六大行集体上调！国际评级机构认可中国银行业韧性

来源：21世纪经济报道

　　记者：郭聪聪

　　国际评级机构惠誉对中国银行业投下了新一轮信任票。

　　10月27日，惠誉对六大国有银行集中采取评级行动：确认工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、交通银行、邮储银行六家银行的长期外币发行人违约评级（IDR）均为“A”，展望稳定，同时集体上调六家银行的生存力评级（VR）。

　　消息于10月27日晚间公布。当日，A股银行板块延续了近一阶段的强势，工行、建行、交行收盘价齐创历史新高。今日（10月28日），银行板块小幅回调，中证银行指数跌约0.57%，国证银行指数跌约0.56%。

　　两个评级指标，从不同层面考察银行：长期外币发行人违约评级衡量的是银行整体还债能力，其中包含政府、股东等支持因素；生存力评级则只评价银行自身经营和风控能力，不依赖外部支持，也就是业内常说的“内功”。

　　从此次惠誉评级看，工行、农行、建行、中行四家老牌大行生存力评级均从“bbb”升至“bbb+”；邮储银行从“bbb-”升至“bbb”；交通银行从“bb+”升至“bbb-”。这一调整意味着，惠誉对六大行的自身经营能力和风险控制水平给予更高评价。

　　把时间线拉长看，惠誉年内对中资银行的评级行动明显提速：4月上调中信银行长期外币发行人违约评级，7月又对招商银行、中信银行、光大银行、兴业银行、浦发银行五家股份行集中上调生存力评级，如今六大国有行也“集体上榜”。

　　评级上调的主线，是经营环境的结构性改善。

　　惠誉将中国银行业经营环境评分从“bbb-”上调至“bbb”，展望稳定，理由指向过去五年银行体系的结构性改善：影子银行风险收敛、透明度提高、信贷纪律加强以及监管框架进一步完善。

　　这一判断并非惠誉独有。穆迪此前已将中国银行体系展望从“负面”上调至“稳定”，标普也将中国银行业国家风险评估组别从“6”上调至“5”。

　　三家国际评级机构在2026年不约而同地修正对中国银行业底层风险的评估，构成了此次六大行生存力评级集中上调的大背景。

　　招联首席经济学家、上海金融与发展实验室执行主任董希淼分析称，这次上调应从中资银行稳健性、竞争力与中国经济韧性等方面理解，“信号意义大于单家机构评级上调”。

　　他表示，宏观上，银行体系系统性风险缓释为评级打开空间；机构上，大型商业银行资产质量夯实与资本补充提供支撑。“此次上调反映的是对此前悲观评价的修复，以及对中国银行业向轻资本发展、改善盈利结构的认可。”

　　他强调，商业银行是典型的顺周期行业，本次银行信用修复、评级上调还可视为对中国经济韧性增强、加快修复的肯定。

　　近几日，银行板块总体呈上涨态势。

　　10月27日，万得银行指数逆市上涨1.34%，工商银行收涨0.47%报8.62元，建设银行涨1.46%报11.78元，交通银行涨1.09%报8.34元，三家银行收盘价均创历史新高。与此同时，沪农商行涨4.22%，重庆银行涨3.72%，多只银行股跟涨。

　　不过，这股涨势并未延续到次日。10月28日，银行板块出现小幅回调，中证银行指数约跌0.57%，国证银行指数约跌0.56%。市场分析认为，回调更多是前期上涨后的正常消化，主要体现为前期获利资金的兑现，以及三季报披露前的观望情绪。

　　拉长时间来看，年内银行板块“慢牛”行情已延续多时，三季度银行板块指数累计涨幅超过15%；10月以来A股主要股指震荡下行，银行却逆势走强，工行、建行、中行等大行股价反复刷新历史新高。

　　分红“红包”也在落地：10月21日，工行、农行向A股股东派发2026年中期现金红利合计约821亿元；据Wind统计，目前已有21家A股上市银行披露中期分红方案，拟派息总额超过2600亿元。

　　行情背后是高股息逻辑的持续兑现。中泰证券研究所所长戴志锋此前分析，国有大行股息率普遍在4%上下，高于十年期国债收益率约230BP，同时银行的长周期分红比例一直在28%以上。

　　银河证券认为，低利率环境延续，银行红利价值有望继续受到市场青睐，当前银行平均股息率相比于固收类资产仍有性价比，对于以险资为代表的长线资金具备吸引力，红利价值仍有空间。

　　西部证券指出，宏观弱周期中，上市银行中报业绩仍保持稳健，其中国有大行及个别优质城农商行盈利增速环比一季报均示改善。在绩优行带动下，为板块估值中枢阶段性上修创造了空间。

　　总体看，此次惠誉集中上调六大行生存力评级，既是对中国银行业经营环境改善和自身“内功”提升的确认，也与市场对银行板块红利价值、盈利稳健性的再认识形成呼应。