手握246项专利、市占率三连冠，惠康科技的"制冰"护城河有多深？

业绩稳定增长，技术与产品壁垒构成差异化竞争优势。

作者 | 赵晴
编辑 | 马景行
来源 | 野马财经

在全球家电市场稳步扩容的背景下，一个看似小众的品类正悄然站上消费升级的风口。

据中国家用电器协会数据，全球制冰机行业规模从2019年的144.8亿元攀升至2024年的212.9亿元，年均复合增长率达到8%。冰块从酒吧、餐厅的商用场景加速走到家庭厨房和户外露营的日常，成为新一代的“消费刚需”。

在这条快速扩容的制冷赛道上，惠康科技（001237.SZ）凭借多年深耕，成为全球民用制冰机龙头企业。10月26日，惠康科技发布2026年第三季度报告，前三季度，实现营收23.44亿元，同比增长1.93%；归母净利润2.38亿元，剔除汇率波动影响（包括汇兑损失影响和外销销售收入汇率折算影响）后，归母净利润为3.57亿元，同比增长6.7%，主营业务经营质量保持稳健。

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业绩稳定增长

全球民用制冰机市占率第一

当前“冰块自由”正成为火热的消费潮流，普通消费者在Costco（全球知名的会员制仓储零售商）或山姆会员店里随手搬回家的制冰机，大概率都来自同一家工厂，即惠康科技。

公开信息显示，惠康科技成立于 2001 年，并于2026年5月在深交所主板上市。是一家以制冷设备的研发、生产及销售为核心业务的国家级高新技术企业，主要产品包括制冰机、冰箱、冷柜、酒柜等，主要应用于民用及商用领域。

二十余年以来，惠康科技一直深耕制冷设备领域，积累了丰富的行业经验，并形成了以“ODM（原始设计制造）业务为主，OBM（自有品牌生产）业务为辅”双轮驱动的业务模式。

图源：惠康科技官网

目前，其核心产品制冰机的销售区域现已覆盖全球80余个国家和地区，包括中国、美国、加拿大、澳大利亚、墨西哥、德国、瑞典、巴西等主要市场，合作客户涵盖Electrolux（伊莱克斯）、MC Appliance等国际品牌，产品进入沃尔玛、家得宝、Costco、山姆会员店等主流零售渠道。

凭借与众多国际知名品牌商保持着长期稳定的合作关系，惠康科技取得了持续稳定的经营业绩。

《招股书》显示，2022年-2024年惠康科技营业收入从19.3亿元增长至32.04亿元，年均复合增长率达到28.84%，净利润从1.97亿元增至4.51亿元，2024年同比增速达到33.62%。受美国关税政策影响，2025年营收有所下降，为28.72亿元，净利润为3.91亿元。但随着关税政策稳定，2025年下半年经营已回暖，2025年下半年，实现收入14.83亿元，同比增长2.57%。

从2026年三季报来看，尽管利润端受汇率扰动，但惠康科技现金流改善显著。前三季度，其经营活动产生的现金流量净额达3.07亿元，同比增长42.27%，增速远高于营收增速，主要因其销售商品、提供劳务收到的现金增加所致。资产负债因IPO也发生结构性跃升，截至三季度末，惠康科技总资产为54.69亿元，较上年末增长71.81%；货币资金余额23.17亿元，交易性金融资产10.49亿元，类现金资产合计33.66亿元；此外短期借款和长期借款均为零，处于无银行借款状态，同期，公司负债合计20.84亿元，资产负债率为38.11%，较2025年同期的59.24%下降21.13个百分点，这为后续产能投入和逆周期布局提供了充足的财务弹性。

从市场渗透率来看，据中国轻工机械协会统计，2022年-2024 年，惠康科技制冰机产品全球市场的占有率分别为8%、10%和12%，排名稳居前列，而在全球民用制冰机这一细分赛道，市占率从19%攀升至31%，连续三年市场占有率排名第一。此外，在国内市场，无论内销总量还是民用细分市场，惠康科技都占据头把交椅。

2003年惠康科技率先推出小型化民用制冰机开启行业先河，2024年荣获“全国制造业单项冠军企业（制冰机产品）”，还曾获得“中国驰名商标”、“浙江省内外贸一体化领跑者企业”、CNPP 品牌网评选的“制冰机十大品牌”等荣誉称号。 在产品认证维度，相继获得了国际 CB、欧盟 CE、中国 CCC 、美国UL、德国GS等多项权威认证，同时通过了ISO9001 质量管理体系、ISO45001职业健康安全管理体系和ISO14001 环境管理体系等多项资质认证，已逐渐成长为具有行业代表性和较强竞争力的企业。

图源：惠康科技官网

市场分析人士指出，惠康科技作为细分领域龙头企业，业务模式成熟，客户基础稳固、成长路径清晰，具备典型的新质生产力特征。2026年上市后，公司加快推进泰国智能制造基地建设，标志着从“中国智造”向“全球交付”的战略升级，投产后有望对冲地缘政治与关税风险。如今凭借产品矩阵和交付能力实现了规模领先，这一体量化和全球化布局，足以让其在制冷这个相对传统的赛道中构筑差异化竞争优势。

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手握246项专利授权

技术与产品壁垒构成差异化竞争优势

事实上，惠康科技之所以在制冰机这一细分赛道能建立领先地位，还在于其技术与产品壁垒构筑的差异化竞争优势。

基于ODM行业的特性，大型零售渠道对供应商对供应商的筛选门槛极高，一旦纳入供应链体系，替换成本极大，天然形成了客户忠诚度壁垒。

作为国内较早布局制冰机产品的生产制造商，惠康科技在客户资源、技术、人才、市场、渠道及供应链等方面拥有充分的储备，具备领先的产品研发与设计能力、可靠的产品质量、快速的响应与交付能力，主要客户如 Curtis 、MC Appliance合作年限已有22年，ROWAN、Best Buy也已合作了10余年，客户粘性较强。

不止如此，惠康科技还打造了一支经验丰富的电商运营团队，凭借优秀的销售能力进一步扩大了品牌销售渠道优势。目前与国内主流电商平台均建立起了良好的合作关系，“HICON 惠康”“WATOOR 沃拓莱”等自主品牌业务线上零售份额连续多年稳居细分行业第一。

图源：惠康科技官网

技术创新是惠康科技的核心竞争力。作为国家高新技术企业，2023年-2025年，惠康科技的研发费用分别为7446.75万元、8030.88万元和8831.03万元，研发投入占营业收入的比例始终保持在2.5%以上，维持较高研发投入水平。在利润承压的背景下，2026年惠康科技仍保持较高的研发投入强度。前三季度研发费用7076.84万元，同比增长约18.3%，持续巩固制冰机领域的技术领先地位。

半年报显示，截至2026年6月30日，惠康科技累计取得专利授权246项，其中授权发明专利48项；仅2026年上半年，公司即新取得38项专利授权，持续将研发成果转化为知识产权储备。目前，公司掌握冰厚智能控制技术、高效散热技术、快速自动脱冰技术等多项核心技术，2025年，惠康科技研发的“YBD-100ZB 微晶粒医用冰泥机”还曾成功入选2025年度国内首台（套）重大技术装备。

行业媒体报道显示，惠康科技打破了制冰机行业长期存在的产品形态单一性，在巩固商用及家用子弹冰主流市场的同时，成功将高端商用场景的专业冰型带入民用领域。自主研发的“YBD-100ZB微晶粒医用冰泥机”填补了国内技术空白，标志着其核心制冷技术从消费领域成功延伸至对安全性、无菌性、稳定性要求严苛的医疗器械领域。

图源：惠康科技官网

此外，惠康科技在产品力和柔性化交付方面同样具备优势。如今，惠康科技的产品线已经全面覆盖主流民用制冰机品类和大部分商用制冰机类型。从子弹冰、方冰到颗粒冰、圆球冰，消费者能在市面上见到的大多数冰型，惠康科技都能批量生产。凭借规模、仓储管理、供应链、产业链集群四大优势，惠康科技具备较强的订单承载能力及快速响应能力。

华创证券研报指出，在多数制冰机产品仍以300元左右高性价比定价主导的市场格局中，高端市场尚待开发，这为品牌向上突破，打造差异化价值提供了空间。行业人士表示，高效散热、快速脱冰等核心技术让惠康科技在生产成本上持续领先，使其在单价连降的背景下仍能守住利润，这正是制造业竞争中最核心的底气。

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扩产能建海外基地

致力成为全球制冷设备领军者

当下，全球制冷设备市场保持长期增长，中国制冰机行业市场也呈现高增速态势。

据市场研究机构欧睿国际（Euromonitor）数据统计，全球制冷设备市场规模从2019年的924.6亿美元增长至2024年的1076.7亿美元，预计2027年将达到1373.1亿美元，2024年至2027年的年复合增长率为8.4%。

中国制冰机行业增速更猛，据中国家用电器协会统计，2019年至2024年期间的年复合增长率为 8.8%。预计2024 年至2028年期间的年复合增长率可达10.1%。

市场规模持续扩容的同时，行业本身也在经历深刻的趋势性变革。从技术方向看，随着我国经济从高速增长转向高质量发展，制冰机等制冷设备生产正通过技术升级与创新等方式朝着自动化、智能化的方向不断发展，智能化与绿色节能已成为制冷设备迭代的两条主线。

从应用场景看，制冰机正加速从商用领域向家用场景渗透。奥维云网线上监测数据显示，2025年1至7月家用制冰机销量占比已达51.5%，家庭场景正式接棒商用场景，成为拉动增长的新引擎。

图源：惠康科技官网

与此同时，国际贸易环境的变化也在促使头部企业进行全球化产能布局，以分散单一产地带来的供应链风险。

有家电行业分析人士指出，制冰机品类正经历从欧美成熟市场向亚太新兴市场渗透，从商用场景向家用场景延伸的“双重扩容期”。短期看，“清凉经济”集中引爆需求；长期看，咖啡文化、微醺经济与场景化消费将为制冰机打开可持续的成长通道。

不过，以上趋势对惠康科技而言既是机遇，也是挑战。围绕长期发展布局，惠康科技IPO募集资金净额约18.06亿元，重点投向四大项目——前湾二号制冷设备智能制造生产基地建设项目（简称“前湾二号项目”）、制冷设备生产基地智能化升级改造项目、泰国制冷设备智能制造生产基地项目（简称“泰国生产基地项目”），以及研发中心建设项目。

从募投布局可以看出，惠康科技的规划逻辑清晰——国内扩产以承接市场需求、扩充产能，智能化改造提升生产效率和产品质量，泰国基地则是应对国际贸易环境变化、优化全球供应链的关键落子。

从三季报披露的情况看，公司全球化战略取得关键进展：泰国生产基地项目一期厂房已建设完成，并通过泰国工业区管理局（IEAT）验收许可，部分产线已完成设备安装并取得开业运营许可，现阶段推进产线调试工作；前湾二号项目已取得建筑工程施工许可证并开工建设；研发中心建设项目已完成基础工程及主体结构施工。随着项目陆续投产，公司有望进一步完善“中国＋泰国”双供应链体系，增强全球交付韧性。

图源：惠康科技官网

对于未来规划，惠康科技表示，一方面，公司将积极提升生产自动化水平，提高公司整体产能从而满足日益增长的市场需求，另一方面，将加大产品研发能力，满足市场对于产品智能化、信息化的新需求。此外，还将继续开拓国内外市场，充分挖掘产品应用潜力，实现海内外双循环。未来将立足于全球市场，在巩固细分市场竞争优势基础上，实现全产业链、全应用场景的战略规划。

一位长期跟踪家电行业的分析师评价称，资本市场对“制造业单项冠军”的认可度近年来持续走高，这类企业通常兼具“进口替代”的科技属性与“中国制造出海”的全球化叙事，属于产业升级与内外循环两条主线的重要交汇点。

惠康科技被视作全球制冰机行业的隐形冠军，在细分赛道地位稳固。在全球贸易环境复杂多变、汇率波动加剧的背景下，其能否稳住基本盘进而打开新的增长曲线，成为考验战略定力与应变智慧的课题。

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