平稳,其中信息传输､软件和信息技术服务业等现代服务业增势良好; 知识产权产品､高新技术等行业投资快速增长｡尽管三季度国际环境复杂多变,但国内持续推进 高质量发展,实现对外贸易快速增长,新动能支撑作用增强｡

海外经济方面,三季度AI 投资继续拉动全球经济｡中报显示,美国科技巨头资本开支维持 高增,AI 产业链增长仍维持强劲,在AI 投资拉动下美国经济增长预期被上修｡随着三季度中东 地缘局势再度紧张,油品供给受限导致能源价格中枢抬升,全球通胀预期走高,美欧日等全球主 要央行实施加息｡

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三季度,A 股在美联储转鹰､美债利率上行与国庆长假避险的环境下,基本面“AI 景气仍存 +国内信用收缩”与资金面“去杠杆释放+节前防御再平衡”共振,整体呈现指数冲高回落､风格高低 切换｡一是7 月科技高位去拥挤引发深度调整,随后8 月AI 硬件在超跌后领衔反弹､中小盘明 显占优,形成先深调､后修复的走势;二是房地产､医药､银行等顺周期与防御板块在9 月逆势 接力,有色金属､黄金等上半年强势的涨价资产则高位回调,市场从科技单极转向多点轮动+防 御托底;三是美联储9 月议息落地加息并偏鹰､叠加长假避险离场,使风险偏好反复走低,但受 8 月修复与政策托底支撑,下行空间有限,最终演绎为去杠杆与再平衡主导的震荡､风格再均衡 下结构分化｡

报告期内,本基金持续调整行业结构,降低了AI 产业链整体配置,保留三季度业绩确定性 较高的海外算力光通信及国产半导体设备板块,降低AI 上游材料行业,同时加配周期行业､红 利股息及稳定类资产,如有色金属､银行､煤炭和公用事业｡个股上持续精选以应对风格切换, 增强锁赢止损｡

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