贝森特称美联储继续加息未必是错误，高盛却预计本轮紧缩幅度有限

特朗普长期要求降息之际，贝森特表示进一步加息未必意味着政策失误。高盛则预计美联储可能仅再加息一次，本轮紧缩幅度或为1983年以来较小的一轮。

美国财政部长斯科特·贝森特（Scott Bessent）周三表示，美联储未来进一步加息未必意味着货币政策犯错。

这一表态释放出与美国总统唐纳德·特朗普（Donald Trump）一贯要求降息的立场有所不同的信号，也凸显出在能源价格推高通胀之际，美国政府对美联储政策选择仍保留一定空间。

美联储周三宣布维持利率不变，符合市场普遍预期。此前一个月，美联储刚刚进行了三年来首次加息。利率期货交易员普遍预计，联储将在12月会议上再次加息。

接受美国消费者新闻与商业频道（CNBC）采访时，贝森特被问及未来加息是否会构成货币政策失误。他回答说：“不一定是这样。”

特朗普长期要求降低利率，并曾在美联储主席杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）任期最后几个月持续施压。不过，贝森特表示，他与特朗普都认为现任主席凯文·沃什（Kevin Warsh）表现良好，能够在充分就业与物价稳定之间取得平衡。

“我认为沃什主席开局非常出色，”贝森特说，“正如我经常说的，我对他充满信心。”

能源冲击与通胀走势，成为政策关键变量

贝森特表示，希望美联储对能源价格带来的供给冲击是否具有“暂时性”保持开放态度。

美国与伊朗的战争导致全球原油产量大幅下降，推动年度通胀读数进一步偏离美联储2%的目标。这也使得美联储在评估后续政策时，需要权衡能源价格冲击的持续时间，以及价格压力是否会扩散至更广泛的经济领域。

贝森特还称，美国通过“经济弃儿行动”（Operation Economic Outcast）孤立伊朗经济的努力“非常成功”。他表示，内部估算显示，伊朗经济规模在一年内可能收缩多达25%。

与此同时，贝森特淡化了人工智能相关债务收益率上升带来的担忧。谈及AI基础设施融资情况时，他表示，财政部正在监测市场，但没有必要因此感到担忧。

他特别提到了新云计算公司（neoclouds）。这类企业为人工智能提供专门的云基础设施，近期在市场波动中承压。特斯拉（TSLA.O）首席执行官伊隆·马斯克（Elon Musk）周日曾警告，200多家新云计算公司可能面临大规模淘汰与行业整合。

贝森特则认为，这类公司在整个AI产业生态中的占比不大，目前融资和交易仍在推进，因此不构成重大问题。

对于即将公布的美国第三季度国内生产总值（GDP）数据，贝森特预计结果将“强劲”，但同时强调自己尚未看到具体数据。

高盛：本轮加息周期或成为数十年来幅度较小的一轮

尽管市场仍在押注美联储未来加息，但高盛认为，本轮紧缩周期的累计幅度可能相对有限。

高盛宏观策略师张薇琪（Vickie Chang）指出，市场目前计入了美联储未来再加息三次的预期，而高盛经济学家则主要预计还会加息一次。无论哪种情景实现，本轮加息幅度都可能成为1983年以来较小的紧缩周期之一。

张薇琪回顾称，美联储曾在1997年3月和2015年12月各加息一次，每次25个基点；1999年6月至2000年5月期间则累计加息175个基点。一个基点为0.01个百分点。

如果美联储未来再加息三次，每次25个基点，那么从本轮周期开始时算起，累计加息幅度将达到约100个基点；若仅再加息一次，累计幅度则只有50个基点。

高盛认为，历史上的小幅紧缩周期为股市提供了一定参考。1997年加息后，标普500指数在随后一年上涨34%；2015年加息后的12个月内，该指数上涨约9%。在1999年6月至2000年5月的累计加息175个基点期间，标普500指数也上涨了9%。

不过，不同周期的市场表现并不完全相同。张薇琪指出，1997年和2015年的加息周期开始后，股市均曾先行下跌，但随后逐步企稳。1997年股市很快触底并强劲反弹；2015年股市在首次加息后两个月内触底，但恢复至加息前水平所需时间更长，整体表现也更偏震荡。

她认为，当前加息周期与1999年存在一些相似之处，尤其是货币紧缩与投资热潮并行，但当时存在的宏观失衡目前总体上并不那么明显。与此同时，市场预期中的加息次数高于1997年和2015年，但仍低于1999年的累计紧缩幅度。

对投资者而言，接下来需要关注的，不仅是美联储12月是否再次加息，还包括能源冲击能否消退、通胀是否持续偏高，以及AI投资热潮能否继续获得融资支持。若最终加息幅度有限，历史经验或为股市提供一定支撑；但政策路径仍将取决于经济和通胀数据的实际变化。