北京
10月28日，今天虽然是个“艳阳天”，但A股和H股对比美股、日韩股市、欧洲股市等，还是走的有点偏弱，不过，A股反弹应当不远，因为本周各国央行将陆续公布“不加息决策”（大概率），A股流动性偏紧的担忧会缓解，进入行情修复期。
反弹目标，上证指数谨慎看回补3761点缺口，乐观看到3863，这里也是对应20日和60日均线，创业板和科创板暂时“技术失效”，主要看本轮全球AI算力股反弹持续力，投资者参考看韩国股市和费城半导体指数。
短期看，由于A股H股的AI算力板块跌幅过大，AI算力股的反弹将非常有“攻击性”，但个人认为，AI半导体板块已经告别“单边上涨阶段”，进入“高波动阶段”，普通投资人若没有强大心脏，建议继续蹲守红利股为好。
今天AI算力股反弹主要是因为SK海力士的靓丽三季报，营收为104.62万亿韩元，营业利润为83.33万亿韩元，净利润为39.78万亿韩元，对比二季度60万亿韩元营业利润，的确很赚钱，但最关键的信号，还是SK海力士宣称内存的“供不应求”将持续到2030年，比黄仁勋的2029年，比华尔街投行的2028年，比我的2027年预判都更乐观。受此影响，韩国股市今天再次向上熔断，投资人又开始扎堆算力股。在此，谈我的看法：
SK海力士的2030年判断还是要冷静看待，我的结论是：算不准内存供需拐点的准确时间点，但可以确定，当下内存依然供不应求，未来SK海力士产能扩张，利润和营收还能向上突进一轮，所以此时依然可以参与内存板块投资。
支撑内存供不应求的因素：其一是产能不足，而AI投资热依然持续；其二是内存需求正在从AI转向机器人、智驾等多元场景；其三是内存的制造门槛提高，不是所有的企业都能够生产HBM。三点，保送内存价格牛市到2027年年底没问题。
而A股H股中，内存芯片颗粒制造的核心标的就是长鑫。当前，HBM能生产的只有三家，美光、三星和SK海力士，而延伸到DDR5，能够生产颗粒的还加上两家：长鑫和南亚。
相比于内存接口芯片，相比于封装，内存颗粒具有较高的技术工艺壁垒，又是当前AI服务器最短缺的配件，所以，可以对内存保持乐观。但，AI算力的其他配件能否维持繁荣不好说，确定的配件主要就是内存。所以，投资人不要东一榔头，西一棒槌，要聚焦在热门赛道。
创新药方面，今天恒瑞冲高回落。从三季度业绩看，无论是CXO的代表药明，还是创新药的代表恒瑞，业绩都非常好，说明创新药的确在一个高景气周期当中，但从股价表现看，我们看到最近创新药和CXO存在一轮明显的冲高回落。我的看法是，创新药还是一个长期投资的板块，它不是那种“一波拉到顶”的板块，专业投资者非常在乎估值高低，所以，一般医药股投资，我的建议是逢低布局，逢高减仓，长期持有。
业绩上，我建议投资人重点关注年度业绩，而不是季度，因为很多医药企业季度业绩存在波动，原因很多，可能是财务计算口径、营收利润费用结算节点差异，也可能是公司有意做调节。
但大方向上，诸如恒瑞这样的公司，其业绩增速一般是每年20%，而其真正的投资价值，主要来自复利。所以，炒医药，别用投机心态，要以价值投资的心态。便宜，才是医药股最佳的安全边际，而炒的过高，股价上涨太快也会遇到抛压。
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